银华专精特新量化优选股票发起式季报解读：份额申购赎回变动大，净值增长率超基准5.51%
2025年第一季度，银华专精特新量化优选股票发起式基金表现备受关注。本季度内，该基金在份额变动、净值增长等方面呈现出显著特点。其中，银华专精特新量化优选股票发起式A类份额申购3,915,000.21份、赎回1,652,744.22份，C类份额申购5,450,997.26份、赎回4,853,140.44份，申购赎回变动较大。同时，A类基金份额净值增长率为10.11%，与业绩比较基准收益率差值达5.51%，表现突出。以下将对该基金季度报告进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益有差异
本季度银华专精特新量化优选股票发起式基金A类本期已实现收益为2,087,837.90元，本期利润为1,923,602.40元；C类本期已实现收益为591,015.85元，本期利润为535,321.31元 。已实现收益指基金本期利息收入、投资收益等扣除相关费用后的余额，而本期利润是已实现收益加上公允价值变动收益。两类份额在收益数据上呈现出一定差异，反映了不同份额在投资运作中的表现。
| 主要财务指标 | 银华专精特新量化优选股票发起式A | 银华专精特新量化优选股票发起式C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,087,837.90 | 591,015.85 |
| 本期利润（元） | 1,923,602.40 | 535,321.31 |
基金净值表现：增长率高于业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
- A类基金：过去三个月，净值增长率为10.11%，业绩比较基准收益率为4.60%，差值达5.51%；过去六个月，净值增长率18.26%，业绩比较基准收益率8.62%，差值9.64%；过去一年，净值增长率27.00%，业绩比较基准收益率14.57%，差值12.43%；自基金合同生效起至今，净值增长率7.96%，业绩比较基准收益率 -7.83%，差值15.79%。
- C类基金：过去三个月，净值增长率为10.03%，业绩比较基准收益率为4.60%，差值达5.43%；过去六个月，净值增长率18.08%，业绩比较基准收益率8.62%，差值9.46%；过去一年，净值增长率26.61%，业绩比较基准收益率14.57%，差值12.04%；自基金合同生效起至今，净值增长率7.09%，业绩比较基准收益率 -7.83%，差值14.92%。
| 阶段 | 银华专精特新量化优选股票发起式A | 银华专精特新量化优选股票发起式C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |||
| 过去三个月 | 10.11% | 4.60% | 5.51% | 10.03% | 4.60% | 5.43% | ||
| 过去六个月 | 18.26% | 8.62% | 9.64% | 18.08% | 8.62% | 9.46% | ||
| 过去一年 | 27.00% | 14.57% | 12.43% | 26.61% | 14.57% | 12.04% | ||
| 自基金合同生效起至今 | 7.96% | -7.83% | 15.79% | 7.09% | -7.83% | 14.92% |
从各阶段数据来看，无论是A类还是C类基金，净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出该基金在投资运作上取得了较好成效，跑赢了业绩比较基准。
累计净值增长率变动
按基金合同规定，自基金合同生效起六个月内为建仓期，建仓期结束时各项投资比例达到合同规定。从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动情况看，与同期业绩比较基准收益存在一定差值，进一步体现了基金在长期运作过程中的表现差异。
投资策略与运作分析：经济环境影响下的投资调整
2025年一季度，国内宏观经济弱修复，AI、传媒等新兴行业带动经济活跃度，制造业PMI回升。海外方面，美联储降息但通胀不明，美国科技板块调整带动美股下跌，全球贸易关税不确定性上升。在此背景下，中国资产活跃，A 股、港股科创类板块领涨，传统周期类板块落后。行业层面，有色金属、汽车、机械等领先，煤炭、商贸零售、非银行金融等落后。
基金管理人认为经济周期回落与新旧更替同步，新产业链将逐渐取代旧产业。未来，国内政策、汇率水平、海外地缘冲突等为边际影响变量。基金将运用量化投资管理系统，投资专精特新方向。
基金业绩表现：份额净值增长超业绩比较基准
截至报告期末，银华专精特新量化优选股票发起式A基金份额净值为1.0796元，本报告期基金份额净值增长率为10.11%；C基金份额净值为1.0709元，本报告期基金份额净值增长率为10.03%；而业绩比较基准收益率为4.60%。A、C两类基金份额净值增长率均明显超过业绩比较基准收益率，表明基金在本季度取得了较好的业绩成果。
资产组合情况：权益投资占比近九成
资产组合比例
报告期末，基金总资产为30,251,943.49元。其中权益投资（股票）金额为27,196,530.72元，占基金总资产的比例为89.90%；固定收益投资（债券）金额为912,745.13元，占比3.02%；银行存款和结算备付金合计1,925,580.97元，占比6.37%；其他资产217,086.67元，占比0.72% 。可以看出，该基金资产配置以权益投资为主，体现了股票型基金的特点。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 27,196,530.72 | 89.90 |
