鹏华优质治理混合（LOF）季报解读：份额增长6.93%，净值增长率差异0.15%
鹏华优质治理混合型证券投资基金（LOF）2025年第1季度报告已发布，本季度内基金份额总额增长明显，净值增长率也呈现出一定特点。以下将对报告中的关键数据和投资策略等方面进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益与净值情况
鹏华优质治理混合（LOF）A、C收益差异小
本季度内，鹏华优质治理混合（LOF）A类份额本期已实现收益为13,266,016.86元，C类份额本期已实现收益为1,306,137.13元。从期末基金份额净值看，A类为1.0823元，C类为1.0224元 。具体数据如下表：
| 主要财务指标 | 鹏华优质治理混合（LOF）A | 鹏华优质治理混合（LOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 13,266,016.86 | 1,306,137.13 |
| 期末基金份额净值 | 1.0823 | 1.0224 |
基金净值表现：多阶段对比凸显差异
近三月净值增长突出，长期表现有波动
- 短期表现：过去三个月，鹏华优质治理混合（LOF）A类份额净值增长率为6.93%，C类份额为6.78%，同期业绩比较基准收益率均为 -1.02%。A类份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值达7.95%，C类为7.80% 。
- 长期表现：过去三年，A类份额净值增长率为 -8.97%，C类虽未单独列出但整体趋势类似，显示出长期业绩的波动。具体各阶段数据如下：
| 阶段 | 鹏华优质治理混合（LOF）A净值增长率① | 鹏华优质治理混合（LOF）A净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | 鹏华优质治理混合（LOF）C净值增长率 | C类①－③ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 6.93% | 1.15% | -1.02% | 0.69% | 7.95% | 6.78% | 7.80% |
| 过去六个月 | 12.53% | 1.69% | -1.73% | 1.05% | 14.26% | 12.22% | 13.95% |
| 过去一年 | 12.27% | 1.69% | 9.09% | 0.99% | 3.18% | 11.62% | 2.53% |
| 过去三年 | -8.97% | 1.29% | -1.75% | 0.85% | -7.22% | / | / |
| 过去五年 | 20.22% | 1.40% | 11.27% | 0.88% | 8.95% | / | / |
| 自基金合同生效起至今 | 40.16% | 1.49% | 37.82% | 1.20% | 2.34% | / | / |
投资策略与运作：坚守价值成长，聚焦内需行业
兼顾成长与估值，关注产业趋势但不盲从
基金投资策略上，将50%权重赋予好公司，40%给低估值，10%给产业趋势。一季度，AI应用等主题投资火热，红利类资产表现差，基金持仓的内需相关行业表现居中。基金经理虽学习热门主题行业，但因坚持寻找可定价资产而未参与投资。
看好内需消费与医药，关注中游周期
- 消费行业：短期部分消费品复苏，中期新质生产力提升社会活力，长期消费在经济增长中重要性提升。看好服务类消费及新型消费，如旅游、银发经济等细分行业。
- 医药行业：从商业模式和需求端看，医药行业优势突出且估值性价比高。看好院外消费医疗、家用医疗器械和药店等领域。
- 中游周期行业：以化工为例，部分公司破净，产能投产基本结束，但需求侧和供给侧政策驱动不足，基本面尚在左侧，部分供需格局良好的小品种已率先表现，基金保持跟踪。
基金业绩表现：两类份额跑赢业绩比较基准
93%与6.78%，A、C份额增长可观
截至报告期末，A类份额净值增长率为6.93%，C类份额净值增长率为6.78%，同期业绩比较基准增长率均为 -1.02%，两类份额均跑赢业绩比较基准，显示出较好的投资成效。
基金资产组合：权益投资占比超九成
权益投资主导，现金类资产提供流动性
报告期末，基金总资产为789,855,256.79元，其中权益投资（股票）金额为720,537,817.43元，占基金总资产的比例为91.22% 。银行存款和结算备付金合计60,219,409.25元，占比7.62%，为基金提供了一定的流动性。具体资产组合如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例 （%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 720,537,817.43 | 91.22 |
| 其中：股票 | 720,537,817.43 | 91.22 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 60,219,409.25 | 7.62 |
| 8 | 其他资产 | 9,098,030.11 | 1.15 |
| 9 | 合计 | 789,855,256.79 | 100.00 |
行业股票投资：制造业占比最大
多行业布局，制造业为核心
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为546,806,341.56元，占基金资产净值比例达70.39% 。批发和零售业、水利环境和公共设施管理业等也有一定配置。具体行业分布如下：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 546,806,341.56 | 70.39 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 62,238,551.92 | 8.01 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 21,255.20 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | 8,393,286.00 | 1.08 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 153,500.22 | 0.02 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 27,797,138.00 | 3.58 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 3,215,261.53 | 0.41 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 49,328,535.00 | 6.35 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 5,872,268.00 | 0.76 |
| Q | 卫生和社会工作 | 16,711,680.00 | 2.15 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 720,537,817.43 | 92.75 |
股票投资明细：前十股票各有侧重
爱婴室等成重点持仓
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资中，爱婴室占比4.28%，迪哲医药 - U占比4.23%等。这些股票分布于不同行业，体现了基金的分散投资策略。具体如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 4 | 603214 | 爱婴室 | 1,657,800 | 33,255,468.00 | 4.28 |
| 5 | 688192 | 迪哲医药 - U | 670,540 | 32,856,460.00 | 4.23 |
| 6 | 688089 | 嘉必优 | 1,312,674 | 32,423,047.80 | 4.17 |
| 7 | 688068 | 热景生物 | 325,514 | 31,093,097.28 | 4.00 |
| 8 | 603939 | 益丰药房 | 1,163,512 | 28,983,083.92 | 3.73 |
| 9 | 300298 | 三诺生物 | 1,212,232 | 28,838,999.28 | 3.71 |
| 10 | 600576 | 祥源文旅 | 3,144,500 | 28,772,175.00 | 3.70 |
开放式基金份额变动：总份额增长明显
申购赎回致份额结构变化
报告期期初基金份额总额A类为564,422,798.35份，C类为13,266,016.86份 。期间A类总申购份额1,306,137.13份，总赎回份额9,570,771.34份；C类总申购份额162,645,010.87份，总赎回份额4,795,572.29份 。期末A类份额总额为556,158,164.14份，C类为171,115,455.44份，总份额增长明显。具体如下：
| 报告期 | 鹏华优质治理混合（LOF）A | 鹏华优质治理混合（LOF）C |
|---|---|---|
| 期初基金份额总额 | 564,422,798.35 | 13,266,016.86 |
| 期间基金总申购份额 | 1,306,137.13 | 162,645,010.87 |
| 减:期间基金总赎回份额 | 9,570,771.34 | 4,795,572.29 |
| 期末基金份额总额 | 556,158,164.14 | 171,115,455.44 |
鹏华优质治理混合（LOF）在本季度展现出份额增长、净值提升的态势，投资策略上聚焦内需相关行业，投资者可结合自身风险偏好和投资目标，参考基金的投资布局和业绩表现，做出合理的投资决策。同时需注意，尽管基金在本季度表现良好，但市场波动不可预测，过往业绩不代表未来表现。
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