2025年4月，广东天亿马信息产业股份有限公司（以下简称“天亿马”）发布2024年年度报告，报告期内，公司多项财务指标出现较大变动，其中归属于上市公司股东的净利润同比下降875.60%，经营活动产生的现金流量净额同比下降747.20%，引发市场关注。本文将对天亿马2024年年报进行详细解读，分析公司财务状况及潜在风险。

关键财务指标解读

营收下滑近五成，业务结构有变化

2024年，天亿马营业收入为223,633,009.11元，较2023年的410,009,814.78元下降45.46%。从业务板块来看，智慧政务业务收入47,579,656.86元，同比下降77.16%，占总收入比重降至21.28%；智慧教育收入81,194,925.60元，同比下降37.28%，占比36.31%；智慧医疗收入25,917,120.14元，同比下降7.11%，占比11.59%；智慧企业收入43,386,613.03元，同比增长4.13%，占比19.40%；轨道交通业务从无到有，实现收入23,427,341.16元，占比10.47%；新能源电力业务收入643,382.46元，占比0.29%。

智慧城市行业市场需求放缓、竞争加剧，公司谨慎承接业务，导致本期营业收入大幅下滑。尽管智慧企业、轨道交通等业务有一定增长或从无到有，但未能弥补智慧政务等主要业务下滑带来的影响。

净利润由盈转亏，亏损幅度较大

归属于上市公司股东的净利润为 -49,552,838.46元，而2023年为6,389,000.49元，同比下降875.60%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -48,890,667.24元，203年为4,948,441.78元，同比下降1,088.00%。

公司表示，报告期内净利润大幅下滑，一方面是营业收入下降所致，另一方面，报告期末应收账款较大，基于谨慎性原则，公司按照会计政策计提了应收账款减值准备，以及股权激励等费用亦对本期利润影响较大。

基本每股收益和扣非每股收益大幅下降

基本每股收益为 -0.74元/股，2023年为0.10元/股，同比下降840.00%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为 -0.73元/股，同样较上年大幅下降。这主要是由于净利润的大幅亏损，导致每股收益随之恶化，对股东的回报水平急剧降低。

费用分析

销售费用增长两成，市场推广与激励因素并存

2024年销售费用为23,606,686.47元，较2023年的19,532,850.75元增长20.86%。主要原因系股权激励及合并主体增加导致费用上升。销售费用的增长，显示公司在市场拓展方面有一定动作，但结合营收下滑来看，销售费用的投入产出比可能不尽人意，公司需审视销售策略的有效性。

管理费用上升近26%，关注效率提升

管理费用为31,237,039.63元，较2023年的24,816,344.88元增长25.87%，同样是由于股权激励及合并主体增加导致费用上升。管理费用的增加可能会对公司利润产生进一步压力，公司需要在扩大规模和加强管理的同时，注重管理效率的提升，优化管理流程，控制管理成本。

财务费用降幅近38%，利息收入减少是主因

财务费用为 -5,143,957.18元，较2023年的 -8,281,893.59元增长37.89%（负数增长，实际是费用减少）。主要系闲置资金减少，导致利息收入减少所致。虽然财务费用减少，但公司需关注资金的使用效率，合理规划资金，以应对可能出现的资金成本上升问题。

研发费用微降，持续投入创新

研发费用为17,311,262.53元，较2023年的17,886,140.10元下降3.21%。尽管研发费用略有下降，但公司在研发上仍保持一定投入，报告期内多个研发项目完成，如行政接待智能管理系统、智能执法办案管理系统等，有助于提升公司产品竞争力，但在营收和利润下滑的情况下，研发投入的可持续性需关注。

现金流状况

经营活动现金流量净额大幅下降，回款压力大

经营活动产生的现金流量净额为 -54,239,504.38元，203年为8,380,672.05元，同比下降747.20%。经营活动现金流入小计324,194,023.92元，较上年同期下降31.59%，主要系受地方客户财政资金预算不足影响，项目无法按照既定计划验收，影响回款周期，导致经营活动现金流入减少。这表明公司在经营过程中面临较大的回款压力，可能会影响公司的资金周转和正常运营，需加强应收账款的管理和催收。

投资活动现金流量净额由负转正，资金运用有变化

投资活动现金流量净额为53,499,636.22元，上年同期为 -348,181,687.15元。投资活动现金流入小计551,034,534.47元，较上年同期增长86.43%，主要系闲置资金大额定期存单到期收回所致；投资活动现金流出小计497,534,898.25元，较上年同期降低22.71%，主要系公司闲置募集资金减少，用于现金管理的资金减少所致。投资活动现金流的变化，反映公司在资金运用上有所调整，闲置资金的收回可能为公司带来一定的资金流动性，但需关注投资策略的合理性和可持续性。

筹资活动现金流量净额大幅增长，关注偿债能力

筹资活动现金流量净额为57,838,849.60元，上年同期为858,509.31元，同比增长6,637.13%。筹资活动现金流入小计163,339,514.26元，与上年同期基本持平；筹资活动现金流出小计105,500,664.66元，较上年同期减少35.12%，主要系充分使用银行等金融机构资金用于跨年度周期项目使用。筹资活动现金流量净额的大幅增长，虽然为公司带来了资金，但也增加了公司的债务负担，公司需关注偿债能力，确保资金链的稳定。

研发情况

研发人员数量增加，结构优化

研发人员数量从2023年的74人增加到2024年的109人，增长47.30%，占员工总人数比例从23.10%提升至29.22%。从学历结构看，本科及硕士学历人员占比增加，本科从39人增加到63人，硕士从1人增加到2人。研发人员的增加和结构优化，显示公司对研发创新的重视，为公司未来发展提供人力支持。

研发投入占比提升，成果初现

研发投入金额为17,311,262.53元，占营业收入比例为7.74%，较2023年的4.36%有所提升。报告期内多个研发项目完成研发，如行政接待智能管理系统、智能执法办案管理系统等，部分项目已应用于相关场景，有助于提升公司产品竞争力，但研发成果转化为实际经济效益的效果，还需进一步观察。

风险提示

市场竞争风险

公司所在行业企业数量较多，竞争日趋激烈。若公司不能准确把握行业趋势，提升技术水平和核心竞争力，可能在市场竞争中处于不利地位，影响公司未来的市场份额和盈利能力。

收入季节性波动风险

公司主要客户为机关及事业单位，受预算管理及采购流程影响，项目验收集中在下半年，导致公司营业收入存在较大季节性波动。2024年受客户资金预算不足影响，部分项目无法按计划完工验收，影响报告期收入确认。这种季节性波动可能影响公司的资金安排和财务稳定性。

研发创新失败风险

作为智慧城市解决方案提供商，技术研发至关重要。公司虽持续投入研发资金，但研发项目结果具有不确定性，存在研发失败风险。即使研发成功，若不能得到市场和客户认可，无法实现产业化或形成最终销售，将影响公司财务状况和经营成果。

应收账款回收风险

报告期末应收账款较大，虽然主要客户信用度高，但受客户终验进度、审计、预算及经营情况影响，账期可能延长，一旦用户付款延期或款项无法收回，将给公司带来损失。公司虽采取措施强化应收账款管理，但仍需关注回收风险。

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