万家中证2000指数增强季报解读：份额赎回超八成，净值增长落后近5%
万家中证2000指数增强型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在报告期内呈现出份额赎回比例超八成、净值增长率落后业绩比较基准近5%等特点。以下将对报告各关键部分进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益有差异
报告期内，万家中证2000指数增强A与C两类份额在主要财务指标上呈现出一定差异。
| 主要财务指标 | 万家中证2000指数增强A | 万家中证2000指数增强C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 4,867,763.84 | 3,399,276.60 |
| 本期利润（元） | 3,857,327.30 | 1,926,627.81 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0376 | 0.0296 |
| 期末基金资产净值（元） | 24,369,408.37 | 25,600,987.19 |
| 期末基金份额净值 | 1.0141 | 1.0132 |
从数据来看，A类份额在本期已实现收益、本期利润及加权平均基金份额本期利润上均高于C类份额。这表明在报告期内，A类份额的盈利能力相对更强。不过，需注意上述基金业绩指标未包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平会低于所列数字。
基金净值表现：增长落后业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 万家中证2000指数增强A | 万家中证2000指数增强C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 自基金合同生效起至今 | 1.32% | 6.20% | -4.88% | 1.32% | 6.20% | -4.88% |
自基金合同生效起至今，万家中证2000指数增强A与C的净值增长率均为1.32%，而同期业绩比较基准收益率为6.20%，两类份额净值增长率均落后业绩比较基准4.88%。这显示出基金在跟踪指数并实现超越收益方面，未达到预期目标，投资者需关注后续基金能否缩小与业绩比较基准的差距。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
由于基金合同生效未满一年且尚处于建仓期，截至报告期末，基金累计净值增长率变动落后于同期业绩比较基准收益率变动。这在建仓期内虽属常见情况，但投资者仍需持续关注基金建仓完成后的表现，以评估其长期投资价值。
投资策略与运作：量化选股应对震荡行情
2025年一季度，A股市场整体窄幅震荡。春节前受海外政策不确定性影响震荡下行；春节后至3月中旬，TMT板块引领“中国资产价值重估”行情，中小盘科技成长风格强势；3月下旬市场冲高回落，成交量下降。
万家中证2000指数增强基金采用量化多因子选股策略，控制行业权重偏离度与个股集中度，选取一篮子股票组合。行业和风格配置相对业绩基准指数均衡，无重仓行业或风格，精选行业内质优个股，持股分散。同时运用量化风险模型控制组合风险，保证较小跟踪误差，目标是在既定跟踪误差下实现超额收益最大化。基金股票组合中80%以上权重为中证2000成分股，与标的指数风格基本一致。
然而，从实际表现看，市场波动及政策不确定性对基金运作带来挑战，如何在复杂市场环境中进一步优化量化策略，实现超越指数收益，是基金管理人需思考的问题，投资者也应关注管理人策略调整效果。
基金业绩表现：份额净值增长未达预期
截至报告期末，万家中证2000指数增强A份额净值为1.0141元，本报告期份额净值增长率为1.41%；C份额净值为1.0132元，份额净值增长率为1.32%，同期业绩比较基准收益率均为6.20%。
基金报告期内A份额、C份额日均跟踪偏离度分别为0.6430%、0.6427%，年跟踪误差分别为14.5875%、14.5808%。其中，日均跟踪偏离度超过基金合同规定的不超过0.5%的目标，年跟踪误差也远超不超过7.75%的限制。这表明基金在跟踪指数方面存在一定偏差，未能有效实现指数增强目标，投资者需警惕跟踪误差过大带来的风险。
资产组合情况：股票投资占比超九成
资产组合分布
| 项目 | 金额（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 45,885,279.60 | 91.95 |
| 固定收益投资 | 599,649.21 | 1.18 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,349,533.44 | 8.53 |
| 其他资产 | 153,079.45 | 0.30 |
| 合计 | 50,987,541.70 | 100.00 |
报告期末，基金权益投资占比91.95%，是资产主要构成部分；固定收益投资占比1.18%，银行存款和结算备付金合计占比8.53%，其他资产占比0.30%。权益投资占比较高，意味着基金受股票市场波动影响较大，若股票市场下行，基金净值可能面临较大回撤风险。
股票投资行业分布
指数投资境内股票行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 309,646.00 | 0.62 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 26,622,795.00 | 53.28 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 194,220.00 | 0.39 |
| E | 建筑业 | 412,165.00 | 0.82 |
| F | 批发和零售业 | 2,112,889.00 | 4.23 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 594,632.00 | 1.19 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,573,014.00 | 7.15 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | 442,117.00 | 0.88 |
