鹏华新能源精选混合季报解读：份额大增，C类份额利润骤降
鹏华新能源精选混合型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在一季度呈现出基金份额增长、资产配置集中于权益投资等特点，同时不同份额类别在收益表现上存在较大差异。以下将对报告中的关键数据和信息进行详细解读。
主要财务指标：A类盈利C类亏损，净值有差距
两类份额收益利润差异大
鹏华新能源精选混合A类和C类在2025年1月1日至2025年3月31日期间，财务指标表现分化。A类本期已实现收益为8,790,186.90元，本期利润为1,585,741.42元；而C类本期已实现收益6,672,739.82元，但本期利润为 -5,769,893.82元，出现亏损。从加权平均基金份额本期利润来看，A类为0.0028元，C类则为 -0.0108元 。
| 主要财务指标 | 鹏华新能源精选混合A | 鹏华新能源精选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 8,790,186.90 | 6,672,739.82 |
| 本期利润（元） | 1,585,741.42 | -5,769,893.82 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0028 | -0.0108 |
| 期末基金资产净值（元） | 458,266,812.54 | 503,280,984.71 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8106 | 0.7870 |
期末资产净值与份额净值
期末基金资产净值方面，A类为458,266,812.54元，C类为503,280,984.71元。期末基金份额净值A类为0.8106元，C类为0.7870元，A类略高于C类。这反映出在报告期内，两类份额在资产运作和收益积累上存在不同路径。
基金净值表现：近三月跑赢基准，长期表现待提升
近三月业绩优于业绩比较基准
过去三个月，鹏华新能源精选混合A类净值增长率为0.26%，C类为0.05%，而同期业绩比较基准增长率均为 -2.41%，两类份额均跑赢业绩比较基准，A类表现相对更优。从净值增长率标准差来看，A类为1.44%，C类为1.44%，显示出两类份额在近三个月的波动程度相当。
| 阶段 | 鹏华新能源精选混合A | 鹏华新能源精选混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | ①－③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | ①－③ | |
| 过去三个月 | 0.26% | 1.44% | 2.67% | 0.05% | 1.44% | 2.46% |
| 过去六个月 | 0.92% | 2.07% | 5.88% | 0.52% | 2.07% | 5.48% |
| 过去一年 | 11.93% | 1.89% | 14.84% | 11.03% | 1.89% | 13.94% |
| 过去三年 | -7.29% | 1.76% | 22.38% | -9.49% | 1.76% | 20.18% |
| 自基金合同生效起至今 | -18.94% | 1.69% | 7.62% | -21.30% | 1.69% | 5.26% |
长期业绩波动与差距
从过去六个月、一年、三年及自基金合同生效起至今的数据看，虽然在多数阶段两类份额净值增长率高于业绩比较基准，但整体业绩波动较大。过去三年，A类净值增长率为 -7.29%，C类为 -9.49%，反映出新能源行业波动对基金业绩的长期影响。自基金合同生效起至今，A类净值增长率为 -18.94%，C类为 -21.30%，显示出长期投资该基金尚未实现正收益，投资者需关注长期投资风险。
投资策略与运作：把握行业反转，坚持既定思路
行业反转与投资机会把握
报告期内，部分新能源行业如海上风电和储能环节出现反转迹象，而光伏板块仍承压。基金管理人此前提出的“再中国化”投资机会在一季度得到一定程度兑现，尽管触发点难以预料。这表明基金管理人对行业趋势的判断具有一定前瞻性，但行业变化的不确定性仍对投资决策带来挑战。
坚持“淡化大贝塔”思路
自2021年底产品成立，基金就秉持“淡化大贝塔，寻找小贝塔和阿尔法”思路，将新能源视为技术推动的产业趋势，以全行业视角挖掘机会。目前仍大体遵循该思路，未来变革中机会犹存，但如何在复杂多变的新能源产业中精准把握机会，对基金管理人的投研能力是持续考验。
基金业绩表现：小幅跑赢基准，整体仍需提升
截至报告期末，A类份额净值增长率为0.26%，C类份额净值增长率为0.05%，同期业绩比较基准增长率为 -2.41%，两类份额均小幅跑赢业绩比较基准。然而，考虑到过去三年及自基金合同生效起至今的长期业绩，基金整体业绩表现仍有待提升，投资者不应仅依据短期业绩表现做出投资决策。
基金资产组合：权益投资占主导，债券配置低
权益投资占比近九成
报告期末，基金总资产为964,368,467.99元，其中权益投资金额为856,908,452.69元，占基金总资产的比例高达88.86%，全部为股票投资。这表明基金在一季度对权益市场的看好，集中配置于股票资产以追求更高收益。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 856,908,452.69 | 88.86 |
| 其中：股票 | 856,908,452.69 | 88.86 |
| 固定收益投资 | 918,632.21 | 0.10 |
| 其中：债券 | 918,632.21 | 0.10 |
| 其他资产 | 40,510,662.61 | 4.20 |
| 合计 | 964,368,467.99 | 100.00 |
固定收益投资占比极低
