厦门艾德生物医药科技股份有限公司（以下简称“艾德生物”或“公司”）于2025年发布了2024年度报告。报告期内，公司在营业收入、净利润等关键指标上呈现出一定的变化，同时在研发投入、现金流等方面也有显著表现。本文将深入解读艾德生物2024年年报，剖析其财务状况、经营成果以及潜在风险与机遇。

关键财务指标解读

营收稳健增长，增速有所放缓

2024年，艾德生物实现营业收入1,108,948,700.11元，较上年的1,043,506,694.32元增长6.27%。从季度数据来看，四个季度营业收入分别为233,288,808.06元、309,728,594.16元、304,950,429.16元、260,980,868.73元，整体较为平稳，但增长幅度相比以往年度有所放缓。这表明公司在市场拓展方面虽有进展，但可能面临一定的市场竞争压力。

净利润微降，盈利能力仍需关注

归属于上市公司股东的净利润为254,863,444.95元，较上年的261,484,433.37元下降2.53%；扣除非经常性损益的净利润为233,087,950.27元，较上年的238,952,550.49元下降2.45%。净利润的微降可能受到多种因素影响，如市场竞争导致产品价格波动、成本上升等。这显示公司在盈利能力方面面临一定挑战，需要进一步优化成本结构和提升产品竞争力。

基本每股收益与扣非每股收益同步下滑

基本每股收益为0.64元/股，较上年的0.66元/股下降3.03%；扣除非经常性损益后的每股收益为0.58元/股，同样呈现下降趋势。这与净利润的变化趋势一致，反映出公司每股盈利水平的降低，对投资者的回报产生一定影响。

费用分析

费用整体上升，研发投入持续加大

2024年公司费用呈现不同程度的变化。销售费用为358,816,272.74元，较上年增长8.90%；管理费用为72,214,299.19元，增长11.36%；研发费用为216,114,223.25元，增长6.35%；财务费用为 - 27,311,015.86元，同比减少5.65%，主要是利息收入增加所致。其中，研发费用的持续增长，表明公司重视技术创新，不断投入资源以提升产品竞争力，但同时也对短期利润造成一定压力。

销售费用增长，市场推广力度加大

销售费用的增长主要源于人工成本支出、市场推广费等的增加。人工成本支出为137,962,107.59元，市场推广费为129,523,100.14元，这表明公司为扩大市场份额，加大了市场推广和销售团队建设的投入。然而，需要关注这种投入是否能有效转化为销售收入的增长，以及投入产出比是否合理。

管理费用上升，内部管理成本增加

管理费用的上升可能与公司业务规模扩大、内部管理复杂度增加有关。其中人工成本支出、折旧与摊销等项目均有一定增长，公司需进一步优化内部管理流程，提高管理效率，以控制管理成本的进一步上升。

研发投入持续，创新驱动发展

研发费用的增长体现了公司对创新的重视。公司围绕肿瘤基因检测领域持续投入，在多个研发项目上取得进展。如人类肺癌11种突变基因检测试剂盒已在中国、日本获批并纳入日本医保，HRD产品进入创新医疗器械特别审查程序等。持续的研发投入有助于公司保持技术领先地位，但研发项目存在一定风险，如临床验证、注册审批等，若不能顺利推进，可能影响公司未来的产品布局和市场竞争力。

现金流分析

经营活动现金流净额增长，销售回款良好

经营活动产生的现金流量净额为341,845,598.08元，较上年的298,715,870.41元增长14.44%。经营活动现金流入小计为1,171,890,950.61元，增长14.30%，主要是销售商品、提供劳务收到的现金增加所致；现金流出小计为830,045,352.53元，增长14.24%。这表明公司经营活动的现金创造能力增强，销售回款情况良好，经营状况较为稳定。

投资活动现金流净额改善，理财投资调整

投资活动产生的现金流量净额为 - 73,299,347.27元，较上年的 - 331,993,905.52元有所增加，主要原因是报告期内理财投资支付的现金减少。投资活动现金流入小计为594,769,964.09元，减少2.95%；现金流出小计为668,069,311.36元，减少29.29%。这显示公司在投资策略上有所调整，减少了理财投资规模，可能是为了优化资产配置或应对市场不确定性。

