转自：中国银行保险报网

□徐楠 本报记者 章丽铃

“我觉得AIC扩围试点是科技创新、产业创新、金融创新融合的一个典型案例，一方面降低了我们的财务成本，另一方面解决了公司股权结构单一的问题。”合肥乐凯科技产业有限公司（以下简称“乐凯科技”）副总经理赵力这样评价。

AIC是金融资产投资公司，指经监管部门批准，在境内设立的，主要从事银行债权转股权及配套支持业务的非银行金融机构。2017年，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行和交通银行五大国有银行发起设立了5家银行系AIC。

2021年，AIC在上海试点股权直投业务，开展不以债转股为目的的股权投资业务。2024年9月，金融监管总局办公厅印发《关于扩大金融资产投资公司股权投资试点范围的通知》，明确试点范围从上海扩大至包括合肥在内的18个城市。此举为银行机构扩大了股权直投的渠道，也为科创企业开通了一条新的股权融资渠道。

AIC升级助国企混改加速

“过去十几年时间，我们都是靠一条一条生产线慢慢发展起来。现在要加快步伐运作上市，融资渠道一定要拓展。”赵力算了一笔账，未来发展规划需要使用超11.7亿元的资金，其中新建项目投资超过9亿元、生产线改造提升7000万元、建研发平台1.2亿元、每年引进高端人才需要2000万元。

高投入换来了突破性进展。作为国内唯一一家同时具备光学切片、光学薄膜和光学功能膜全产业链布局的龙头企业，乐凯科技打破了国外对新型显示行业前端膜材料相对垄断的局面。

市场规模持续扩大，乐凯科技现有的生产线及扩产节奏跟不上市场需要，迫切需要资金补充，提速项目建设。

对企业而言，融资渠道有债权融资和股权融资。“单一选择贷款，债务成本过高，对企业后续融资、上市有很大影响。”赵力坦言。

这与乐凯科技的企业性质相关。该公司是中国航天科技集团有限公司成员企业，实际控制人为国务院国资委。随着国有企业混合所有制改革（混改）的深入推进，国企需要将资产负债率控制在合理范围内，以提高国有资本的运营效率和抗风险能力。

乐凯科技只能选择股权融资。资金体量大、投资周期长的AIC是一个优质选择，但初期的AIC主要开展“债转股”业务，即投入的股权资金仅能用于偿还存量金融债务，银行债务与股权投资的通道畅通不足。

“现阶段公司需要资金不是为了还债，而是用于合肥乐凯扩产项目与研发中心建设。”赵力告诉《中国银行保险报》记者，“贷款业务我们集团内的财务公司可以满足，而且以前的AIC的股权资金不能偿还财务公司贷款。”

扩围政策发布后，建设银行总、分、支行组建三级联动团队，推演基金设立过程，在20天内完成协议磋商、工商注册、协会备案等事项，成功完成安徽建源新鑫基金设立，总规模1亿元，目前已成功实现项目投放。这也是全国首支由AIC担任基金管理人的试点私募股权基金。

“基金由建设银行全资子公司建信金融资产投资有限公司与合肥新站高新区区属国有公司——合肥鑫城控股集团有限公司共同发起设立。”建设银行安徽省分行科技金融创新中心客户经理郭穆介绍，本次投资将用于乐凯科技扩产项目与研发中心建设，助力企业加快国企混改。项目达产后，预计年产值超15亿元。

试点扩围给初创期科技企业带来福音

AIC试点扩围不仅仅为乐凯科技一类成长期科技企业增加了融资渠道，也为初创期科技企业带来了福音。

安徽金融监管局一级巡视员施其武表示，考虑资金期限和风险容忍度等问题，PE/VC机构往往在科创企业的技术相对成熟、市场前景初步显现的情况下才会投入股权资金，以避开企业的“死亡谷”。这使得轻资产、营收表现差的初创期科创企业难以获得资本投入。

在当前以间接融资为主的金融支持体系中，信贷资金占主导地位。也因此，业界一直呼吁更多银行、保险等资金作为长线资本进入股权投资市场，为早期科创投资提供更多支持。

此前部分银行已联合集团内投资公司开展投贷联动业务，向处于早期发展阶段的科技企业投入债权和股权资金。但彼时，初期的AIC难以参与其中。

其原因是，初期的AIC是商业银行化解不良资产、降低企业杠杆率的专业化工具，其核心职能聚焦于“债转股”业务，即通过收购银行债权并转为股权的方式帮助企业重组债务。投放前提是企业必须有金融债务，且投资额度受限于债务额度，而早期科技企业往往贷款量少，授信额度低。

从这一角度看，AIC扩围试点在为早期科技企业带来优质股权资金的同时，也为金融机构内部投贷联动拓宽了业务渠道。

“AIC试点扩围增强了银行体系的资本配置灵活性，不仅推动直接融资占比提升，更通过优化风险权重、完善尽职免责机制等配套措施引导金融机构从被动变主动，金融资源主动向‘投早、投小、投长期’领域集聚，支持过去资本不敢或不愿投资的前沿赛道，与我省培育新质生产力的需求高度契合。”施其武表示，下一步，安徽金融监管局将继续聚焦安徽新质生产力需求，坚持“基金+”生态圈建设，综合利用“股债贷保”金融工具构建基金投资闭环，提供银行耐心资本支持，全力支持安徽区域科技企业发展。