长城中证A500指数季报解读：份额赎回超13亿份，净值增长率与业绩基准差超4%
长城中证A500指数型证券投资基金2025年第一季度报告显示，该基金在报告期内呈现出一些值得关注的变化。从份额变动来看，总赎回份额超13亿份，而净值增长率与业绩比较基准收益率差值较大，A类差值达4.02%，C类差值达4.06%。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者有何启示，本文将进行深入解读。
主要财务指标：两类份额收益与利润有差异
报告期内（2025年1月17日 - 2025年3月31日），长城中证A500指数A和C两类份额的主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 长城中证A500指数A | 长城中证A500指数C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,511,701.79 | 2,825,009.84 |
| 本期利润（元） | 777,289.42 | 2,208,203.66 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0041 | 0.0042 |
| 期末基金资产净值（元） | 68,127,049.41 | 75,819,617.89 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9882 | 0.9878 |
可以看出，长城中证A500指数C类份额的本期已实现收益和本期利润均高于A类份额。这可能与两类份额的投资者结构、投资策略的细微差异等因素有关。不过，两者的加权平均基金份额本期利润较为接近，期末基金份额净值也相差不大。
基金净值表现：与业绩基准差距明显
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 长城中证A500指数A | 长城中证A500指数C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 过去六个月 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 过去一年 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 过去三年 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 过去五年 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | -1.18% | 0.59% | 2.84% | 0.83% | -4.02% | -1.22% | 0.58% | 2.84% | 0.83% | -4.06% |
自基金合同生效起至今，长城中证A500指数A和C的净值增长率均为负，而业绩比较基准收益率为2.84%。A类份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值为 -4.02%，C类份额差值为 -4.06%。这表明在报告期内，基金未能很好地跟踪业绩比较基准，可能受到建仓节奏、市场波动以及投资组合调整等多种因素影响。投资者需关注基金后续能否缩小与业绩基准的差距，若长期持续偏离，可能影响投资预期。
累计净值增长率变动与业绩基准收益率变动对比
由于基金合同于2025年1月17日生效，生效未满一年，处于建仓期。从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，两者走势出现明显分化，基金累计净值增长率落后于业绩比较基准收益率，再次体现出基金在跟踪指数方面存在一定挑战。
投资策略与运作：建仓逐步稳健推进
一季度权益市场先涨后跌，小市值与成长性板块个股表现突出，科技行业个股轮动较强。在此市场环境下，本基金以复制法为主，采用逐步与稳健的方式增加仓位，完成了指数基金的大部分建仓工作。这种建仓方式有助于控制风险，但在市场快速变化时，可能因仓位调整不及时而影响基金对指数的跟踪效果。基金后续需根据市场变化，灵活调整投资组合，以更好地实现跟踪偏离度与跟踪误差最小化的目标。
基金业绩表现：两类份额均未达业绩基准
本报告期长城中证A500指数A基金份额净值增长率为 -1.18%，同期业绩比较基准收益率为2.84%；长城中证A500指数C基金份额净值增长率为 -1.22%，同期业绩比较基准收益率为2.84%。两类份额的净值增长率均低于业绩比较基准收益率，反映出基金在一季度的业绩表现未达预期。这可能与市场走势的复杂性以及基金建仓期的因素有关，投资者应持续关注基金在后续季度能否改善业绩表现。
基金资产组合：权益投资占比近八成
报告期末基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 112,944,763.08 | 78.35 |
| 其中：股票 | 112,944,763.08 | 78.35 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 7,112,549.52 | 4.93 |
| 其中：债券 | 7,112,549.52 | 4.93 | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 23,626,663.49 | 16.39 |
| 8 | 其他资产 | 468,408.22 | 0.32 |
| 9 | 合计 | 144,152,384.31 | 100.00 |
报告期末，权益投资占基金总资产的比例高达78.35%，显示出基金以股票投资为主的特点，符合股票型基金的定位。固定收益投资占比4.93%，有助于降低组合风险、增强稳定性。银行存款和结算备付金合计占比16.39%，保证了基金的流动性。基金资产组合结构体现了在追求收益的同时，兼顾风险控制和流动性管理。
股票投资组合：行业分布较分散
报告期末按行业分类的股票投资组合
指数投资按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 54,378.00 | 0.04 |
| B | 采矿业 | 529,390.00 | 0.37 |
| C | 制造业 | 14,614,974.58 | 10.15 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 75,504.00 | 0.05 |
| E | 建筑业 | 140,664.00 | 0.10 |
| F | 批发和零售业 | 439,260.00 | 0.31 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 294,269.00 | 0.20 |
