鹰眼预警：莱尔科技应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月20日，莱尔科技发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为5.26亿元，同比增长19.95%；归母净利润为3735.63万元，同比增长27.69%；扣非归母净利润为3024.11万元，同比增长4.02%；基本每股收益0.24元/股。
公司自2021年3月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为7313.58万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对莱尔科技2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.26亿元，同比增长19.95%；净利润为3700.76万元，同比增长39%；经营活动净现金流为4015.18万元，同比下降15.72%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.5亿元、0.3亿元、0.4亿元，同比变动分别为-28.69%、-44.89%、39%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 4830.91万 | 2662.49万 | 3700.76万 |
| 净利润增速 | -28.69% | -44.89% | 39% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长30.37%，营业收入同比增长19.95%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 4.57% | -7.9% | 19.95% |
| 应收账款较期初增速 | 24.77% | -2.67% | 30.37% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为41.51%、43.86%、47.67%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 1.97亿 | 1.92亿 | 2.51亿 |
| 营业收入（元） | 4.76亿 | 4.38亿 | 5.26亿 |
| 应收账款/营业收入 | 41.51% | 43.86% | 47.67% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长65.07%，营业成本同比增长19.66%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 10.43% | -14.7% | 65.07% |
| 营业成本增速 | 13.21% | -5.27% | 19.66% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长65.07%，营业收入同比增长19.95%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 10.43% | -14.7% | 65.07% |
| 营业收入增速 | 4.57% | -7.9% | 19.95% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长19.95%，经营活动净现金流同比下降15.72%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 4.76亿 | 4.38亿 | 5.26亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 7657.52万 | 4764.1万 | 4015.18万 |
| 营业收入增速 | 4.57% | -7.9% | 19.95% |
| 经营活动净现金流增速 | -4.43% | -37.79% | -15.72% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为0.8亿元、0.5亿元、0.4亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 7657.52万 | 4764.1万 | 4015.18万 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为23.87%，同比增长0.79%；净利率为7.04%，同比增长15.88%；净资产收益率（加权）为3.62%，同比增长22.71%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为26.06%、23.95%、23.87%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 26.06% | 23.95% | 23.87% |
| 销售毛利率增速 | -17.81% | -8.1% | 0.79% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期23.95%下降至23.87%，销售净利率由去年同期6.08%增长至7.04%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 26.06% | 23.95% | 23.87% |
| 销售净利率 | 10.15% | 6.08% | 7.04% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.62%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 5.55% | 2.95% | 3.62% |
| 净资产收益率增速 | -40.45% | -46.85% | 22.71% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.31%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 5.2% | 2.88% | 3.31% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为25.71%，同比增长145.31%；流动比率为2.67，速动比率为2.3；总债务为2.11亿元，其中短期债务为6738.82万元，短期债务占总债务比为31.94%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为5.74，5.21，2.67，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 5.74 | 5.21 | 2.67 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.66、0.45、0.18，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 984.2万 | 1737.44万 | 1506.13万 |
| 流动负债（元） | 9096.62万 | 1.22亿 | 1.32亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.11 | 0.14 | 0.11 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为2.57%、3.49%、19.56%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 2597.42万 | 3678.37万 | 2.11亿 |
| 净资产（元） | 10.1亿 | 10.53亿 | 10.79亿 |
| 总债务/净资产 | 2.57% | 3.49% | 19.56% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.4亿元，较期初变动率为293.49%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 1136.72万 |
| 本期应付票据（元） | 4472.82万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.4亿元、1.8亿元、2.6亿元，公司经营活动净现金流分别0.8亿元、0.5亿元、0.4亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 1.44亿 | 1.84亿 | 2.56亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 7657.52万 | 4764.1万 | 4015.18万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为2.37，同比增长5.57%；存货周转率为6.17，同比下降1.94%；总资产周转率为0.4，同比增长5.69%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为6.44，6.27，6.17，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 6.44 | 6.27 | 6.17 |
| 存货周转率增速 | -14.77% | -2.59% | -1.94% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.7亿元，较期初增长313.39%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 6561.9万 |
| 本期在建工程（元） | 2.71亿 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长1250.14%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 115.56万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1560.19万 |
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