固定收益投资金额为918,632.21元，仅占基金总资产的0.10%，全部为可转债投资。这种资产配置结构显示基金在一季度更注重权益市场的进攻性，而固定收益投资的防御性配置较弱，在权益市场波动时，基金净值可能面临较大波动风险。
股票投资组合：制造业为主，港股有布局
境内股票集中于制造业
按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为779,662,940.40元，占基金资产净值比例为81.08%，是基金境内股票投资的核心领域。此外，电力、热力、燃气及水生产和供应业占比0.79%，建筑业占比0.46%等，行业分布相对集中于新能源相关的制造业领域。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 779,662,940.40 | 81.08 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 7,597,920.48 | 0.79 |
| E | 建筑业 | 4,393,525.00 | 0.46 |
| F | 批发和零售业 | 5,886,352.00 | 0.61 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 17,554,779.28 | 1.83 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 1,111,200.00 | 0.12 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 816,206,717.16 | 84.88 |
港股通投资行业分散
港股通投资股票投资组合中，非日常生活消费品占基金资产净值比例为1.24%，通信服务占比0.51%，公用事业占比0.45%。虽然港股投资占基金资产净值比例为4.23%，整体占比不大，但行业分布相对分散，有助于分散风险。
股票投资明细：前十股票集中，宁德时代居首
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，宁德时代公允价值为63,775,279.84元，占比6.63%，位居第一。麦格米特、新强联等公司也在列，前十大股票投资较为集中，反映出基金对部分新能源龙头企业的青睐，同时也意味着基金净值对这些个股的表现依赖度较高，个股波动可能对基金净值产生较大影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 252,136 | 63,775,279.84 | 6.63 |
| 2 | 002851 | 麦格米特 | 607,800 | 36,978,552.00 | 3.85 |
| 3 | 300850 | 新强联 | 1,195,500 | 31,501,425.00 | 3.28 |
| 4 | 688408 | 中信博 | 539,197 | 29,612,699.24 | 3.08 |
| 5 | 603806 | 福斯特 | 2,046,608 | 28,795,774.56 | 2.99 |
| 6 | 300274 | 阳光电源 | 324,120 | 22,497,169.20 | 2.34 |
| 7 | 688516 | 奥特维 | 457,584 | 18,349,118.40 | 1.91 |
| 8 | 600732 | 爱旭股份 | 1,477,800 | 17,999,604.00 | 1.87 |
| 9 | 300693 | 盛弘股份 | 507,400 | 17,911,220.00 | 1.86 |
| 10 | 300014 | 亿纬锂能 | 374,600 | 17,647,406.00 | 1.84 |
开放式基金份额变动：C类份额大幅增长
两类份额申购赎回情况不同
鹏华新能源精选混合A类报告期期初基金份额总额为578,221,508.93份，期间总申购份额15,473,134.15份，总赎回份额28,338,919.60份，期末份额总额为565,355,723.48份，份额有所减少。而C类期初份额总额为488,363,159.09份，期间总申购份额241,548,375.42份，总赎回份额90,438,281.69份，期末份额总额为639,473,252.82份，份额大幅增长。
| 项目 | 鹏华新能源精选混合A | 鹏华新能源精选混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 578,221,508.93 | 488,363,159.09 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 15,473,134.15 | 241,548,375.42 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 28,338,919.60 | 90,438,281.69 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 565,355,723.48 | 639,473,252.82 |
份额变动影响
C类份额的大幅增长可能与投资者对该类份额的交易成本偏好、市场推广等因素有关。份额的变动会影响基金的规模和运作，对基金管理人的投资策略实施和业绩表现也可能产生间接影响，投资者需关注份额变动对基金未来运作的潜在影响。
综合来看，鹏华新能源精选混合基金在一季度展现出鲜明的投资特征和业绩表现。投资者在关注其短期业绩提升的同时，更应结合长期业绩、资产配置结构以及份额变动等因素，全面评估投资风险与机会。
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