筹资活动现金流净额大幅减少，回购股份影响

筹资活动产生的现金流量净额为 - 159,640,360.02元，较上年的 - 18,044,309.38元大幅减少，主要原因是报告期内回购股份支付现金增加。筹资活动现金流入小计为249,405.00元，减少99.62%；现金流出小计为159,889,765.02元，增加91.85%。公司的筹资活动变化可能对其资金结构和财务状况产生一定影响，需关注公司未来的资金需求和融资计划。

研发人员情况

研发人员数量增加，结构有所优化

报告期末，研发人员总数达523人，较上年的503人增长3.98%。从年龄结构来看，30 - 40岁的研发人员有253人，占比增加，40 - 50岁的研发人员增长明显，从10人增加到24人，增长140.00%。这表明公司在不断充实研发队伍，且人员结构更加合理，有助于提升研发团队的整体实力和创新能力。

研发投入强度稳定，创新能力持续提升

研发投入金额为216,114,223.25元，占营业收入的19.49%，与上年的19.47%基本持平。持续稳定的研发投入强度，为公司的技术创新提供了有力保障。公司在肿瘤精准医疗领域拥有多项自主知识产权技术，如ADx - ARMS®、Super - ARMS®等，研发成果也获得多项荣誉，这有助于公司在市场竞争中保持领先地位。

潜在风险解读

行业政策变动风险

体外诊断行业监管政策持续优化调整，若国家产业政策、行业准入标准等发生不利变化，可能对公司生产经营带来不利影响。虽然公司采取了建立政策监测预警机制、加大研发投入等应对措施，但政策风险仍需密切关注。例如，政策对医疗器械注册审批要求的提高，可能导致公司新产品上市时间延迟，影响市场竞争力。

新产品研发注册风险

体外诊断行业技术更新快、研发周期长、监管严，新产品研发存在临床验证、注册审批等多重风险。若公司无法及时完成新产品的研发和注册报批，可能影响产品迭代速度和市场竞争力。如公司的HRD产品虽已进入创新医疗器械特别审查程序，但仍面临注册不确定性。

毛利率下滑风险

尽管公司目前毛利率较高，但随着市场竞争加剧，可能面临毛利率下滑风险。公司采取了优化供应链体系、控制费用支出等措施应对，但市场竞争形势复杂多变，若不能有效应对，可能对盈利能力产生影响。例如，竞争对手推出更具性价比的产品，可能导致公司产品价格下降，进而影响毛利率。

行业竞争加剧风险

国内体外诊断市场竞争日益激烈，可能从技术、需求导向逐渐转变为价格、资源导向。公司需持续加大研发投入、加强知识产权保护、优化营销网络布局等，以应对竞争挑战。若在竞争中失利，可能导致市场份额下降，影响公司的长期发展。

管理层报酬情况

报酬决策透明，与经营绩效挂钩

公司董事、监事报酬由股东大会决定，高级管理人员报酬由董事会决定，按照公司董事会《薪酬与考核委员会议事规则》，结合经营绩效、工作能力等考核确定并发放。这一决策程序保证了报酬确定的透明性和合理性，有助于激励管理层为公司创造更好的业绩。

报酬水平差异，反映职责与贡献

董事长LI - MOU ZHENG从公司获得的税前报酬总额为61.52万元，总经理罗捷敏为117.07万元，高级副总经理FRANK RON ZHENG为158.99万元，董事、高级副总经理阮力为90.42万元。报酬水平的差异反映了不同管理层在公司中的职责和贡献程度。

总结与展望

艾德生物在2024年虽面临净利润微降等挑战，但在营业收入、现金流及研发投入等方面仍有亮点。公司在肿瘤精准医疗领域的技术积累和市场布局为未来发展奠定了基础。然而，行业政策变动、研发注册风险以及竞争加剧等因素，仍给公司带来一定不确定性。投资者需密切关注公司在应对风险方面的策略实施效果，以及未来在市场拓展、技术创新等方面的表现，以评估其投资价值。

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