万家臻选混合季报解读：份额赎回超2亿份，净值下跌超7%
万家臻选混合型证券投资基金2025年第一季度报告显示，该基金在一季度面临份额赎回超2亿份，净值下跌超7%的情况。以下将对报告各关键部分进行详细解读。
主要财务指标：收益与利润双降
各指标表现不佳
万家臻选混合A和C在2025年1月1日 - 2025年3月31日期间，主要财务指标均呈现下滑态势。
| 主要财务指标 | 万家臻选混合A | 万家臻选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -107,459,200.26 | -14,866,490.08 |
| 本期利润（元） | -181,933,777.82 | -15,290,116.57 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.1758 | -0.1183 |
| 期末基金资产净值（元） | 2,452,381,879.54 | 368,200,365.86 |
| 期末基金份额净值（元） | 2.6380 | 2.6341 |
本期已实现收益和本期利润均为负值，反映出基金在该季度投资收益欠佳。加权平均基金份额本期利润也为负，意味着投资者在此期间平均每份基金份额处于亏损状态。不过，期末基金资产净值仍维持在较高水平，A类和C类合计超28亿元，显示基金规模基础尚在。
基金净值表现：短期下跌明显
近三月净值下滑超7%
万家臻选混合A和C近三个月净值增长率分别为 -7.05%和 -7.16%，同期业绩比较基准收益率均为 -0.90%，差值分别达 -6.15%和 -6.26%。
| 阶段 | 万家臻选混合A | 万家臻选混合C |
|---|---|---|
| 过去三个月净值增长率 | -7.05% | -7.16% |
| 业绩比较基准收益率 | -0.90% | -0.90% |
| 净值增长率与业绩比较基准收益率差值 | -6.15% | -6.26% |
从数据可见，基金净值表现大幅落后于业绩比较基准，反映出该基金在一季度市场环境下投资策略效果不佳，未能有效抵御市场波动。不过自基金合同生效起至今，万家臻选混合A净值增长率达163.80%，显示长期来看仍有较好收益表现，但C类自份额类别首次确认起至今为 -13.41%，表现较差。
投资策略与运作：持仓稳定，市场判断复杂
持仓稳定聚焦AI与农林牧渔
本产品在一季度持仓总体维持稳定，仓位维持在90%以上，主要集中在AI和农林牧渔领域。从市场环境看，国内1 - 2月PMI受春节影响波动剧烈，经济修复斜率放缓；海外美联储虽降息但基调偏鹰派，美国经济引擎出现分化。A股整体收跌，港股普涨。
基金管理人认为，外部环境不确定性增加，扩内需政策有望加码，国内经济预期有望企稳修复，A股指数预计呈震荡格局。同时，看好AI领域算力需求爆发及端侧应用机会，种子板块虽面临行业压力，但也看到周期触底曙光。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
净值增长率低于业绩比较基准
截至报告期末，万家臻选混合A基金份额净值为2.6380元，净值增长率为 -7.05%，同期业绩比较基准收益率为 -0.90%；万家臻选混合C基金份额净值为2.6341元，净值增长率为 -7.16%，同期业绩比较基准收益率为 -0.90%。
基金业绩未能跑赢业绩比较基准，表明在一季度市场行情下，基金投资组合未能有效把握市场机会，投资策略的实施效果有待提升，投资者收益受到影响。
基金资产组合：股票占比高
股票投资占比达94%
报告期末基金总资产2,829,939,450.36元，其中股票投资公允价值2,651,427,736.59元，占基金资产净值比例94.00%，银行存款和结算备付金合计占5.31%，其他资产占1.00% ，未持有债券等其他类别资产。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 股票投资 | 2,651,427,736.59 | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 150,323,391.77 | 5.31 |
| 其他资产 | 28,188,322.00 | 1.00 |
| 合计 | 2,829,939,450.36 | 100.00 |
高比例的股票投资使得基金风险暴露较高，市场波动对基金净值影响较大。在一季度A股整体收跌情况下，基金净值下跌或与此资产配置结构有关。
行业股票投资组合：集中于制造业等
制造业占比超六成
从行业分类看，制造业股票投资公允价值占比最高，达63.07%，其次是信息传输、软件和信息技术服务业占19.86%，采矿业占5.85%，农、林、牧、渔业占5.23%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 1,778,945,600.12 | 63.07 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 560,039,632.28 | 19.86 |
| 采矿业 | 164,879,056.31 | 5.85 |
| 农、林、牧、渔业 | 147,392,399.89 | 5.23 |
基金行业配置相对集中，制造业和信息技术服务业合计占比超八成，行业集中度较高，若这些行业出现系统性风险，基金净值将受到较大冲击。
股票投资明细：前十股票占比较大
前十股票占净值近六成
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，海光信息占比9.29%，金山办公占比9.15%，科大讯飞占比8.72%等，前十股票合计占基金资产净值比例近60%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 688041 | 海光信息 | 9.29 |
| 2 | 688111 | 金山办公 | 9.15 |
| 3 | 002230 | 科大讯飞 | 8.72 |
| 4 | 002865 | 钧达股份 | 7.36 |
| 5 | 300502 | 新易盛 | 7.24 |
| 6 | 300394 | 天孚通信 | 6.63 |
| 7 | 603986 | 兆易创新 | 5.98 |
| 8 | 688608 | 恒玄科技 | 5.48 |
| 9 | 300308 | 中际旭创 | 5.03 |
| 10 | 000063 | 中兴通讯 | 4.94 |
较高的股票集中度意味着基金业绩对这些股票表现依赖度高，若其中部分股票出现大幅下跌，基金净值可能面临较大下行压力。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
混合A赎回超20亿份
万家臻选混合A报告期期初基金份额总额1,093,848,502.78份，期间总赎回份额210,121,467.77份，期末份额总额929,639,567.13份；混合C期初份额总额65,218,945.43份，期间总申购份额77,546,461.39份，总赎回份额2,984,661.04份，期末份额总额139,780,745.78份。
| 项目 | 万家臻选混合A | 万家臻选混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,093,848,502.78 | 65,218,945.43 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 210,121,467.77 | 2,984,661.04 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 929,639,567.13 | 139,780,745.78 |
混合A的大规模赎回可能反映出投资者对该基金短期业绩表现不满或对市场前景预期改变，大量赎回可能对基金后续运作及投资策略调整带来一定压力。
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