鹏华丰利债券(LOF)季报解读：份额与收益变动显著
鹏华丰利债券(LOF)于2025年4月21日发布了2025年第1季度报告。报告期内，该基金在份额变动和收益表现上呈现出较为明显的变化。其中，鹏华丰利债券(LOF)C类份额报告期期间基金总申购份额404,372,481.80份，变动幅度较大；而鹏华丰利债券(LOF)E类份额本期利润1,053,696.41元，相对其他类别份额利润较低，变动情况值得关注。以下将对季报中的关键信息进行详细解读。
主要财务指标：各类份额表现分化
本期已实现收益与利润
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），鹏华丰利债券(LOF)各份额的已实现收益和利润情况如下：
| 基金简称 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） |
|---|---|---|
| 鹏华丰利债券(LOF)A | 45,876,751.03 | 39,591,416.92 |
| 鹏华丰利债券(LOF)C | 5,812,343.70 | 6,097,771.45 |
| 鹏华丰利债券(LOF)D | 22,437,409.03 | 15,040,319.71 |
| 鹏华丰利债券(LOF)E | 1,288,785.91 | 1,053,696.41 |
可以看出，A类和D类份额的已实现收益相对较高，而E类份额的已实现收益和利润在四类份额中均处于较低水平。这表明不同份额在投资收益获取能力上存在差异。
加权平均基金份额本期利润
| 基金简称 | 加权平均基金份额本期利润 |
|---|---|
| 鹏华丰利债券(LOF)A | 0.0142 |
| 鹏华丰利债券(LOF)C | 0.0162 |
| 鹏华丰利债券(LOF)D | 0.0121 |
| 鹏华丰利债券(LOF)E | 0.0135 |
C类份额的加权平均基金份额本期利润最高，显示出该份额在报告期内单位份额的盈利能力相对较强。
期末基金资产净值与份额净值
| 基金简称 | 期末基金资产净值（元） | 期末基金份额净值 |
|---|---|---|
| 鹏华丰利债券(LOF)A | 3,116,899,153.38 | 1.0739 |
| 鹏华丰利债券(LOF)C | 198,023,648.20 | 1.0670 |
| 鹏华丰利债券(LOF)D | 1,599,416,107.34 | 1.1528 |
| 鹏华丰利债券(LOF)E | 102,727,140.78 | 1.0463 |
D类份额的期末基金资产净值和份额净值相对较高，反映出该份额在资产规模和单位价值上的优势。
基金净值表现：超越业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
鹏华丰利债券(LOF)各份额在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：
| 基金简称 | 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 鹏华丰利债券(LOF)A | 过去三个月 | 1.41% | 0.19% | -0.78% | 0.14% | 2.19% | 0.05% |
| 鹏华丰利债券(LOF)A | 过去三年 | 12.78% | 0.18% | 15.59% | 0.09% | -2.81% | 0.09% |
| 鹏华丰利债券(LOF)A | 过去五年 | 23.57% | 0.16% | 22.37% | 0.10% | 1.20% | 0.06% |
| 鹏华丰利债券(LOF)A | 自基金合同生效起至今 | 81.42% | 0.16% | 67.71% | 0.11% | 13.71% | 0.05% |
| 鹏华丰利债券(LOF)C | 过去三个月 | 1.30% | 0.19% | -0.78% | 0.14% | 2.08% | 0.05% |
| 鹏华丰利债券(LOF)C | 过去六个月 | 4.67% | 0.29% | 2.43% | 0.13% | 2.24% | 0.16% |
| 鹏华丰利债券(LOF)C | 过去一年 | 7.45% | 0.24% | 5.32% | 0.12% | 2.13% | 0.12% |
| 鹏华丰利债券(LOF)C | 自基金合同生效起至今 | 9.49% | 0.19% | 12.45% | 0.10% | -2.96% | 0.09% |
| 鹏华丰利债券(LOF)D | 过去三个月 | 1.40% | 0.19% | -0.78% | 0.14% | 2.18% | 0.05% |
| 鹏华丰利债券(LOF)D | 过去六个月 | 15.28% | 0.98% | 2.43% | 0.13% | 12.85% | 0.85% |
| 鹏华丰利债券(LOF)D | 自基金合同生效起至今 | 15.28% | 0.98% | 2.28% | 0.13% | 13.00% | 0.85% |
| 鹏华丰利债券(LOF)E | 过去三个月 | 1.29% | 0.19% | -0.78% | 0.14% | 2.07% | 0.05% |
在过去三个月，各份额的净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出较好的短期表现。其中，D类份额在过去六个月的净值增长率高达15.28%，远超业绩比较基准收益率，表现突出。然而，从长期来看，如C类份额自基金合同生效起至今的净值增长率低于业绩比较基准收益率，投资者需关注其长期投资价值。
