鹰眼预警：恒勃股份应收账款/营业收入比值持续增长
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，恒勃股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为8.65亿元，同比增长10.15%；归母净利润为1.31亿元，同比增长14.23%；扣非归母净利润为1.2亿元，同比增长13.71%；基本每股收益1.29元/股。
公司自2023年5月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为4060万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4.2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对恒勃股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.65亿元，同比增长10.15%；净利润为1.31亿元，同比增长14.23%；经营活动净现金流为1.48亿元，同比增长4.75%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为12.62%、10.15%、10.15%持续下降，净利润同比变动分别为8.91%、10.44%、14.23%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.13亿 | 7.85亿 | 8.65亿 |
| 净利润（元） | 1.04亿 | 1.15亿 | 1.31亿 |
| 营业收入增速 | 12.62% | 10.15% | 10.15% |
| 净利润增速 | 8.91% | 10.44% | 14.23% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动10.15%，销售费用同比变动-7.21%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.13亿 | 7.85亿 | 8.65亿 |
| 销售费用（元） | 1529.21万 | 1640.18万 | 1521.87万 |
| 营业收入增速 | 12.62% | 10.15% | 10.15% |
| 销售费用增速 | 7.54% | 7.26% | -7.21% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动10.15%，税金及附加同比变动-0.2%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.13亿 | 7.85亿 | 8.65亿 |
| 营业收入增速 | 12.62% | 10.15% | 10.15% |
| 税金及附加增速 | 6.05% | -10.46% | -0.2% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长44.95%，营业收入同比增长10.15%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 12.62% | 10.15% | 10.15% |
| 应收票据较期初增速 | 144.91% | -5.03% | 44.95% |
• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为12.62%、10.15%、10.15%持续下降，应收账款较期初变动分别为6.62%、12.21%、18.78%持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 12.62% | 10.15% | 10.15% |
| 应收账款较期初增速 | 6.62% | 12.21% | 18.78% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为21.2%、21.6%、23.29%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.51亿 | 1.7亿 | 2.01亿 |
| 营业收入（元） | 7.13亿 | 7.85亿 | 8.65亿 |
| 应收账款/营业收入 | 21.2% | 21.6% | 23.29% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长27.35%，营业成本同比增长8.21%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 18.66% | 3.38% | 27.35% |
| 营业成本增速 | 16.23% | 12.86% | 8.21% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长27.35%，营业收入同比增长10.15%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 18.66% | 3.38% | 27.35% |
| 营业收入增速 | 12.62% | 10.15% | 10.15% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为32.53%，同比增长3.85%；净利率为15.15%，同比增长3.71%；净资产收益率（加权）为9.16%，同比下降23.09%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为23.44%，11.91%，9.16%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 23.44% | 11.91% | 9.16% |
| 净资产收益率增速 | -15.56% | -49.19% | -23.09% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为21.48%，同比增长15.36%；流动比率为3.05，速动比率为2.55；总债务为1.42亿元，其中短期债务为1.42亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.46、2.09、1.72，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 2.46 | 2.09 | 1.72 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-3.6亿元，筹资活动净现金流为-1亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 1.48亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -5.09亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1.01亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.66，同比下降4.79%；存货周转率为3.34，同比下降6.36%；总资产周转率为0.48，同比下降23.07%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1，0.62，0.48，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 1 | 0.62 | 0.48 |
| 总资产周转率增速 | 0.94% | -38.1% | -23.07% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为4.62、2.86、2.54，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 7.13亿 | 7.85亿 | 8.65亿 |
| 固定资产（元） | 1.54亿 | 2.75亿 | 3.4亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 4.62 | 2.86 | 2.54 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.3亿元，较期初增长521.97%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 2077.24万 |
| 本期在建工程（元） | 1.29亿 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长64.32%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 1521.15万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 2499.48万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.7亿元，较期初增长154.84%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 2662.1万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 6784.09万 |
• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.8亿元，较期初增长94.63%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初无形资产（元） | 4212.53万 |
| 本期无形资产（元） | 8199.01万 |
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