| 固定收益投资（债券） | 912,745.13 | 3.02 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,925,580.97 | 6.37 |
| 其他资产 | 217,086.67 | 0.72 |
| 合计 | 30,251,943.49 | 100.00 |
债券投资组合
债券投资方面，仅持有国家债券，公允价值为912,745.13元，占基金资产净值比例为3.03% 。具体为24国债09，数量8,000张，公允价值811,883.62元，占比2.70%；24国债15，数量1,000张，公允价值100,861.51元，占比0.33%。
股票投资组合：制造业占比超七成
行业分类投资组合
- 境内股票投资：报告期末，制造业公允价值为21,954,205.46元，占基金资产净值比例达72.91%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值2,864,058.84元，占比9.51%；水利、环境和公共设施管理业公允价值1,252,816.15元，占比4.16%；科学研究和技术服务业公允价值671,282.27元，占比2.23% 。整体行业分布显示基金对制造业投资力度较大。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 28,205.00 | 0.09 |
| C | 制造业 | 21,954,205.46 | 72.91 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 2,864,058.84 | 9.51 |
| J | 金融业 | 20,730.00 | 0.07 |
| K | 房地产业 | 11,776.00 | 0.04 |
| L | 租赁和商务服务业 | 35,104.00 | 0.12 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 671,282.27 | 2.23 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 1,252,816.15 | 4.16 |
| Q | 卫生和社会工作 | 11,856.00 | 0.04 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 48,664.00 | 0.16 |
| 合计 | 27,196,530.72 | 90.32 |
- 港股通投资股票：本报告期末未持有港股通投资股票。
前十名股票投资明细
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，凯伦股份（维权）占比0.79%，东来技术占比0.78%，菲沃泰占比0.77%，宏微科技（维权）占比0.77%，统联精密占比0.77%，清越科技占比0.77%，赛恩斯占比0.77%，纵横股份占比0.76%，复洁环保占比0.76%，深科达占比0.76% 。这些股票的投资分布体现了基金在个股选择上的策略。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 300715 | 凯伦股份 | 0.79 |
| 2 | 688129 | 东来技术 | 0.78 |
| 3 | 688371 | 菲沃泰 | 0.77 |
| 4 | 688711 | 宏微科技 | 0.77 |
| 5 | 688210 | 统联精密 | 0.77 |
| 6 | 688496 | 清越科技 | 0.77 |
| 7 | 688480 | 赛恩斯 | 0.77 |
| 8 | 688070 | 纵横股份 | 0.76 |
| 9 | 688335 | 复洁环保 | 0.76 |
| 10 | 688328 | 深科达 | 0.76 |
开放式基金份额变动：申购赎回规模较大
A类份额变动
报告期期初基金份额总额为19,504,356.01份，期间总申购份额3,915,000.21份，总赎回份额1,652,744.22份 。申购赎回规模较大，反映了投资者对该A类份额的交易较为活跃。
C类份额变动
报告期期初基金份额总额为5,577,655.64份，期间总申购份额5,450,997.26份，总赎回份额4,853,140.44份 。同样呈现出较高的申购赎回规模，显示C类份额也受到投资者较多关注。
| 项目 | 银华专精特新量化优选股票发起式A | 银华专精特新量化优选股票发起式C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 19,504,356.01 | 5,577,655.64 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 3,915,000.21 | 5,450,997.26 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 1,652,744.22 | 4,853,140.44 |
综合来看，2025年第一季度银华专精特新量化优选股票发起式基金在净值增长方面表现出色，跑赢业绩比较基准。但同时，基金资产净值连续六十个工作日低于五千万元，且存在份额集中度较高的情况，单一机构投资者持有份额比例达35.80%。投资者在关注基金良好业绩表现的同时，需警惕份额集中可能带来的风险，如持有人大会话语权集中、巨额赎回导致基金规模变动及赎回受限等问题。
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