长城稳健成长混合季报解读：份额赎回超100万份，利润亏损超30万
2025年第一季度，长城稳健成长灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“长城稳健成长混合”）披露了季度报告。报告期内，该基金在份额变动、财务指标等方面出现了较为明显的变化，值得投资者关注。
主要财务指标：本期利润亏损，资产净值微降
各指标表现分化
长城稳健成长混合在2025年1月1日至2025年3月31日期间，主要财务指标呈现出不同态势。从下表可见，A类份额本期已实现收益为262,030.99元，但本期利润却为 -320,823.25元；C类份额本期已实现收益为 -914.81元，本期利润为 -1,226.21元。加权平均基金份额本期利润A类为 -0.0082元，C类为 -0.0322元。期末基金资产净值A类为49,641,174.12元，C类为101,695.18元，期末基金份额净值A类为1.2894元，C类为1.2788元。
| 主要财务指标 | 长城稳健成长混合A | 长城稳健成长混合C |
|---|---|---|
| 1.本期已实现收益（元） | 262,030.99 | -914.81 |
| 2.本期利润（元） | -320,823.25 | -1,226.21 |
| 3.加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0082 | -0.0322 |
| 4.期末基金资产净值（元） | 49,641,174.12 | 101,695.18 |
| 5.期末基金份额净值（元） | 1.2894 | 1.2788 |
利润亏损原因分析
本期利润出现亏损，主要是市场波动等因素影响。尽管已实现收益有一定表现，但公允价值变动收益等因素综合导致了利润为负，反映出该季度基金投资面临挑战。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
短期表现不佳
过去三个月，长城稳健成长混合A净值增长率为 -0.65%，业绩比较基准收益率为 -0.95%，虽跑赢基准0.30个百分点，但整体仍为负增长；C类净值增长率为 -0.80%，跑赢基准0.15个百分点。过去六个月，A类净值增长率 -0.44%，C类 -0.74%，均跑输业绩比较基准。
| 阶段 | 长城稳健成长混合A | 长城稳健成长混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -0.65% | -0.95% | 0.30% | -0.80% | -0.95% | 0.15% |
| 过去六个月 | -0.44% | -0.43% | -0.01% | -0.74% | -0.43% | -0.31% |
长期差距显现
过去一年，A类净值增长率2.61%，C类2.01%，而业绩比较基准收益率为8.41%，差距明显。自基金合同生效起至今，A类净值增长率19.19%，C类3.54%，业绩比较基准收益率分别为30.32%和10.60%，显示长期来看基金未达业绩比较基准收益水平。
投资策略与运作：中高仓位应对市场
市场环境分析
一季度国内经济整体向好，多项经济数据提升，但面临外部关税不确定与国内有效需求不足问题。权益市场风格分化，TMT和机器人板块涨幅大，红利风格板块承压。
基金投资策略
基金组合维持中高仓位，基于对经济稳中向好信心配置顺周期公司，同时看好国内创新相关公司。投资策略注重控制回撤，一季度执行较好。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
两类份额均未达标
报告期内，长城稳健成长混合A基金份额净值增长率为 -0.65%，同期业绩比较基准收益率为 -0.95%；C类基金份额净值增长率为 -0.80%，同期业绩比较基准收益率为 -0.95%。虽在与业绩比较基准对比中有微弱优势，但整体业绩仍未达预期。
基金资产组合：股票占比超六成
资产配置情况
报告期末，基金总资产50,868,242.55元，其中股票投资31,490,748.00元，占比61.91%；银行存款和结算备付金合计19,348,100.67元，占比38.04%；其他资产29,393.88元，占比0.06%。
| 资产类别 | 金额（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| 股票 | 31,490,748.00 | 61.91 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 19,348,100.67 | 38.04 |
| 其他资产 | 29,393.88 | 0.06 |
股票配置主导
股票投资占据基金资产较大比例，显示基金在一季度较为侧重权益市场投资，期望通过股票投资获取收益，但也面临股票市场波动带来的风险。
行业股票投资：集中于采矿业与制造业
行业分布情况
从行业分类看，采矿业公允价值11,567,436.00元，占基金资产净值比例23.25%；制造业公允价值17,910,581.30元，占比36.01%，两者占据主导。其他如交通运输、仓储和邮政业、信息传输等行业也有少量配置。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 11,567,436.00 | 23.25 |
| C | 制造业 | 17,910,581.30 | 36.01 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 377,952.00 | 0.76 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,250,997.70 | 2.51 |
行业集中风险
基金股票投资行业集中度较高，若采矿业和制造业出现不利变化，如行业政策调整、市场需求下滑等，可能对基金净值产生较大影响。
股票投资明细：前十股票占比近四成
前十股票情况
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票中，洛阳钼业占比6.99%，紫金矿业占比6.51%，贵州茅台占比5.96%等，前十股票合计占基金资产净值比例近四成。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 603993 | 洛阳钼业 | 6.99 |
| 2 | 601899 | 紫金矿业 | 6.51 |
| 3 | 600519 | 贵州茅台 | 5.96 |
| 4 | 000921 | 海信家电 | 5.88 |
| 5 | 600938 | 中国海油 | 5.70 |
| 6 | 002182 | 宝武镁业 | 3.93 |
| 7 | 300760 | 迈瑞医疗 | 2.40 |
| 8 | 000333 | 美的集团 | 2.18 |
| 9 | 000568 | 泸州老窖 | 2.06 |
| 10 | 600547 | 山东黄金 | 2.05 |
个股依赖风险
基金对前十股票依赖度较高，若其中部分股票表现不佳，如公司业绩下滑、负面事件影响等，可能拖累基金整体业绩。
开放式基金份额变动：赎回份额超百万
份额变动情况
长城稳健成长混合A报告期期初基金份额总额39,658,589.05份，期间总申购份额167,785.94份，总赎回份额1,326,758.43份，期末份额总额38,499,616.56份；C类期初份额32,990.15份，申购78,493.78份，赎回31,960.77份，期末79,523.16份。
| 项目 | 长城稳健成长混合A | 长城稳健成长混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 39,658,589.05 | 32,990.15 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 167,785.94 | 78,493.78 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 1,326,758.43 | 31,960.77 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 38,499,616.56 | 79,523.16 |
赎回原因推测
A类份额赎回超百万份，可能因投资者对基金业绩不满，或市场出现其他更具吸引力投资机会，投资者调整资产配置所致。
综合来看，2025年第一季度长城稳健成长混合基金在业绩、份额变动等方面面临挑战。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及市场变化，谨慎做出投资决策。
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