厚普清洁能源（集团）股份有限公司（以下简称“厚普股份”）2024 年年报显示，公司在营业收入、净利润等关键指标上出现下滑，同时多项费用也有不同程度的变动。本文将对厚普股份 2024 年年报进行详细解读，分析公司财务状况及潜在风险。

营收下滑，市场策略调整显效与隐忧并存

报告期内，厚普股份实现营业收入63,034.15万元，同比下降32.67%。公司坚持以利润为导向，对经营策略进行调整，战略性放弃部分盈利能力弱的订单，这是导致营业收入下降的主要原因。从业务板块来看，专用设备制造业收入47,908.96万元，同比下降16.93%；工程、设计行业收入9,186.58万元，同比下降61.80%；航空零部件制造业收入4,684.43万元，同比下降54.09% 。尽管营收下降，但主营业务毛利率有所提升，传统业务“专用设备制造业”板块报告期内毛利率为29.47%，较去年同期增加7.12%。不过，营收的大幅下滑仍可能对公司的市场地位和未来发展产生一定影响，投资者需关注公司后续能否通过优化业务结构、拓展市场等方式提升营收水平。

净利润降幅较大，多重因素致亏损增加

厚普股份实现净利润 -9,681.26万元，同比下降71.48%；归属于上市公司股东的净利润 -8,239.47万元，同比下降17.38%。除了营业收入下降的因素外，子公司四川省嘉绮瑞航空装备有限公司股权激励平台股权转让一次性确认的股份支付费用，以及子公司湖南厚普清洁能源科技有限公司破产重整，都导致公司本期亏损增加。净利润的大幅下降反映出公司在经营过程中面临较大压力，后续需加强成本控制和业务优化，以改善盈利状况。

扣非净利润有改善，仍处亏损状态

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -7,380.98万元，较去年同期 -8,710.91万元有所增加，增幅为15.27%。虽然扣非净利润有所改善，但仍处于亏损状态，表明公司核心业务的盈利能力有待进一步提升。公司需持续优化业务布局，提高主营业务的市场竞争力和盈利能力，以实现扭亏为盈。

基本每股收益与扣非每股收益均下降

基本每股收益为 -0.2039元/股，同比下降13.91%；扣非每股收益为 -0.1826元/股。这两项指标的下降与净利润的下滑趋势一致，反映了公司盈利能力的减弱对股东收益的影响。投资者在关注公司股价表现时，需结合每股收益等指标综合判断公司的投资价值。

费用变动各有原因，成本控制面临挑战

1. 销售费用：销售费用为6,848.79万元，同比增长0.17%，基本保持稳定。其中职工薪酬3,070.99万元，较去年同期4,193.74万元有所下降，可能与人员结构调整或薪酬策略变化有关。其他费用如销售业务费、差旅费等也有不同程度的变动。虽然销售费用整体变化不大，但公司仍需关注费用的投入产出比，确保销售费用的有效性。
2. 管理费用：管理费用为12,088.07万元，同比增长22.04%，主要系报告期内子公司嘉绮瑞股权激励加速行权费用所致。管理费用的增加可能会对公司利润产生一定压力，公司需加强费用管理，优化内部流程，提高管理效率，以控制管理费用的增长。
3. 财务费用：财务费用为513.56万元，同比下降69.32%，主要系报告期内公司平均融资规模下降、融资成本下降，同时获得了融资贴息。财务费用的大幅下降对公司利润产生了积极影响，公司应继续优化融资结构，降低融资成本，保持财务费用的合理水平。
4. 研发费用：研发费用为3,797.12万元，同比下降6.40%。尽管研发投入有所下降，但公司仍在积极开展研发项目，如基于AIGC的能源知识中枢构建、PEM电解水制氢装置研发等。研发投入的适度调整可能是公司根据市场需求和自身战略进行的决策，但在竞争激烈的市场环境下，需确保研发投入能够支撑公司的技术创新和产品升级。

研发投入与人员情况分析，创新能力是关键

公司研发投入金额为3,797.12万元，占营业收入比例为6.02%，较去年4.33%有所上升。研发人员数量为144人，占比15.48%，较去年15.66%略有下降。公司在研发方面持续投入，以技术创新作为发展源动力，制定了科学的研发创新管理制度。然而，在行业技术快速发展的背景下，公司需进一步优化研发资源配置，提高研发效率，加快研发成果转化，以提升公司的核心竞争力。

现金流状况分析，经营与筹资活动影响大

1. 经营活动：经营活动产生的现金流量净额为11,606.25万元，同比下降0.91%，基本保持稳定。经营活动现金流入小计76,300.76万元，同比下降5.70%；现金流出小计64,694.50万元，同比下降6.51%。经营活动现金流量净额高于同期净利润21,287.51万元，主要原因包括固定资产、无形资产及长期待摊费用等长期资产折旧摊销金额未有现金流出，以及公司计提减值准备未有现金流出等。经营活动现金流的稳定为公司的日常运营提供了一定保障，但需关注现金流入的可持续性。
2. 投资活动：投资活动产生的现金流量净额为 -9,857.35万元，同比下降1.14%。现金流入小计21,396.22万元，同比下降5.99%；现金流出小计31,253.57万元，同比下降3.85%。投资活动现金流量净额为负，表明公司在报告期内有一定的投资支出，如购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金等。公司需合理安排投资活动，确保投资项目的收益性和资金的合理使用。
3. 筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额为 -16,994.60万元，较去年同期14,764.75万元大幅下降，降幅达215.10%。筹资活动现金流入小计27,720.00万元，同比下降50.81%，主要系上期公司收到募集资金所致；现金流出小计44,714.60万元，同比增长7.53%。筹资活动现金流的大幅变动反映了公司资金筹集和使用策略的调整，公司需关注筹资成本和偿债压力，确保资金链的稳定。

风险提示：多因素或致业绩波动

厚普股份面临多种风险，可能导致业绩波动。公司主要产品项目金额大、实施周期长，天然气、氢气终端价格周期波动、下游投资建设规模波动、国家相关支持政策及产业技术发展进程变化等，都会对经营业绩产生较大影响。同时，销售费用及管理费用中固定支出较多，若销售收入规模下滑、期间费用大幅上升、市场竞争加剧、原材料价格上涨、技术迭代及产品升级导致资产减值、下游行业建设规模周期性波动、不能持续取得项目订单等情形出现，公司营业收入、利润可能大幅波动，存在持续亏损风险。投资者需密切关注公司应对风险的措施及效果，谨慎做出投资决策。

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