宝盈品牌消费股票季报解读：份额申购大增，净值增长不及基准
宝盈品牌消费股票型证券投资基金2025年第一季度报告已发布，报告期内多项数据变化显著，其中宝盈品牌消费股票C份额申购量大幅增长，达130,739,839.18份，同时基金净值增长率与业绩比较基准收益率差值较大，宝盈品牌消费股票A差值为 -2.65%。以下将对报告关键数据进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益有差异
报告期内，宝盈品牌消费股票A本期已实现收益为2,715,149.34元，本期利润为2,626,311.48元，加权平均基金份额本期利润0.0159元，期末基金资产净值238,875,269.19元，期末基金份额净值1.3206元；宝盈品牌消费股票C本期已实现收益2,444,490.94元，本期利润1,951,484.84元，加权平均基金份额本期利润0.0112元，期末基金资产净值286,301,597.91元，期末基金份额净值1.2699元。从数据来看，A类份额在已实现收益、本期利润及加权平均基金份额本期利润上高于C类份额，而期末基金资产净值C类略高于A类。
| 主要财务指标 | 宝盈品牌消费股票A | 宝盈品牌消费股票C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,715,149.34 | 2,444,490.94 |
| 本期利润（元） | 2,626,311.48 | 1,951,484.84 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0159 | 0.0112 |
| 期末基金资产净值（元） | 238,875,269.19 | 286,301,597.91 |
| 期末基金份额净值 | 1.3206 | 1.2699 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
- 短期表现：过去三个月，宝盈品牌消费股票A净值增长率为1.55%，业绩比较基准收益率为4.20%，差值 -2.65%；宝盈品牌消费股票C净值增长率1.32%，业绩比较基准收益率4.20%，差值 -2.88%。可见短期内，两类份额基金净值增长均不及业绩比较基准。
- 长期表现：自基金合同生效起至今，宝盈品牌消费股票A净值增长率61.45%，业绩比较基准收益率24.80%，差值36.65%；宝盈品牌消费股票C净值增长率55.26%，业绩比较基准收益率24.80%，差值30.46%。长期来看，虽然基金净值增长率高于业绩比较基准收益率，但短期内的不佳表现仍值得关注。
| 阶段 | 宝盈品牌消费股票A | 宝盈品牌消费股票C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 1.55% | 4.20% | -2.65% | 1.32% | 4.20% | -2.88% |
| 自基金合同生效起至今 | 61.45% | 24.80% | 36.65% | 55.26% | 24.80% | 30.46% |
投资策略与运作：聚焦品牌消费
- 股票投资：重点投资消费主题行业中有品牌优势的上市公司，通过界定品牌消费主题，分析行业技术成熟度等多因素进行行业配置，结合公司成长性和估值精选个股。同时，通过港股通投资港股，关注港股通标的股票范围内消费主题相关行业有品牌优势的公司。
- 其他投资：债券投资作为控制风险手段，结合宏观经济等因素精选个券构建组合；可转换债券投资运用行业、个券等策略；中小企业私募债券、资产支持证券投资均通过分析信用风险、资产特征等进行投资；权证投资作为辅助，股指期货投资以套期保值和流动性管理为目的。
业绩表现：未达同期业绩比较基准
截至报告期末，宝盈品牌消费股票A基金份额净值1.3206元，本报告期基金份额净值增长率1.55%；宝盈品牌消费股票C基金份额净值1.2699元，本报告期基金份额净值增长率1.32%。而同期业绩比较基准收益率为4.20%，两类份额基金业绩均未达到同期业绩比较基准。
资产组合：权益投资占比高
报告期末，基金总资产中权益投资金额434,642,221.24元，占比82.52%，且全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计86,193,769.16元，占比16.36%。整体资产组合显示基金在一季度对权益市场布局较重。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（其中：股票） | 434,642,221.24 | 82.52 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 86,193,769.16 | 16.36 |
行业股票投资：境内外行业分布有侧重
- 境内股票：制造业公允价值235,801,536.16元，占基金资产净值比例44.90%，为境内投资主要行业；交通运输、仓储和邮政业占2.22%；租赁和商务服务业占1.07%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 235,801,536.16 | 44.90 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 11,640,000.00 | 2.22 |
| L | 租赁和商务服务业 | 5,632,000.00 | 1.07 |
- 港股通投资股票：非周期性消费品公允价值60,235,365.81元，占比11.47%；金融占5.05%；工业占4.49%；电信服务占7.86%。
股票投资明细：多为知名消费金融股
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，贵州茅台占比8.93%，腾讯控股占7.86%，美团 - W占6.84%，山西汾酒占6.12%，海尔智家占5.21%，中国财险占5.05%，五粮液占5.00%，海底捞占4.63%，重庆啤酒占4.46%，泸州老窖占3.95%。多为消费、金融领域知名企业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 8.93 |
| 2 | 00700 | 腾讯控股 | 7.86 |
| 3 | 03690 | 美团 - W | 6.84 |
开放式基金份额变动：C类份额申购赎回活跃
宝盈品牌消费股票A报告期期初基金份额总额162,222,658.17份，期间总申购份额26,461,954.17份，总赎回份额7,793,947.12份，期末份额总额180,890,665.22份；宝盈品牌消费股票C期初份额总额155,569,440.83份，期间总申购份额130,739,839.18份，总赎回份额60,852,210.31份，期末份额总额225,457,069.70份。C类份额申购赎回规模较大，显示投资者对C类份额交易更为活跃。
| 项目 | 宝盈品牌消费股票A | 宝盈品牌消费股票C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 162,222,658.17 | 155,569,440.83 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 26,461,954.17 | 130,739,839.18 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 7,793,947.12 | 60,852,210.31 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 180,890,665.22 | 225,457,069.70 |
综合来看，宝盈品牌消费股票基金在2025年第一季度，份额变动活跃，尤其是C类份额申购赎回频繁。然而，基金净值增长在短期内不及业绩比较基准，投资者需关注后续基金投资策略调整及市场变化对基金业绩的影响。同时，基金投资集中于权益市场，且股票投资多为消费、金融领域龙头企业，行业集中度较高，投资者应警惕行业波动带来的风险。
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