融通巨潮100指数(LOF)季报解读：份额赎回近千万，净值微降0.5%
融通巨潮100指数(LOF)于2025年4月21日发布了第一季度报告。报告期内，该基金在份额变动、净值表现等方面呈现出一定变化。其中，融通巨潮100指数A/B份额赎回近1392万份，同时基金份额净值增长率为 -0.50%。以下将对季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：A/B类与C类表现各异
报告期内，融通巨潮100指数A/B和C类在主要财务指标上呈现不同态势。
| 主要财务指标 | 融通巨潮100指数A/B | 融通巨潮100指数C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,759,853.06 | 19,015.07 |
| 本期利润（元） | -2,421,164.81 | -26,900.58 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0050 | -0.0060 |
| 期末基金资产净值（元） | 472,627,038.65 | 3,419,744.82 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.992 | 0.863 |
从数据来看，A/B类本期已实现收益为2759853.06元，但本期利润却为 -2421164.81元，说明公允价值变动收益可能为负，导致整体利润亏损。C类本期已实现收益和利润均较低，分别为19015.07元和 -26900.58元。加权平均基金份额本期利润，A/B类为 -0.0050元，C类为 -0.0060元，显示出两类基金在报告期内每份基金的盈利情况不佳。期末基金资产净值上，A/B类远高于C类，分别为472627038.65元和3419744.82元 ，反映出A/B类基金规模更大。
基金净值表现：短期波动，长期跑赢基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准对比
融通巨潮100指数A/B和C类在不同时间段的净值增长率与业绩比较基准收益率存在差异。
| 阶段 | 融通巨潮100指数A/B | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.50% | 0.86% | -1.00% | 0.50% | -0.01% |
| 过去六个月 | -2.55% | 1.29% | -3.85% | 1.30% | -0.02% |
| 过去一年 | 14.81% | 1.21% | 10.47% | 4.34% | -0.02% |
| 过去三年 | -0.80% | 1.08% | -5.47% | 4.67% | 0.01% |
| 过去五年 | 27.45% | 1.17% | 7.71% | 19.74% | 0.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 450.96% | 1.55% | 370.69% | 80.27% | 0.03% |
| 阶段 | 融通巨潮100指数C | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去五年 | 24.77% | 1.17% | 7.71% | 17.06% | 0.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 41.61% | 1.20% | 15.65% | 25.96% | 0.04% |
过去三个月，A/B类净值增长率为 -0.50%，虽为负但跑赢业绩比较基准收益率 -1.00% ，差值为0.50%。过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，A/B类净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出长期投资中该基金的优势。C类在过去五年和自基金合同生效起至今，同样跑赢业绩比较基准收益率，分别高出17.06%和25.96%。不过，短期波动仍需投资者关注，如过去三个月和六个月的净值增长率波动。
投资策略与运作：量化模型微调，风格趋于均衡
本基金运用指数化投资方式，采取量化策略进行指数增强和风险管理。在指数增强方面，延续多因子多策略选股的量化模型，2025年1季度模型框架变化不大，但风格因子权重有所调整。价值类和动量类因子权重小幅降低，成长类、质量类和技术类因子权重小幅提升，总体变动幅度不大。
风险管理上，风险约束模型增加一个维度，在总体组合层面加入风格因子分域权重偏离约束，使风控更精细。因子择时模型本季度未触发择时信号。截至季度末，模型总体呈现均衡略偏价值风格，但因价值敞口降低，相较上季度风格更为均衡。未来，基金将基于量化模型持仓，并持续优化Alpha模型和风险管理模型。这种量化策略的微调可能影响基金未来的收益表现和风险水平，投资者需密切关注模型优化效果。
基金业绩表现：小幅跑赢基准，但仍需关注短期波动
截至报告期末，融通巨潮100指数A/B基金份额净值为0.992元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.50%，同期业绩比较基准收益率为 -1.00%，跑赢基准0.50%。融通巨潮100指数C基金份额净值为0.863元，虽未单独披露本季度净值增长率与基准对比，但从整体数据看，长期也有跑赢基准的表现。然而，短期的净值波动，如A/B类过去三个月的负增长，可能给投资者带来一定心理压力，投资者应结合自身风险承受能力和投资目标，合理看待短期业绩波动。
基金资产组合：权益投资占比超九成
