交银裕坤纯债季报解读：份额赎回近10.7亿份，本期利润亏超738万元
2025年第一季度，交银施罗德裕坤纯债一年定期开放债券型发起式证券投资基金（以下简称“交银裕坤纯债”）多项关键指标出现显著变化。其中，基金份额赎回规模较大，报告期期间基金总赎回份额达1,070,205,869.51份；同时，本期利润为 -7,384,849.62元，出现亏损。这些变化值得投资者密切关注。
主要财务指标：本期利润亏损，份额净值有差异
本期利润亏损，已实现收益与份额净值情况
本季度交银裕坤纯债A类基金本期已实现收益为37,283,257.57元，但本期利润却为 -7,384,849.62元。C类基金本期已实现收益0.57元，本期利润0.05元 。期末A类基金资产净值2,548,183,976.57元，份额净值1.0552元；C类基金资产净值62.63元，份额净值1.1224元。
| 主要财务指标 | 交银裕坤纯债一年定期开放债券A | 交银裕坤纯债一年定期开放债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 37,283,257.57 | 0.57 |
| 本期利润（元） | -7,384,849.62 | 0.05 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0023 | 0.0010 |
| 期末基金资产净值（元） | 2,548,183,976.57 | 62.63 |
| 期末基金份额净值 | 1.0552 | 1.1224 |
基金净值表现：短期跑输基准，长期优势明显
近三月跑输业绩比较基准，长期领先
过去三个月，交银裕坤纯债A类基金净值增长率为 -0.03%，业绩比较基准收益率为 -1.19%，A类基金跑赢基准1.16个百分点；C类基金净值增长率0.10%，跑赢业绩比较基准1.29个百分点 。从长期来看，过去五年A类基金净值增长率17.13%，大幅领先业绩比较基准10.53个百分点。
| 阶段 | 交银裕坤纯债A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 交银裕坤纯债C净值增长率① | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.03% | -1.19% | 1.16% | 0.10% | 1.29% |
| 过去六个月 | 2.29% | 1.02% | 1.27% | 2.14% | 1.12% |
| 过去一年 | 3.34% | 2.35% | 0.99% | 2.95% | 0.60% |
| 过去三年 | 10.80% | 6.31% | 4.49% | - | - |
| 过去五年 | 17.13% | 6.60% | 10.53% | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | - | - | - | 2.95% | 0.18% |
投资策略与运作：适应市场变化，调整组合结构
债券市场波动中调整配置，优化组合
2025年一季度债券市场收益率震荡上行后下行，信用债收益率先下后上。基金组合主要配置中短久期中高等级信用债和部分利率债，开放期降低杠杆水平，优化组合结构，降低利率债持仓，增持高收益个券 。二季度预计内需温和修复，债市震荡偏强，组合计划维持中高杠杆，优化结构提升收益。
基金业绩表现：受市场影响，短期业绩波动
业绩表现符合市场波动特征
本基金业绩表现如主要财务指标及净值增长率与业绩比较基准收益率比较部分所示。一季度债券市场波动导致基金业绩短期波动，长期来看不同阶段有不同表现，整体受市场利率、信用环境等因素影响。
资产组合情况：债券投资占比近99%，资产配置集中
债券投资主导，其他资产占比极低
报告期末基金总资产3,324,843,336.29元，其中固定收益投资3,290,485,816.86元，占比98.97%，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计34,346,686.62元，占比1.03%，其他资产仅10,832.81元，占比0.00% 。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 3,290,485,816.86 | 98.97 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 34,346,686.62 | 1.03 |
| 其他资产 | 10,832.81 | 0.00 |
| 合计 | 3,324,843,336.29 | 100.00 |
行业与股票投资：无股票投资，专注债券领域
无股票投资，聚焦债券市场
报告期末按行业分类的股票投资组合及期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细均显示无股票投资，基金专注于债券投资领域。
债券投资组合：中期票据占比近80%，品种有侧重
中期票据为主，各债券品种配置有特点
债券投资组合中，中期票据公允价值2,031,496,137.53元，占基金资产净值比例79.72%；企业债券占比26.84%；金融债券占比22.56%，其中政策性金融债占2.57% 。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | - | - |
| 金融债券 | 574,932,753.97 | 22.56 |
| 企业债券 | 684,056,925.36 | 26.84 |
| 中期票据 | 2,031,496,137.53 | 79.72 |
| 合计 | 3,290,485,816.86 | 129.13 |
开放式基金份额变动：赎回份额超10.7亿份，规模有变化
份额赎回致规模缩减
报告期期初基金份额总额3,485,113,449.51份，报告期期间基金总赎回份额1,070,205,869.51份，期末基金份额总额2,414,907,600.43份 。A类基金赎回规模较大，C类份额有微小变化。
| 项目 | 交银裕坤纯债一年定期开放债券A | 交银裕坤纯债一年定期开放债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 3,485,113,403.51 | 46.00 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 10.63 | 9.80 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 1,070,205,869.51 | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 2,414,907,544.63 | 55.80 |
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内出现单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，如集中赎回可能带来流动性冲击，影响基金投资运作和收益水平。
- 债券市场风险：尽管基金采取多种策略应对，但债券市场受宏观经济、政策等因素影响大，若市场走势不利，基金净值可能波动。
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