宝盈盈悦纯债债券季报解读：利润降幅超100%，份额赎回近300份
宝盈盈悦纯债债券型证券投资基金2025年第一季度报告显示，该基金在报告期内多项指标出现显著变化。其中，本期利润降幅超100%，开放式基金份额也出现近300份的赎回情况。这些变化反映了基金在一季度的运作状况及面临的市场环境，值得投资者关注。
主要财务指标：利润大幅下滑
本期已实现收益与利润反差明显
宝盈盈悦纯债债券在2025年1月1日至3月31日期间，A类份额本期已实现收益为3,208,477.19元，C类份额为63.49元 。然而，本期利润却出现亏损，A类份额为 -2,742,398.51元，C类份额为 -64.66元。这意味着尽管有一定的已实现收益，但公允价值变动收益等因素导致整体利润为负。
| 主要财务指标 | 宝盈盈悦纯债债券A | 宝盈盈悦纯债债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3,208,477.19 | 63.49 |
| 本期利润（元） | -2,742,398.51 | -64.66 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0055 | -0.0060 |
| 期末基金资产净值（元） | 508,110,453.90 | 10,571.42 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0162 | 1.0145 |
加权平均基金份额本期利润为负
A类份额加权平均基金份额本期利润为 -0.0055元，C类份额为 -0.0060元，显示出每份基金在报告期内的盈利状况不佳，投资者收益受到影响。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率低于业绩比较基准
宝盈盈悦纯债债券A过去三个月净值增长率为 -0.59%，业绩比较基准收益率为 -0.68%，虽差值为正，但自基金合同生效起至今，净值增长率为2.62%，业绩比较基准收益率为4.22%，落后1.60%。C类份额过去三个月净值增长率 -0.59%，过去六个月为1.42%，自基金合同生效起至今为2.45%，均低于同期业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 宝盈盈悦纯债债券A | 宝盈盈悦纯债债券C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.59% | 0.10% | -0.68% | 0.09% | -0.02% | -0.59% | 0.10% | -0.68% | 0.09% | -0.02% |
| 过去六个月 | - | - | - | - | - | 1.42% | 0.09% | 2.08% | -0.66% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.62% | 0.08% | 4.22% | -1.60% | -0.03% | 2.45% | 0.08% | 4.22% | -1.77% | -0.03% |
反映投资策略有效性待提升
基金净值增长率长期低于业绩比较基准，表明基金当前投资策略在把握市场机会、资产配置等方面可能存在不足，未能有效实现超越业绩比较基准的目标。
投资策略与运作：应对市场利率变化
宏观经济与利率环境
报告期内我国宏观经济数据有所修复，出口韧性强，制造业投资高增长，消费和房地产投资好转。同时，短期和中长期资金利率上升，各期限债券收益率大幅上行，收益率曲线平坦化。
基金投资策略应对
组合以10年期以内政策性金融债作为配置底仓，并灵活调整组合久期，旨在提高组合收益水平，以应对市场利率波动带来的影响。
基金业绩表现：份额净值增长为负
两类份额净值增长率均为负
截至报告期末，宝盈盈悦纯债债券A基金份额净值为1.0162元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.53%；C类份额净值为1.0145元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.59%，同期业绩比较基准收益率为 -0.68%。
业绩受市场环境与投资策略双重影响
市场利率上升、债券收益率上行等市场环境变化，叠加基金投资组合配置及策略调整，共同导致了基金份额净值增长率为负，未能实现正收益。
资产组合情况：债券投资占主导
固定收益投资占比超九成
报告期末，基金总资产为508,425,420.26元，其中固定收益投资金额为479,843,210.97元，占基金总资产的比例达94.38%，全部为债券投资，无资产支持证券投资。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 479,843,210.97 | 94.38 |
| 其中：债券 | 479,843,210.97 | 94.38 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | 27,001,479.45 | 5.31 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,580,729.84 | 0.31 |
| 其他资产 | - | - |
| 合计 | 508,425,420.26 | 100.00 |
资产配置较为集中
基金资产主要集中于债券投资，这种配置结构使基金对债券市场的依赖度较高，债券市场的波动将直接影响基金资产价值与收益。
股票投资组合：未持有股票
境内与港股通股票均未持有
无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，本基金在报告期末均未持有股票，专注于债券投资领域。
债券投资明细：国开债等占比较大
前五名债券投资情况
报告期末，按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五名债券投资中，22国开08占比14.36%，21国开05占比13.03%，17国开15占比10.67%，20国开05占比10.44%，24农发15占比9.98%，主要为政策性金融债。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 220208 | 22国开08 | 700,000 | 72,981,923.29 | 14.36 |
| 2 | 210205 | 21国开05 | 600,000 | 66,222,509.59 | 13.03 |
| 3 | 170215 | 17国开15 | 500,000 | 54,197,808.22 | 10.67 |
| 4 | 200205 | 20国开05 | 500,000 | 53,042,520.55 | 10.44 |
| 5 | 240415 | 24农发15 | 500,000 | 50,695,821.92 | 9.98 |
债券选择影响收益与风险
基金对政策性金融债的集中投资，在一定程度上反映了对其信用风险和收益稳定性的考量，但也需关注政策变化及债券市场波动对基金收益的影响。
开放式基金份额变动：出现赎回
两类份额均有赎回
宝盈盈悦纯债债券A报告期期初基金份额总额为500,030,575.35份，期间总赎回份额291.81份；C类份额期初为10,761.51份，期间总赎回份额341.06份。
| 项目 | 宝盈盈悦纯债债券A | 宝盈盈悦纯债债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 500,030,575.35 | 10,761.51 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | - | - |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 291.81 | 341.06 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份） | - | - |
赎回原因待探究
投资者赎回可能是对基金业绩表现不满，或基于自身资金安排、市场预期等因素，赎回行为或对基金规模与运作产生一定影响。
单一投资者占比超20%：关注流动性风险
机构投资者占比近100%
报告期内，有机构投资者在2025年1月1日至3月31日期间持有基金份额499,999,000.00份，占比99.99%，存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。
极端情况存流动性风险
在极端情况下，如该机构投资者大规模赎回，可能导致基金面临流动性风险，影响基金的正常运作及其他投资者利益，投资者需密切关注。
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