融通中证A500ETF季报解读：份额减少64200万份，净值增长率与业绩基准相差1.36%
融通中证A500ETF于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，该基金在份额、净值表现等方面出现了较为明显的变化。其中，基金份额减少64200万份，净值增长率与业绩比较基准收益率相差1.36%，这些数据变化值得投资者关注。
主要财务指标：本期利润2240.61万元
各项指标表现
融通中证A500ETF在2025年1月9日至2025年3月31日期间，各项主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 13,841,987.27 |
| 本期利润 | 22,406,147.00 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0326 |
| 期末基金资产净值 | 441,877,866.24 |
| 期末基金份额净值 | 1.0233 |
本期已实现收益为1384.19万元，本期利润达2240.61万元。加权平均基金份额本期利润为0.0326元，期末基金资产净值44187.79万元，期末基金份额净值1.0233元。本期利润是在扣除相关费用和信用减值损失后，加上公允价值变动收益所得。
基金净值表现：净值增长率2.33%，与业绩基准相差1.36%
净值增长率与业绩基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 自基金合同生效起至今 | 2.33% | 0.80% | 3.69% | 0.94% | -1.36% | -0.14% |
自基金合同生效起至报告期末，基金份额净值增长率为2.33%，业绩比较基准收益率为3.69%，两者相差1.36%。净值增长率标准差为0.80%，业绩比较基准收益率标准差为0.94%，差值为 -0.14%。这表明基金在跟踪标的指数过程中，虽整体趋势相近，但仍存在一定偏离。
投资策略与运作：紧跟指数，市场小盘股占优
坚持指数化投资
本基金运用指数化投资方式，主要采用完全复制法，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。在2025年1季度，中证A500下跌0.37%，沪深300下跌1.21%，中证500上涨2.31%，中证1000上涨4.51%，创业板指下跌1.77%，总体呈现小盘股占优的行情。市场日均成交额约1.5万亿，相较上个季度有一定程度缩量，但总体交投依旧活跃。
从估值看，总体各风格板块长期基本均处在低估位置，小盘和价值板块短期存在一定程度高估，红利板块高估水平依旧较高。资金方面，融资市值占比处在高位，融资买入量高位波动较大，杠杆资金情绪高位有所反复；近60个交易日新成立偏股基金份额自2024年4季度以来明显回暖，2025年3月底达到约1400亿。风格方面，近期市场风格明显偏向小市值和反转，全年看，反转、小市值、高成长相对占优；从风格拥挤度和离散度看，各大类风格拥挤度均没有达到过度拥挤程度，离散度也较为合理。
业绩表现：份额净值增长率2.33%，略低于业绩基准
业绩数据详情
截至本报告期末本基金份额净值为1.0233元，本报告期基金份额净值增长率为2.33%，业绩比较基准收益率为3.69%。基金在该季度虽取得了正收益，但相较于业绩比较基准，仍有一定差距，未能完全实现紧密跟踪标的指数的目标。
资产组合：权益投资占比98.99%
资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 438,105,544.83 | 98.99 |
| 其中：股票 | 438,105,544.83 | 98.99 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 4,340,360.39 | 0.98 |
| 8 | 其他资产 | 121,462.25 | 0.03 |
| 9 | 合计 | 442,567,367.47 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为43810.55万元，占基金总资产的98.99%，其中股票投资占比相同。银行存款和结算备付金合计434.04万元，占比0.98%，其他资产12.15万元，占比0.03%。基金资产主要集中于权益投资，体现了股票型基金的特点。
行业投资：制造业占比近60%
指数投资行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 2,261,139.00 | 0.51 |
| B | 采矿业 | 20,877,382.96 | 4.72 |
| C | 制造业 | 260,908,634.05 | 59.05 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 13,575,213.00 | 3.07 |
| E | 建筑业 | 8,107,003.00 | 1.83 |
| F | 批发和零售业 | 2,888,187.00 | 0.65 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 14,828,631.00 | 3.36 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 5,018,774.00 | 1.14 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 1,168,992.00 | 0.26 |
| P | 教育 | 303,686.00 | 0.07 |
