永赢乾益债券季报解读：本期利润 -2862 万，份额净值增长率0.44%
2025年第一季度，永赢乾益债券型证券投资基金（以下简称“永赢乾益债券”）的表现备受投资者关注。通过对其季度报告的深入分析，我们可以了解该基金在报告期内的财务状况、净值表现、投资策略以及资产组合等方面的情况，为投资者提供有价值的参考。
主要财务指标：本期利润为负，资产净值稳定
本期已实现收益与本期利润背离
报告显示，永赢乾益债券在2025年1月1日至2025年3月31日期间，本期已实现收益为41,673,717.33元，但本期利润却为 -28,628,737.17元。这一背离表明，尽管基金在利息收入、投资收益等方面取得了一定成果，但公允价值变动收益可能为负，抵消了已实现收益。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 41,673,717.33 |
| 本期利润 | -28,628,737.17 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0048 |
| 期末基金资产净值 | 6,430,741,159.14 |
| 期末基金份额净值 | 1.0745 |
期末资产净值与份额净值稳定
期末基金资产净值为6,430,741,159.14元，期末基金份额净值为1.0745元，表明基金在报告期末仍保持着一定的资产规模和份额价值稳定性。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
近三个月及长期表现分析
从基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较来看，过去三个月，基金净值增长率为 -0.44%，而业绩比较基准收益率为 -1.19%，基金跑赢基准0.75个百分点。在过去六个月、一年、三年以及自基金合同生效至今，基金也均跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.44% | 0.08% | -1.19% | 0.11% | 0.75% | -0.03% |
| 过去六个月 | 1.72% | 0.08% | 1.02% | 0.11% | 0.70% | -0.03% |
| 过去一年 | 3.56% | 0.07% | 2.35% | 0.10% | 1.21% | -0.03% |
| 过去三年 | 10.91% | 0.06% | 6.31% | 0.07% | 4.60% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 13.04% | 0.06% | 7.03% | 0.07% | 6.01% | -0.01% |
投资策略与运作：适应市场变化调整持仓
宏观与市场环境分析
一季度经济整体平稳但结构分化，地产市场二手房好于新房，投资低位；社零因政策支撑小幅回升，工业生产有冲量特征。政策上，央行年初操作及两会政策对市场产生影响。债市一季度出现调整，10年国债活跃券收益率上行近14bp，信用债新增违约主体2家，信用利差收窄。
基金操作策略
基金结合货币政策与市场情况，运用久期策略及杠杆策略，并择机调整产品持仓结构，以应对市场变化。
基金业绩表现：小幅增长，跑赢基准
份额净值增长率与基准对比
截至报告期末，基金份额净值为1.0745元，本报告期内，基金份额净值增长率为 -0.44%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%，基金实现了相对业绩比较基准的超越。
资产组合情况：债券主导，高度集中
资产配置比例
报告期末，基金总资产为8,076,707,370.72元，其中债券投资占比99.97%，金额为8,074,549,963.75元；银行存款和结算备付金合计占0.03%，其他资产占0.00%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 其中：债券 | 8,074,549,963.75 | 99.97 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,045,571.97 | 0.03 |
| 其他资产 | 111,835.00 | 0.00 |
| 合计 | 8,076,707,370.72 | 100.00 |
债券品种分布
债券投资中，企业债券占基金资产净值比例最高，为55.33%，其次是金融债券占51.54%，国家债券占0.65%等。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 41,496,663.04 | 0.65 |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 3,314,090,153.98 | 51.54 |
| 其中：政策性金融债 | 1,240,325,410.96 | 19.29 |
| 企业债券 | 3,557,971,749.11 | 55.33 |
| 企业短期融资券 | - | - |
| 中期票据 | 755,643,936.99 | 11.75 |
| 可转债（可交换债） | - | - |
| 同业存单 | - | - |
| 其他 | 405,347,460.63 | 6.30 |
| 合计 | 8,074,549,963.75 | 125.56 |
股票投资组合：暂无股票持仓
境内与港股通股票情况
本基金本报告期末未持有境内股票及港股通投资股票，表明基金在一季度专注于债券市场投资。
开放式基金份额变动：基本保持稳定
份额变动微小
报告期期初基金份额总额为5,984,704,908.45份，报告期期间总赎回份额为29.82份，期末基金份额总额为5,984,704,878.63份，份额变动极小。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 5,984,704,908.45 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 29.82 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 5,984,704,878.63 |
风险提示
- 单一投资者集中风险：本报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到100%的情况，可能引发产品流动性风险、巨额赎回风险、净值波动风险，甚至可能导致基金面临转换运作方式、合并或终止合同等风险。
- 债券市场风险：尽管基金在债券投资上较为集中，但债券市场受宏观经济、政策等因素影响较大，如经济形势变化、央行货币政策调整等，可能导致债券价格波动，影响基金净值。
- 信用风险：虽然一季度信用债新增违约主体较少，但仍需关注信用环境变化，若债券发行主体信用状况恶化，可能导致基金资产价值下降。
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