鹏扬中证国有企业红利ETF于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，该基金多项数据出现明显变化，其中开放式基金份额申购赎回变动较大，基金净值收益下滑明显。以下将对报告中的关键数据及投资策略等方面进行详细解读。

主要财务指标：本期利润为负，资产净值6421.06万元

指标情况

报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），鹏扬中证国有企业红利ETF主要财务指标如下：

解读分析

从数据来看，本期已实现收益和本期利润均为负数，表明基金在该季度的投资收益不佳。期末基金资产净值为64,210,556.86元，显示出基金当前的资产规模。而期末基金份额净值为1.0794元，较前期可能的变动反映了基金资产的价值变化。整体而言，该季度基金财务表现面临挑战。

基金净值表现：近三月净值增长率 -2.86%，跑赢业绩比较基准

各阶段表现

解读分析

过去三个月，基金净值增长率为 -2.86%，业绩比较基准收益率为 -3.12%，基金跑赢业绩比较基准0.26个百分点。过去六个月和过去一年，同样跑赢业绩比较基准。自基金合同生效起至今，净值增长率为7.94%，高于业绩比较基准收益率6.78%。尽管近期净值有所下滑，但长期来看，该基金整体表现相对业绩比较基准有一定优势。不过，短期的净值下滑仍需投资者关注市场波动对基金的影响。

投资策略与运作：跟踪指数，关注市场风格切换

市场环境分析

2025年1季度，全球经济动能分化，主要发达经济体央行延续降息周期。美国经济指标分化，欧洲经济增长预期提升。国内经济方面，消费、房地产、外需等呈现不同态势，政策保持积极但节奏审慎，通货膨胀处于弱势，流动性边际收紧，信用扩张动能不足。全球股市表现分化，A股震荡上行，小盘股占优，有色金属等板块表现领先。红利资产超额收益呈“先上后下再上”走势。

基金运作策略

本基金主要采取完全复制法股票投资策略，按标的指数成份股构成及权重构建投资组合，并做好日常申购赎回的PCF管理和现金替代补券，严格跟踪指数。基金管理人看好国企红利指数长期配置价值，因其波动小，契合机构和居民资金配置需求，且当前估值偏低，股息率约6%。从权重行业看，中期看好银行、交通运输与煤炭行业。

解读分析

基金在复杂的市场环境下坚持跟踪指数的策略，确保与标的指数的紧密关联。对国企红利指数的看好及对权重行业的分析，为投资策略提供了一定的基本面支撑。然而，市场的不确定性和行业发展的动态变化，可能对基金的跟踪效果和收益产生影响，投资者需关注市场风格切换及行业风险。

基金业绩表现：份额净值增长率 -2.86%，符合合同控制范围

截至报告期末，本基金份额净值为1.0794元，本报告期基金份额净值增长率为 -2.86%，同期业绩比较基准收益率为 -3.12%，年化跟踪误差0.46%，各项指标均在合同规定的目标控制范围之内。虽然基金跑赢了业绩比较基准，但负增长的净值增长率表明在该季度内基金资产价值有所下降，投资者资产面临缩水，需关注后续市场变化对基金业绩的影响。

基金资产组合：权益投资占比95.77%

资产组合情况

解读分析

基金资产组合中权益投资占比极高，达到95.77%，表明基金主要配置于股票资产，这与股票型基金的定位相符。这种高度集中的配置方式，使得基金业绩对股票市场的波动更为敏感。若股票市场走势良好，基金有望获得较高收益；反之，若股市下跌，基金净值可能面临较大回撤风险。其他资产如买入返售金融资产、银行存款等占比较小，对整体资产的稳定性起到一定辅助作用。

股票投资组合行业分布：金融业、交通运输业占比较高

指数投资行业组合

积极投资行业组合

解读分析

从指数投资行业组合看，金融业占基金资产净值比例最高，达27.39%，交通运输、仓储和邮政业占14.54%，这些行业的表现对基金净值影响较大。积极投资行业组合占比极小，仅0.01%，且主要集中在制造业。行业分布反映了基金对不同行业的配置侧重，投资者需关注这些行业的发展趋势和政策变化，因其将直接关系到基金的收益情况。例如，金融业受宏观经济政策和金融监管影响较大，交通运输业与经济活动的活跃度紧密相关。

股票投资明细：中远海控等为指数投资前十股票

指数投资前十股票

积极投资前五股票

解读分析

指数投资的前十股票中，中远海控占比最高。这些股票的表现将直接影响基金的净值。投资者需关注这些个股的经营状况、行业竞争格局等因素。例如，山煤国际、山西焦煤等煤炭股，其价格受煤炭市场供需关系、政策调控影响较大。积极投资部分，红四方占基金资产净值比例仅0.01%，对整体影响较小，但也反映了基金在积极投资方向上的尝试。

开放式基金份额变动：申购2130万份，赎回1950万份

报告期内，基金总申购份额为2130万份，总赎回份额为1950万份，净申购份额为180万份，期末基金份额总额较期初有所增加。这表明投资者对该基金仍有一定的关注和参与度，但申购赎回的较大变动也反映出投资者对基金未来预期存在分歧。较大的份额变动可能会对基金的投资运作产生一定影响，如资金的管理和投资组合的调整等，投资者需关注基金管理人应对份额变动的能力和策略。

综合来看，鹏扬中证国有企业红利ETF在2025年第1季度虽在部分阶段跑赢业绩比较基准，但仍面临净值下滑、市场波动等挑战。投资者应密切关注基金的投资策略调整、行业及个股表现以及市场环境变化，谨慎做出投资决策。

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