| L | 租赁和商务服务业 | 689,263.00 | 1.38 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 750,463.00 | 1.50 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 784,750.00 | 1.57 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 415,168.00 | 0.83 |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 473,570.00 | 0.95 |
| S | 综合 | 215,970.00 | 0.43 |
| 合计 | 37,590,662.00 | 75.23 |
制造业占比最高，达53.28%，其次是信息传输、软件和信息技术服务业占7.15%。行业分布相对分散，但制造业权重较大，若制造业行业出现波动，对基金净值影响较大。
积极投资境内股票行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 309,646.00 | 0.62 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 26,622,795.00 | 53.28 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 91,560.00 | 0.18 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 90,000.00 | 0.18 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,282,703.00 | 2.57 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | 276,348.00 | 0.55 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 68,256.00 | 0.14 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 8,294,617.60 | 16.60 |
积极投资部分同样以制造业为主，不过各行业占比与指数投资略有不同。信息传输、软件和信息技术服务业占比2.57%，房地产业占比0.55%等。积极投资部分旨在通过精选个股获取超额收益，但从行业分布看，仍需关注行业集中及个股波动风险。
股票投资明细：持股分散，单只占比低
指数投资前十名股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688158 | 优刻得 | 10,600 | 275,600.00 | 0.55 |
| 2 | 002379 | 宏创控股 | 23,800 | 265,370.00 | 0.53 |
| 3 | 002073 | 软控股份 | 28,200 | 255,492.00 | 0.51 |
| 4 | 002881 | 美格智能 | 5,200 | 248,040.00 | 0.50 |
| 5 | 300548 | 博创科技 | 6,300 | 247,401.00 | 0.50 |
| 6 | 688313 | 仕佳光子 | 14,000 | 238,140.00 | 0.48 |
| 7 | 000957 | 中通客车 | 20,800 | 235,040.00 | 0.47 |
| 8 | 688518 | 联赢激光 | 14,200 | 230,466.00 | 0.46 |
| 9 | 300975 | 商络电子 | 19,800 | 230,274.00 | 0.46 |
| 10 | 300684 | 中石科技 | 9,000 | 228,150.00 | 0.46 |
指数投资前十名股票中，优刻得以0.55%的占比居首，其余股票占比均在0.6%以下，持股较为分散。这有助于分散个股风险，但也可能因单只股票涨幅对基金净值贡献有限，需关注整体股票组合表现。
积极投资前五名股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600216 | 浙江医药 | 14,200 | 190,564.00 | 0.38 |
| 2 | 688322 | 奥比中光 | 3,400 | 188,190.00 | 0.38 |
| 3 | 000425 | 徐工机械 | 21,800 | 187,916.00 | 0.38 |
| 4 | 301325 | 曼恩斯特 | 3,200 | 185,280.00 | 0.37 |
| 5 | 603079 | 圣达生物 | 13,200 | 185,064.00 | 0.37 |
积极投资前五名股票占比均在0.4%以下，同样体现出分散投资特点。投资者需关注这些个股基本面及市场表现，以评估对基金业绩的潜在影响。
开放式基金份额变动：赎回比例超八成
| 项目 | 万家中证2000指数增强A | 万家中证2000指数增强C |
|---|---|---|
| 基金合同生效日(2025年1月21日)基金份额总额 | 182,094,953.22 | 109,490,109.57 |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金总申购份额 | 2,153,468.29 | 5,508,825.36 |
| 减:基金合同生效日起至报告期期末基金总赎回份额 | 160,217,001.09 | 89,731,719.65 |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 24,031,420.42 | 25,267,215.28 |
从数据可见，两类份额均出现大规模赎回。万家中证2000指数增强A赎回份额占生效日份额总额比例超87%，C类份额赎回比例超82%。大规模赎回可能因投资者对基金业绩不满、市场环境变化或资金需求等原因。这对基金规模及运作产生影响，基金管理人需稳定规模，提升业绩，吸引投资者。
综合来看，万家中证2000指数增强基金在2025年第一季度面临净值增长落后、跟踪误差较大及份额赎回较多等问题。投资者应密切关注基金后续投资策略调整及业绩表现，谨慎做出投资决策。
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