鹰眼预警：威海广泰营业收入与净利润变动背离
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，威海广泰发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为28.88亿元，同比增长20.09%；归母净利润为7462.46万元，同比下降40.62%；扣非归母净利润为7002.45万元，同比下降31.61%；基本每股收益0.14元/股。
公司自2007年1月上市以来，已经现金分红18次，累计已实施现金分红为10.28亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对威海广泰2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为28.88亿元，同比增长20.09%；净利润为7392.8万元，同比下降40.06%；经营活动净现金流为7724.21万元，同比增长139.94%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.7亿元，同比大幅下降40.62%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 2.4亿 | 1.26亿 | 7462.46万 |
| 归母净利润增速 | 275.35% | -47.65% | -40.62% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.7亿元，同比大幅下降31.61%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | 1.94亿 | 1.02亿 | 7002.45万 |
| 扣非归母利润增速 | 499.58% | -47.34% | -31.61% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长20.09%，净利润同比下降40.06%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 23.46亿 | 24.04亿 | 28.88亿 |
| 净利润（元） | 2.35亿 | 1.23亿 | 7392.8万 |
| 营业收入增速 | -27.62% | 2.5% | 20.09% |
| 净利润增速 | 249.12% | -47.52% | -40.06% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长565.2%，营业收入同比增长20.09%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -27.62% | 2.5% | 20.09% |
| 应收票据较期初增速 | - | - | 565.2% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23.38%，同比下降9.29%；净利率为2.56%，同比下降50.09%；净资产收益率（加权）为2.4%，同比下降41.75%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为33.13%、27.02%、23.38%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 33.13% | 27.02% | 23.38% |
| 销售毛利率增速 | -2.42% | -18.43% | -9.29% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为10.02%，5.13%，2.56%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 10.02% | 5.13% | 2.56% |
| 销售净利率增速 | 382.32% | -48.79% | -50.09% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.4%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.76% | 4.12% | 2.4% |
| 净资产收益率增速 | 291.92% | -46.91% | -41.75% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为7.76%，4.12%，2.4%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.76% | 4.12% | 2.4% |
| 净资产收益率增速 | 291.92% | -46.91% | -41.75% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.53%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 5.68% | 2.81% | 1.53% |
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.4亿元，较期初变动率为-37.28%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初商誉（元） | 6835.31万 |
| 本期商誉（元） | 4286.84万 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为51.25%，同比增长11.01%；流动比率为1.99，速动比率为1.18；总债务为20.03亿元，其中短期债务为12.6亿元，短期债务占总债务比为62.89%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为43.36%，46.17%，51.25%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 43.36% | 46.17% | 51.25% |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为38.63%、52.08%、63.76%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 11.85亿 | 16.79亿 | 20.03亿 |
| 净资产（元） | 30.67亿 | 32.24亿 | 31.41亿 |
| 总债务/净资产 | 38.63% | 52.08% | 63.76% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.4亿元，较期初变动率为51.8%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 9084.07万 |
| 本期其他应付款（元） | 1.38亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.9亿元、1.6亿元、1.2亿元，公司经营活动净现金流分别1.7亿元、0.3亿元、0.8亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 1.89亿 | 1.64亿 | 1.22亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.65亿 | 3219.26万 | 7724.21万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.01，同比增长21.02%；存货周转率为1.23，同比增长2.33%；总资产周转率为0.46，同比增长10.15%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为23.23%、28.47%、29.25%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 12.58亿 | 17.05亿 | 18.85亿 |
| 资产总额（元） | 54.15亿 | 59.89亿 | 64.44亿 |
| 存货/资产总额 | 23.23% | 28.47% | 29.25% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.4亿元，较期初增长72.11%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 2457.04万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 4228.68万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.3亿元，同比增长26.92%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 1.18亿 | 1.33亿 | 1.31亿 |
| 销售费用增速 | -32.98% | 13.4% | 26.92% |
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