| H | 住宿和餐饮业 | 111,996.00 | 0.08 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 2,451,144.40 | 1.70 |
| J | 金融业 | 150,273.00 | 0.10 |
| K | 房地产业 | 259,191.00 | 0.18 |
| L | 租赁和商务服务业 | 263,858.00 | 0.18 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 184,478.00 | 0.13 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 173,120.00 | 0.12 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 84,005.00 | 0.06 |
| Q | 卫生和社会工作 | 211,416.00 | 0.15 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 303,357.00 | 0.21 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 20,341,277.98 | 14.13 |
积极投资按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 538,347.00 | 0.37 |
| B | 采矿业 | 4,491,182.00 | 3.12 |
| C | 制造业 | 53,740,000.31 | 37.33 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 5,276,349.00 | 3.67 |
| J | 金融业 | 16,411,827.00 | 11.40 |
| K | 房地产业 | 879,357.00 | 0.61 |
| L | 租赁和商务服务业 | 992,782.00 | 0.69 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 1,164,363.68 | 0.81 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 141,346.00 | 0.10 |
| Q | 卫生和社会工作 | 338,640.00 | 0.24 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 61,912.00 | 0.04 |
| 合计 | 92,603,485.10 | 64.33 |
从行业分布来看，无论是指数投资还是积极投资，行业覆盖较为广泛但分布相对分散。指数投资中制造业占比相对较高，为10.15%；积极投资中制造业占比更是达到37.33%，此外金融业占比也较高，为11.40%。行业分散有助于分散风险，但也可能因缺乏对某些重点行业的集中配置而错过行业性机会。投资者需关注行业发展趋势，评估基金行业配置的合理性。
股票投资明细：部分个股占比较小
报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002625 | 光启技术 | 8,200 | 310,042.00 | 0.22 |
| 2 | 600418 | 江淮汽车 | 8,500 | 306,000.00 | 0.21 |
| 3 | 300476 | 胜宏科技 | 3,100 | 251,131.00 | 0.17 |
| 4 | 300339 | 润和软件 | 4,300 | 223,256.00 | 0.16 |
| 5 | 002384 | 东山精密 | 6,800 | 222,632.00 | 0.15 |
| 6 | 000988 | 华工科技 | 5,400 | 221,886.00 | 0.15 |
| 7 | 600988 | 赤峰黄金 | 8,300 | 190,070.00 | 0.13 |
| 8 | 600839 | 四川长虹 | 18,500 | 189,995.00 | 0.13 |
| 9 | 688777 | 中控技术 | 3,394 | 180,221.40 | 0.13 |
| 10 | 301236 | 软通动力 | 3,100 | 177,816.00 | 0.12 |
报告期末积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601318 | 中国平安 | 44,200 | 2,282,046.00 | 1.59 |
| 2 | 600036 | 招商银行 | 32,200 | 1,976,360.00 | 1.37 |
| 3 | 601166 | 兴业银行 | 39,600 | 1,793,760.00 | 1.25 |
| 4 | 601318 | 中国平安 | 44,200 | 2,282,046.00 | 1.59 |
| 5 | 002594 | 比亚迪 | 4,400 | 1,649,560.00 | 1.15 |
指数投资的前十名股票中，各股票占基金资产净值比例均较小，最高的光启技术仅占0.22%。积极投资的前五名股票中，中国平安占比相对较高，为1.59%。这表明基金在股票投资上没有过度集中于少数个股，一定程度上分散了个股风险，但也可能因缺乏对龙头个股的重仓配置而影响收益弹性。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
| 项目 | 长城中证A500指数A | 长城中证A500指数C |
|---|---|---|
| 基金合同生效日(2025年1月17日)基金份额总额 | 344,439,876.16 | 1,450,226,749.52 |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金总申购份额 | 3,965,932.79 | 4,284,402.60 |
| 减:基金合同生效日起至报告期期末基金总赎回份额 | 279,466,009.49 | 1,377,754,302.52 |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 68,939,799.46 | 76,756,849.60 |
基金合同生效日起至报告期期末，长城中证A500指数A和C的总赎回份额分别为279,466,009.49份和1,377,754,302.52份，总赎回份额超13亿份。而总申购份额相对较少，这可能是投资者对基金业绩表现、市场预期等因素综合考虑后的选择。大规模赎回可能对基金的资金运作和投资策略调整带来一定压力，投资者需关注基金后续如何应对份额变动。
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