2025年4月，安徽铜冠铜箔集团股份有限公司发布2024年年度报告。报告期内，公司营业收入实现增长，但净利润却大幅下滑。本文将深入解读这份年报，分析公司在经营、财务等方面的表现及潜在风险。

营收增长，净利润却暴跌超10倍

2024年，安徽铜冠铜箔实现营业收入47.19亿元，较上年的37.85亿元增长24.69% 。从业务板块来看，PCB铜箔收入27.69亿元，同比增长23.86%；锂电池铜箔收入16.59亿元，同比大增45.64% ，成为营收增长的重要驱动力。

然而，公司归属于上市公司股东的净利润为 -1.56亿元，与去年同期的0.17亿元相比，下降1008.97% 。扣除非经常性损益后的净利润为 -1.81亿元，而去年同期为 -0.26亿元，降幅达588.79% 。基本每股收益从0.02元降至 -0.19元，扣非每股收益也从 -0.03元降至 -0.22元。

造成净利润大幅下降的原因主要是营业成本的上升以及市场竞争导致的产品加工费收入下滑。2024年营业成本为47.46亿元，高于营业收入，其中直接材料成本增长32.00% 。同时，铜箔行业竞争加剧，产品加工费收入持续下降，给公司盈利带来巨大压力。

费用有增有减，研发投入仍居高位

2024年公司费用情况如下： - 销售费用：为695.45万元，较上年的658.22万元增长5.65% ，主要用于职工薪酬、保险费等，增长幅度相对较小。 - 管理费用：达2810.23万元，同比增长11.41% ，主要因职工薪酬、无形资产摊销等费用增加。 - 财务费用：为2066.08万元，去年为 -659.78万元，同比增长413.15% 。主要是新建募投项目投产，融资需求增加，利息费用上升，同时募投资金余额减少，利息收入降低。 - 研发费用：为6721.08万元，较上年的7328.89万元下降8.29% 。尽管有所下降，但公司仍重视研发，持续投入以提升产品竞争力，如多个研发项目处于关键技术攻关阶段。

现金流紧张，投资与筹资活动现变动

经营活动现金流

经营活动现金流入小计49.64亿元，流出小计54.29亿元，产生的现金流量净额为 -4.65亿元，虽较去年的 -6.00亿元有所改善，但仍处于流出状态，显示公司经营活动现金回笼压力较大。主要原因是购买商品、接受劳务支付的现金达51.36亿元，同比增加23.69% ，反映出公司在原材料采购等方面支出较大。

投资活动现金流

投资活动现金流入小计15.74亿元，流出小计21.19亿元，现金流量净额为 -5.45亿元，同比减少706.32% 。主要是2024年度现金管理产品赎回金额下降，导致现金流入减少，而购建固定资产等支出仍维持一定水平。

筹资活动现金流

筹资活动现金流入小计5.73亿元，流出小计5.39亿元，现金流量净额为0.33亿元，同比减少89.91% 。主要是偿还债务支付的现金大幅增加，从去年的1.60亿元增至45.60亿元，反映公司在债务偿还方面的压力。

风险犹存，需警惕市场与技术变化

公司面临多种风险： - 市场风险：PCB铜箔和锂电池铜箔市场竞争激烈。若5G商用进度放缓、进口替代不及预期，或公司在5G领域产品竞争力不足、新产品拓展不佳，将影响业绩。同时，HVLP铜箔市场竞争加剧，可能导致公司市场占有率下降。 - 行业风险：新能源汽车补贴政策调整、行业技术革新等，可能使锂电池行业景气度下滑，影响公司经营。此外，铜箔行业竞争加剧，若公司不能保持优势，将面临盈利下滑、客户流失风险。 - 技术风险：铜箔行业技术更新快，公司需不断创新以满足市场需求。若技术研发未达预期或延误，将影响盈利能力。 - 原材料与政策风险：铜价高位波动给公司带来成本压力，“有序用电”政策可能影响产销量。

管理层薪酬合理，经营仍需破局

报告期内，董事长甘国庆从公司获得税前报酬27.93万元，总经理印大维为57.68万元，副总经理王同53.7万元、郑小伟52.7万元、贾金涛48.12万元，财务总监王俊林42.3万元。整体薪酬水平与公司经营情况和行业水平相符，旨在激励管理层提升公司业绩。

安徽铜冠铜箔在2024年虽营收增长，但净利润亏损、现金流紧张，且面临诸多风险。未来，公司需优化成本控制、加快技术创新、提升产品竞争力，以应对市场挑战，实现可持续发展。投资者应密切关注公司在市场变化中的战略调整与经营表现。

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