山西振东制药2025年一季度财报解读：经营现金流暴跌1282.28%，库存股激增1322.72%
山西振东制药于近日发布2025年第一季度财报，多项财务数据出现较大幅度变动，值得投资者密切关注。以下将对关键财务指标进行详细解读。
营收微降3.53%，市场拓展或遇挑战
报告期内，公司营业收入为754,532,591.77元，较上年同期的754,532,591.77元减少3.53%。虽然降幅相对较小，但仍反映出公司在市场拓展方面可能面临一定挑战。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 754,532,591.77 | 782,130,269.05 | -3.53% |
净利润暴跌94.99%，盈利能力堪忧
归属于上市公司股东的净利润为1,157,176.86元，与上年同期的23,101,557.95元相比，大幅下降94.99%。净利润的急剧下滑，表明公司盈利能力在本季度出现严重问题，后续盈利改善的压力较大。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 1,157,176.86 | 23,101,557.95 | -94.99% |
扣非净利润扭亏，主营业务有所改善
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为289,616.69元，上年同期为 -8,592,417.41元，实现了103.37%的增长，成功扭亏为盈。这显示公司主营业务在本季度有所改善，经营策略调整或初见成效。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | 289,616.69 | -8,592,417.41 | 103.37% |
基本每股收益降至0.0012元，股东收益大减
基本每股收益为0.0012元/股，相较于上年同期的0.0225元/股，减少94.67%。这意味着股东的每股收益大幅降低，投资回报明显减少。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.0012 | 0.0225 | -94.67% |
应收账款增加28.36%，回款风险上升
应收账款期末数为666,907,870.00元，年初数为519,549,756.54元，增长28.36%。应收账款的大幅增加，可能导致回款风险上升，若不能有效控制，可能对公司现金流产生不利影响。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 666,907,870.00 | 519,549,756.54 | 28.36% |
应收票据减少16.5%，需关注票据风险
应收票据期末数为46,641,522.45元，年初数为55,854,094.12元，减少16.5%。虽然应收票据有所减少，但仍需关注票据到期承兑等相关风险。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据 | 46,641,522.45 | 55,854,094.12 | -16.5% |
加权平均净资产收益率降至0.03%，资产运营效率低
加权平均净资产收益率为0.03%，上年同期为0.45%，下降0.42%。该指标的降低，反映出公司资产运营效率较低，利用资产创造利润的能力减弱。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 0.03% | 0.45% | -0.42% |
存货减少17.13%，或存去库存压力
存货期末数为643,059,761.36元，年初数为775,978,314.86元，减少17.13%。存货的减少可能是公司主动去库存的结果，但也可能暗示产品销售存在一定压力。
| 项目 | 期末余额（元） | 期初余额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货 | 643,059,761.36 | 775,978,314.86 | -17.13% |
销售费用微降3.73%，市场推广策略或调整
销售费用为255,368,911.03元，较上年同期的265,263,924.42元减少3.73%。销售费用的微降，或许意味着公司市场推广策略有所调整，后续需关注其对销售业绩的长期影响。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 255,368,911.03 | 265,263,924.42 | -3.73% |
管理费用大增30%，关注成本控制
管理费用为63,126,961.31元，上年同期为48,597,410.70元，增长30%。管理费用大幅增加，公司需加强成本控制，提高管理效率，避免费用进一步攀升侵蚀利润。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 63,126,961.31 | 48,597,410.70 | 30% |
财务费用增长169.37%，利息收入下降影响大
财务费用2025年度1 - 3月发生数为311,461.42元，较上年同期增长169.37%。主要原因是报告期内利息收入下降所致。财务费用的增长，会增加公司的运营成本，对利润产生负面影响。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 311,461.42 | -448,960.43 | 169.37% |
研发费用增长25.97%，注重创新投入
研发费用为48,435,492.50元，较上年同期的38,447,733.67元增长25.97%。表明公司注重研发创新投入，长期来看，有望提升公司核心竞争力，但短期内可能对利润造成一定压力。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发费用 | 48,435,492.50 | 38,447,733.67 | 25.97% |
经营现金流净额暴跌1282.28%，资金压力大
经营活动产生的现金流量净额为 -330,009,937.17元，较上年同期减少1282.28%。主要原因是支付北京朗迪制药有限公司的赔偿款所致。经营现金流的恶化，使公司面临较大资金压力，可能影响公司正常运营和发展。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -330,009,937.17 | -23,874,405.33 | -1282.28% |
投资现金流净额增长690.91%，资金回笼积极
投资活动产生的现金流量净额为259,074,434.79元，较上年同期增长690.91%，主要原因是收回交易性金融资产所致。这表明公司在投资资金回笼方面较为积极，一定程度上缓解了资金压力。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | 259,074,434.79 | -43,843,437.71 | 690.91% |
筹资现金流净额增长52.17%，关注资金来源结构
筹资活动产生的现金流量净额为 -40,103,718.52元，较上年同期增长52.17%，主要原因是本期回购股份支付的现金小于去年同期所致。公司需关注筹资资金来源结构，确保资金链稳定。
| 项目 | 本报告期（元） | 上年同期（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | -40,103,718.52 | -83,853,620.29 | 52.17% |
综合来看，山西振东制药2025年第一季度财报显示公司在经营、盈利及现金流等方面面临诸多挑战。投资者需密切关注公司后续经营策略调整及财务状况变化，谨慎做出投资决策。
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