银华绍兴原水水利REIT季报解读：在建工程增5.56%，固定资产降1.05%
银华绍兴原水水利封闭式基础设施证券投资基金发布2025年第1季度报告，报告期内多项财务指标和运营数据发生变化，本文将对这些关键数据进行深入解读，为投资者提供全面的信息参考。
主要财务指标：收入与净利润可观
收入与利润情况
报告期内，本期收入为44,551,700.81元，本期净利润达18,750,765.33元。从数据来看，基金在该季度展现出较好的盈利能力。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期收入 | 44,551,700.81元 |
| 本期净利润 | 18,750,765.33元 |
| 本期经营活动产生的现金流量净额 | 46,138,657.78元 |
| 年化现金流分派率 | 4.47% |
现金流分派率
年化现金流分派率为4.47%，这一数据反映了基金在现金流分配方面的表现，投资者可据此评估潜在收益。
基金收益分配：可供分配金额明确
可供分配金额
本报告期可供分配金额为27,206,354.66元，单位可供分配金额为0.0453元。这表明基金在收益分配上有一定的资金储备，为后续分红提供了基础。
| 期间 | 可供分配金额 | 单位可供分配金额 | 备注 |
|---|---|---|---|
| 本期 | 27,206,354.66元 | 0.0453元 | - |
| 本年累计 | 27,206,354.66元 | 0.0453元 | - |
实际分配情况
本报告期实际分配金额暂无相关数据，投资者需持续关注后续基金的分配动态。
资产项目运营：供水稳定但有挑战
运营总体情况
基础设施项目公司整体运营平稳，无安全生产事故。报告期内供应原水量6,613.03万立方米，日均供水量73.48万立方米，实现原水收入4,237.47万元（不含税），水质达标率100%。
| 序号 | 指标名称 | 指标单位 | 本期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|---|---|
| 1 | 供应原水量 | 万立方米 | 6,613.03 |
| 2 | 原水价格 | 元/立方米 | 0.66（不含水资源税） |
应急响应影响
2025年2月20日起启动绍兴市区城市供水原水应急保障Ⅱ级响应，期间汤浦水库供水量限制在最近正常供水年份当月日均原水供应量的70%，短期内将影响项目公司收入和现金流，进而可能影响基金份额持有人收益，但全年影响需综合判断。
资产项目公司财务：资产负债有变动
资产科目变化
固定资产从688,668,029.34元降至681,414,684.01元，同比下降1.05%；在建工程从251,847,937.60元增至265,858,025.60元，同比增长5.56%；其他非流动资产从681,787,700.93元降至667,815,412.93元，同比下降2.05%。
| 序号 | 构成 | 报告期末(2025年3月31日)金额（元） | 上年末（2024年12月31日）金额（元） | 同比（%） |
|---|---|---|---|---|
| 主要资产科目 | ---- | ---- | ---- | ---- |
| 1 | 固定资产 | 681,414,684.01 | 688,668,029.34 | -1.05 |
| 2 | 在建工程 | 265,858,025.60 | 251,847,937.60 | 5.56 |
| 3 | 其他非流动资产 | 667,815,412.93 | 681,787,700.93 | -2.05 |
负债科目情况
长期应付款保持1,307,409,999.00元不变，同比0.00%。
营业收入与成本：结构相对稳定
营业收入构成
供水收入占比96.41%，金额为42,374,723.31元；其他收入占比3.59%，金额为1,576,944.91元，合计43,951,668.22元。
| 序号 | 构成 | 本期（2025年1月1日 - 2025年3月31日）金额（元） | 占该项目总收入比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 供水收入 | 42,374,723.31 | 96.41 |
| 2 | 其他收入 | 1,576,944.91 | 3.59 |
| 3 | 合计 | 43,951,668.22 | 100.00 |
成本费用分析
营业成本及主要费用中，利息支出占比最大，为71.38%，金额53,930,662.20元；税金及附加占0.21%，金额162,179.78元；其他成本/费用占0.53%，金额397,658.42元，合计75,557,795.11元。
经营现金流：流入大于流出
现金流情况
本报告期内，项目公司经营性现金流入70,144,931.14元，主要为供水收入；经营性现金流出24,006,273.36元，主要为各项税费及购买商品、接受劳务的支出，现金流入大于流出，资金状况良好。
单一客户现金流
项目公司来源于绍兴市制水有限公司35,000,000.00元，占比50%；来源于绍兴市上虞区供水有限公司24,640,217.58元，占比35%；来源于慈溪市自来水有限公司9,883,678.92元，占比15%，对这三家客户依赖度较高。
除基础设施外投资：仅有银行存款
报告期末，基金除基础设施资产支持证券之外仅有银行存款5,117,204.52元，占除基础设施资产支持证券之外的资产100%，投资结构较为单一。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基础设施资产支持证券之外的投资组合的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 2 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 3 | 货币资金和结算备付金合计 | 5,117,204.52 | 100.00 |
| 4 | 其他资产 | - | - |
| 5 | 合计 | 5,117,204.52 | 100.00 |
回收资金使用：大部分已投入
使用情况
原始权益人净回收资金金额76,378.56万元，报告期内实际已使用63,694.13万元，用于浙江镜岭水库工程建设，占比83.39%，期末净回收资金余额126,844,337.64元，使用率83.39%。
| Col1 | 单位：人民币元 |
|---|---|
| 报告期末净回收资金余额 | 126,844,337.64 |
| 报告期末净回收资金使用率 | 83.39% |
后续计划
剩余净回收资金12,684.43万元，后续计划全部用于浙江镜岭水库工程建设资本金。
风险提示
- 应急响应风险：绍兴市区城市供水原水应急保障Ⅱ级响应虽对全年影响需综合判断，但短期内供水量下降可能影响项目公司收入和现金流，进而波及基金份额持有人收益。
- 客户依赖风险：项目公司对绍兴市制水有限公司、绍兴市上虞区供水有限公司和慈溪市自来水有限公司依赖度高，若这些客户经营状况变化，可能影响项目公司现金流和基金收益。
- 投资结构风险：基金除基础设施资产支持证券外仅有银行存款，投资结构单一，在分散风险能力上可能存在不足。
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