Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月21日，达嘉维康发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为52.33亿元，同比增长34.07%；归母净利润为2657.49万元，同比下降22.52%；扣非归母净利润为2560.61万元，同比下降25.4%；基本每股收益0.13元/股。

公司自2021年11月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为2127.01万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.82元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对达嘉维康2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为52.33亿元，同比增长34.07%；净利润为5133.02万元，同比增长35.05%；经营活动净现金流为2404.11万元，同比下降11.39%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 近三个季度营业收入增速持续下降。报告期内，营业收入同比增长10.99%，近三个季度增速持续下降。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.6亿元、0.4亿元、0.5亿元，同比变动分别为-18.95%、-31.3%、35.05%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动34.07%，销售费用同比变动104.54%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长36.43%，营业成本同比增长26.05%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长36.43%，营业收入同比增长34.07%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长34.07%，经营活动净现金流同比下降11.39%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.468低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为19.88%，同比增长34.5%；净利率为0.98%，同比增长0.73%；净资产收益率（加权）为1.52%，同比下降23.23%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为19.88%，同比大幅增长34.5%。

• 销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为12.03%、14.78%、19.88%持续增长，存货周转率分别为8.47次、6.26次、5.64次持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.52%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为3.01%，1.98%，1.52%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.57%，三个报告期内平均值低于7%。

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为11.2亿元，较期初变动率为55.63%。

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为9.6%、40.3%、60.4%，呈持续增长趋势。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为70.08%，同比增长5.79%；流动比率为1.12，速动比率为0.86；总债务为33.07亿元，其中短期债务为24.21亿元，短期债务占总债务比为73.21%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为53.78%，66.24%，70.08%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.66，1.3，1.12，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.22，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.39、0.28、0.22，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为86.7%、143.8%、178.89%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长29.03%，营业成本同比增长26.05%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为1.5亿元，较期初变动率为65.14%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.1亿元、2.3亿元、1.9亿元，公司经营活动净现金流分别-4.9亿元、0.3亿元、0.2亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.22，同比增长22.15%；存货周转率为5.64，同比下降9.97%；总资产周转率为0.91，同比增长7.78%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为8.47，6.26，5.64，存货周转能力趋弱。

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为11.02%、11.92%、13.89%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为7亿元，较期初增长74.29%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.5亿元，较期初增长30.8%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为6.6亿元，同比增长104.54%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为5.45%、8.24%、12.58%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.7亿元，同比增长63.04%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长63.04%，营业收入同比增长34.07%，管理费用增速高于营业收入增速。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为1.1亿元，同比增长49.88%。

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