鹏华畅享债券季报解读：份额赎回超七成，净值增长0.71%
鹏华畅享债券型证券投资基金2025年第一季度报告显示，该基金在一季度经历了份额的大幅变动，同时净值也有一定增长。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：C类份额本期利润为负
鹏华畅享债券A类和C类在主要财务指标上呈现出不同表现。A类本期已实现收益为588,441.31元，本期利润为297,613.99元，加权平均基金份额本期利润为0.0060元，期末基金资产净值达116,352,910.77元，期末基金份额净值为1.0840元。而C类本期已实现收益为3,120,199.38元，但本期利润却为 -187,541.06元，加权平均基金份额本期利润为 -0.0007元，期末基金资产净值为239,635,911.37元，期末基金份额净值为1.0756元。这表明C类份额虽已实现收益较高，但因公允价值变动等未实现收益因素导致本期利润为负。
| 主要财务指标 | 鹏华畅享债券A | 鹏华畅享债券C |
|---|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 588,441.31 | 3,120,199.38 |
| 2.本期利润 | 297,613.99 | -187,541.06 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0060 | -0.0007 |
| 4.期末基金资产净值 | 116,352,910.77 | 239,635,911.37 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.0840 | 1.0756 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
从基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的对比来看，鹏华畅享债券A和C在过去三个月、六个月、一年及自基金合同生效起至今的多个阶段，净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率。如过去三个月，A类净值增长率为0.71%，业绩比较基准收益率为 -0.28%，差值达0.99%；C类净值增长率为0.65%，与业绩比较基准收益率差值为0.93%。这显示出基金在投资运作上取得了相对较好的成效。
鹏华畅享债券A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.71% | 0.16% | -0.28% | 0.12% | 0.99% | 0.04% |
| 过去六个月 | 4.73% | 0.22% | 2.10% | 0.15% | 2.63% | 0.07% |
| 过去一年 | 7.23% | 0.21% | 6.17% | 0.13% | 1.06% | 0.08% |
| 自基金合同生效起至今 | 8.40% | 0.16% | 12.02% | 0.11% | -3.62% | 0.05% |
鹏华畅享债券C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.65% | 0.16% | -0.28% | 0.12% | 0.93% | 0.04% |
| 过去六个月 | 4.73% | 0.22% | 2.10% | 0.15% | 2.63% | 0.07% |
| 过去一年 | 7.23% | 0.21% | 6.17% | 0.13% | 1.06% | 0.08% |
| 自基金合同生效起至今 | 7.56% | 0.16% | 12.02% | 0.11% | -4.46% | 0.05% |
投资策略与运作：股债搭配应对市场变化
2025年一季度债券市场收益率上行，主要受资金利率抬升、降息预期落空及经济基本面平稳影响。而权益市场受海外政策冲击，先抑后扬，科技股行情带动市场。本基金在债券方面，一月降低组合久期，3月增加久期；权益方面，在股债风险平价配置中枢附近小幅择时，科技成长风格占优时积极配置，实现股债有效对冲。基金坚持看好高成长性中小盘股，通过分散投资和仓位管理降低波动。
基金业绩表现：A、C类份额均有增长
截至报告期末，A类份额净值增长率为0.71%，同期业绩比较基准增长率为 -0.28%；C类份额净值增长率为0.65%，同期业绩比较基准增长率同样为 -0.28%。两类份额均实现了正增长且跑赢业绩比较基准，反映出基金投资策略在一季度的有效性。
基金资产组合：债券占比超八成
报告期末，基金资产组合中权益投资占比6.28%，金额为28,807,663.67元；固定收益投资占比82.72%，金额达379,555,249.35元，其中债券投资即为此金额。银行存款和结算备付金合计占比10.64%，其他资产占比0.37%。可见，基金资产主要集中于债券投资，符合债券型基金的特点。
| 资产类别 | 金额（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 28,807,663.67 | 6.28 |
| 固定收益投资 | 379,555,249.35 | 82.72 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 48,824,577.43 | 10.64 |
| 其他资产 | 1,677,312.88 | 0.37 |
股票投资组合：聚焦制造业等行业
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，基金主要投资于制造业、信息传输软件和信息技术服务业、科学研究和技术服务业等行业。其中制造业公允价值为22,631,450.05元，占基金资产净值比例为6.36%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为5,355,587.62元，占比1.50%；科学研究和技术服务业公允价值为820,626.00元，占比0.23% 。未涉及港股通投资股票。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 22,631,450.05 | 6.36 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 5,355,587.62 | 1.50 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 820,626.00 | 0.23 |
股票投资明细：前十股票占比分散
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，百济神州 - U占比0.30%，恒玄科技占比0.25%，安集科技占比0.23%等，前十股票占比均不高，显示出基金股票投资较为分散，降低单一股票风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688235 | 百济神州 - U | 4,400 | 1,050,896.00 | 0.30 |
| 2 | 688608 | 恒玄科技 | 2,200 | 893,860.00 | 0.25 |
| 3 | 688019 | 安集科技 | 4,875 | 818,951.25 | 0.23 |
| 4 | 688347 | 华虹公司 | 16,074 | 735,867.72 | 0.21 |
| 5 | 688361 | 中科飞测 | 9,125 | 724,707.50 | 0.20 |
| 6 | 688567 | 孚能科技 | 44,100 | 636,363.00 | 0.18 |
| 7 | 688772 | 珠海冠宇 | 35,250 | 581,272.50 | 0.16 |
| 8 | 688331 | 荣昌生物 | 13,800 | 563,730.00 | 0.16 |
| 9 | 688425 | 铁建重工 | 128,642 | 545,442.08 | 0.15 |
| 10 | 688322 | 奥比中光 - UW | 9,800 | 542,430.00 | 0.15 |
债券投资组合：多种债券品种配置
报告期末按债券品种分类的债券投资组合中，国家债券公允价值为80,624,235.23元，占基金资产净值比例22.65%；金融债券公允价值为165,637,170.96元，占比46.53%，其中政策性金融债占15.70%；企业债券公允价值为127,118,948.10元，占比35.71%；中期票据公允价值为6,174,895.06元，占比1.73%。整体债券投资品种较为丰富，分散风险。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 80,624,235.23 | 22.65 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 165,637,170.96 | 46.53 |
| 其中：政策性金融债 | 55,875,242.46 | 15.70 | |
| 4 | 企业债券 | 127,118,948.10 | 35.71 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 6,174,895.06 | 1.73 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 379,555,249.35 | 106.62 |
开放式基金份额变动：C类份额赎回超七成
开放式基金份额变动数据显示，鹏华畅享债券A类报告期期初基金份额总额为34,389,075.17份，期间总申购份额为75,200,160.03份，总赎回份额为2,249,746.69份，期末份额总额为107,339,488.51份。C类期初份额总额为515,043,204.35份，期间总申购份额为430,188,989.82份，总赎回份额高达722,429,621.58份，期末份额总额为222,802,572.59份，赎回比例超七成。这表明C类份额投资者在一季度赎回意愿强烈。
| 项目 | 鹏华畅享债券A | 鹏华畅享债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 34,389,075.17 | 515,043,204.35 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 75,200,160.03 | 430,188,989.82 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 2,249,746.69 | 722,429,621.58 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 107,339,488.51 | 222,802,572.59 |
综合来看，鹏华畅享债券型基金在2025年第一季度虽净值实现增长且跑赢业绩比较基准，但C类份额的大幅赎回情况值得关注，投资者需结合自身风险偏好和投资目标，谨慎做出投资决策。同时，基金投资的债券发行主体部分受到监管处罚，也为投资带来一定潜在风险。
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