投资策略与运作：应对市场变化
2025年一季度，债券市场收益率上行，主要受短端资金利率抬升、央行降息预期落空以及经济基本面平稳等因素影响。股票市场小幅上涨，行业表现分化，小盘股优于大盘股，科技成长股表现突出。可转债市场上涨，中证转债指数一季度涨幅达3.13%。
在此市场环境下，本基金在债券投资上采取久期策略，1 - 2月维持短久期，3月增加组合久期；转债方面，保持较高可转债仓位并调整持仓个券。这种策略调整旨在适应市场变化，把握投资机会。例如，在债券市场收益率波动的情况下，通过调整久期来控制利率风险，同时在可转债市场的结构性行情中，通过合理配置可转债来获取收益。
基金业绩表现：各份额跑赢基准
截至报告期末，A类份额净值增长率为1.41%，同期业绩比较基准增长率为 - 0.78%；C类份额净值增长率为1.30%，同期业绩比较基准增长率为 - 0.78%；D类份额净值增长率为1.40%，同期业绩比较基准增长率为 - 0.78%；E类份额净值增长率为1.29%，同期业绩比较基准增长率为 - 0.78%。各份额均跑赢业绩比较基准，表明基金在报告期内的投资策略取得了一定成效。
资产组合情况：固定收益占主导
资产组合分布
报告期末，基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 5,124,798,780.75 | 95.23 |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 400,000.00 | 0.01 |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 176,358,357.22 | 3.28 |
| 8 | 其他资产 | 79,858,769.92 | 1.48 |
| 9 | 合计 | 5,381,415,907.89 | 100.00 |
可以看出，固定收益投资占比高达95.23%，是基金资产的主要组成部分，体现了债券型基金的特点。这种资产配置结构有助于控制风险，但也可能限制了基金在其他资产类别上的收益潜力。
债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 902,115,120.89 | 17.98 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 1,906,102,877.24 | 37.99 |
| 4 | 企业债券 | 986,243,753.81 | 19.66 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 147,858,132.34 | 2.95 |
| 7 | 可转债（可交换债） | 1,182,478,896.47 | 23.57 |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 5,124,798,780.75 | 102.15 |
金融债券和可转债的占比较高，分别为37.99%和23.57%。这表明基金在债券投资中注重多元化，通过配置不同类型的债券来分散风险和追求收益。例如，可转债兼具债券和股票的特性，在股票市场上涨时可能带来额外收益。
股票投资组合：无相关投资
报告期末按行业分类的境内股票投资组合以及期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细均无相关内容，说明本基金在报告期末未进行股票投资。这与债券型基金的投资策略相符，专注于债券市场以控制风险。
开放式基金份额变动：部分份额申购赎回活跃
| 基金简称 | 报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| 鹏华丰利债券(LOF)A | 2,400,010,744.45 | 809,637,773.61 | 307,318,984.39 | 2,902,329,533.67 |
| 鹏华丰利债券(LOF)C | 85,256,110.00 | 404,372,481.80 | 304,032,735.54 | 185,595,856.26 |
| 鹏华丰利债券(LOF)D | 1,000,390,349.96 | 951,391,896.89 | 564,412,130.40 | 1,387,370,116.45 |
| 鹏华丰利债券(LOF)E | 601,050.92 | 99,311,106.27 | 1,733,319.18 | 98,178,838.01 |
C类和D类份额的申购份额较大，显示出投资者对这两类份额的关注度较高。而E类份额虽然申购份额也有99,311,106.27份，但赎回份额1,733,319.18份，导致期末份额总额变化较大。份额的变动可能受到基金业绩、市场环境以及投资者预期等多种因素影响。
鹏华丰利债券(LOF)在2025年第一季度的表现显示出其在不同份额收益、净值增长以及资产配置上的特点。投资者在关注基金短期良好表现的同时，也应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎考虑长期投资价值。特别是对于份额变动较大的类别，需关注其背后的原因以及可能带来的风险。
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