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为450194618.76元，占基金总资产的比例高达94.29%，其中股票投资即为此金额。银行存款和结算备付金合计26770944.53元，占比5.61%，其他资产515311.12元，占比0.11%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 450,194,618.76 | 94.29 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 26,770,944.53 | 5.61 |
| 其他资产 | 515,311.12 | 0.11 |
| 合计 | 477,480,874.41 | 100.00 |
权益投资占主导地位，表明基金对股票市场的依赖度较高，股票市场的波动将直接影响基金资产价值。若股市下行，基金资产净值可能面临较大回撤风险；反之，若股市上行，基金也有望获得较好收益。投资者需关注股市整体走势对该基金的影响。
股票投资组合行业分布：制造业与金融业占比突出
指数投资按行业分类
指数投资的境内股票投资组合中，制造业公允价值为212208189.35元，占基金资产净值比例44.58%；金融业公允价值130590894.32元，占比27.43%；采矿业公允价值24091144.60元，占比5.06%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 制造业 | 212,208,189.35 | 44.58 |
| 金融业 | 130,590,894.32 | 27.43 |
| 采矿业 | 24,091,144.60 | 5.06 |
积极投资按行业分类
积极投资的境内股票投资组合中，制造业公允价值6365357.65元，占基金资产净值比例1.34%；金融业公允价值4538859.00元，占比0.95%；采矿业公允价值592800.00元，占比0.12%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 制造业 | 6,365,357.65 | 1.34 |
| 金融业 | 4,538,859.00 | 0.95 |
| 采矿业 | 592,800.00 | 0.12 |
无论是指数投资还是积极投资，制造业和金融业在股票投资组合中占比较大。制造业作为实体经济的重要组成部分，其发展受宏观经济、政策等因素影响较大；金融业与宏观经济形势、货币政策紧密相关。行业集中度过高，若这两个行业出现不利变化，可能对基金业绩产生较大冲击，投资者需关注行业动态和政策变化。
股票投资明细：权重股与积极投资标的不同
指数投资前十名股票
指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，贵州茅台占比6.93%，宁德时代占比5.05%，招商银行占比4.14%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 6.93 |
| 2 | 300750 | 宁德时代 | 5.05 |
| 3 | 600036 | 招商银行 | 4.14 |
积极投资前五名股票
积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，建设银行占比0.79%，申能股份占比0.19%，国信证券占比0.16%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 601939 | 建设银行 | 0.79 |
| 2 | 600642 | 申能股份 | 0.19 |
| 3 | 002736 | 国信证券 | 0.16 |
指数投资集中于行业龙头股，积极投资标的相对分散且占比小。指数投资旨在跟踪指数，权重股选择基于指数构成；积极投资则通过主动选股寻求超额收益，但目前来看，积极投资部分对整体净值影响相对较小。投资者需关注权重股的业绩表现和股价波动对基金净值的影响，以及积极投资标的的潜力挖掘效果。
开放式基金份额变动：A/B类赎回规模较大
融通巨潮100指数A/B报告期期初基金份额总额485857983.63份，期间总申购份额4583690.64份，总赎回份额13917733.53份，期末份额总额476523940.74份，净赎回近933万份。融通巨潮100指数C期初份额总额4759977.82份，期间总申购份额321124.22份，总赎回份额1119587.38份，期末份额总额3961514.66份，净赎回近79.8万份。
| 项目 | 融通巨潮100指数A/B | 融通巨潮100指数C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 485,857,983.63 | 4,759,977.82 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 4,583,690.64 | 321,124.22 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 13,917,733.53 | 1,119,587.38 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 476,523,940.74 | 3,961,514.66 |
A/B类赎回规模较大，可能受多种因素影响，如投资者对市场预期变化、基金短期业绩波动等。份额的大幅变动可能影响基金的投资运作和规模稳定性，进而影响业绩表现。投资者需关注份额变动对基金后续投资策略调整的影响。
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