| Q | 卫生和社会工作 | 1,994,117.00 | 0.45 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 1,408,098.00 | 0.32 |
| 合计 | 437,669,759.58 | 99.05 |
报告期末指数投资按行业分类，制造业公允价值26090.86万元，占基金资产净值比例达59.05%，占比较大。采矿业、电力等行业也有一定配置，反映了基金对不同行业的布局，但行业集中度相对较高。
积极投资行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 295,289.98 | 0.07 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 140,495.27 | 0.03 |
| 合计 | 435,785.25 | 0.10 |
积极投资按行业分类中，制造业和科学研究和技术服务业有少量投资，占基金资产净值比例较小，合计仅0.10%。
股票投资明细：多行业龙头入选
指数投资前十股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 14,900 | 11,731,100.00 | 2.65 |
| 2 | 000858 | 五粮液 | 44,900 | 7,973,330.00 | 1.80 |
| 3 | 601012 | 隆基绿能 | 137,500 | 7,768,750.00 | 1.76 |
| 4 | 600036 | 招商银行 | 237,500 | 7,593,750.00 | 1.72 |
| 5 | 000333 | 美的集团 | 94,900 | 7,449,650.00 | 1.69 |
| 6 | 002594 | 比亚迪 | 17,700 | 6,635,730.00 | 1.50 |
| 7 | 600900 | 长江电力 | 237,500 | 6,604,875.00 | 1.49 |
| 8 | 601166 | 兴业银行 | 282,300 | 6,097,680.00 | 1.38 |
| 9 | 601899 | 紫金矿业 | 319,900 | 5,796,588.00 | 1.31 |
| 10 | 300059 | 东方财富 | 245,400 | 5,541,132.00 | 1.25 |
指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，涵盖了消费、能源、金融等多个行业的龙头企业，这些股票的表现对基金净值有重要影响。
积极投资前五股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 301535 | 浙江华远 | 7,336 | 175,320.26 | 0.04 |
| 2 | 688757 | 胜科纳米 | 5,357 | 124,489.67 | 0.03 |
| 3 | 301658 | 首航新能 | 4,369 | 51,554.20 | 0.01 |
| 4 | 301275 | 汉朔科技 | 397 | 21,807.21 | 0.00 |
| 5 | 603257 | 中国瑞林 | 780 | 16,005.60 | 0.00 |
积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细中，涉及的公司相对规模较小，占基金资产净值比例也较低。
开放式基金份额变动：份额减少64200万份
份额变动情况
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 基金合同生效日(2025 年1 月9 日)基金份额总额 | 1,067,821,471.00 |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金总申购份额 | 6,000,000.00 |
| 减：基金合同生效日起至报告期期末基金总赎回份额 | 642,000,000.00 |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金拆分变动份额 | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 431,821,471.00 |
基金合同生效日基金份额总额为106782.15万份，报告期内总申购份额600万份，总赎回份额64200万份，报告期末基金份额总额43182.15万份，份额减少明显。
风险提示
- 净值偏离风险：基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率存在1.36%的差距，说明基金在跟踪指数方面存在一定偏离，可能无法完全复制指数表现，投资者需关注这种偏离对收益的影响。
- 行业集中风险：基金在行业配置上，制造业占基金资产净值比例近60%，行业集中度较高。若制造业行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大影响。
- 份额赎回风险：报告期内基金份额赎回量较大，份额减少64200万份。若后续大规模赎回情况持续，可能影响基金的正常运作和投资策略的实施，进而影响基金业绩。
- 单一投资者集中风险：报告期内存在机构投资者持有基金份额比例达88.00%的情况，当基金份额持有人占比过于集中时，可能存在因某单一基金份额持有人大额赎回而引起基金份额净值剧烈波动的风险及流动性风险。
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