鹏华中证医药指数(LOF)季报解读：份额申购赎回变动大，净值表现有差异
鹏华中证医药指数(LOF)基金2025年第一季度报告已披露，以下将对报告中的关键数据进行详细解读，为投资者提供全面的信息参考。
主要财务指标：两类份额表现有别
本季度鹏华中证医药指数A（LOF）和C（LOF）在主要财务指标上呈现出不同态势。
| 指标 | 鹏华中证医药指数A（LOF） | 鹏华中证医药指数C（LOF） |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | -651,175.89元 | -235,699.33元 |
| 本期利润 | 603,561.73元 | 237,526.35元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0062元 | 0.0046元 |
| 期末基金资产净值 | 85,579,009.57元 | 29,373,893.71元 |
| 期末基金份额净值 | 0.8674元 | 0.5779元 |
从数据来看，A类份额本期已实现收益亏损相对C类更多，但本期利润却高于C类，这可能源于公允价值变动收益等未实现收益的差异。加权平均基金份额本期利润A类也略高于C类，期末基金资产净值A类更是远超C类，反映出A类份额规模相对更大。而期末基金份额净值的差异，体现了两类份额在资产配置及收益实现上的不同路径。
基金净值表现：与业绩比较基准有偏离
份额净值增长率与业绩比较基准对比
- 鹏华中证医药指数A（LOF）
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.68% | 1.07% | 0.91% | 1.08% | -0.23% | -0.01% |
| 过去六个月 | -8.41% | 1.62% | -8.33% | 1.64% | -0.08% | -0.02% |
| 过去一年 | -1.09% | 1.62% | -1.88% | 1.63% | 0.79% | -0.01% |
| 过去三年 | -28.08% | 1.44% | -30.32% | 1.46% | 2.24% | -0.02% |
| 过去五年 | -22.48% | 1.53% | -24.84% | 1.55% | 2.36% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | -13.26% | 1.42% | -13.53% | 1.44% | 0.27% | -0.02% |
过去三个月，A类份额净值增长率低于业绩比较基准收益率0.23个百分点，标准差略低于业绩比较基准。过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，净值增长率与业绩比较基准收益率差值有正有负，反映出不同时间段内基金跟踪效果的波动。
- 鹏华中证医药指数C（LOF）
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.66% | 1.07% | 0.91% | 1.08% | -0.25% | -0.01% |
| 过去一年 | -1.21% | 1.62% | -1.88% | 1.63% | 0.67% | -0.01% |
| 过去三年 | -28.30% | 1.44% | -30.32% | 1.46% | 2.02% | -0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | -42.21% | 1.51% | -42.78% | 1.53% | 0.57% | -0.02% |
C类份额在过去三个月净值增长率同样低于业绩比较基准收益率，差值为0.25个百分点。不同阶段与业绩比较基准的偏离情况和A类份额类似，但在自基金合同生效起至今的时间段内，净值增长率亏损幅度较大。整体来看，两类份额在跟踪业绩比较基准方面存在一定偏离，投资者需关注跟踪误差对收益的影响。
投资策略与运作：紧跟医药板块动态
本基金跟踪中证医药卫生指数，采用被动式指数化投资方法构建投资组合，并根据指数成份股及其权重变化调整。报告期内，A股医药板块表现强劲，一方面市场对医药板块政策预期转向乐观，创新药和部分仿制药板块表现强势；另一方面，随着年报和一季报预期形成，市场交易医药部分左侧赛道和左侧板块复苏/困境反转预期。基金在做好跟踪标的指数基础上，应对投资者日常申购、赎回和成份股调整等工作。这表明基金紧密贴合医药板块市场动态，努力降低跟踪误差，但医药板块受政策和业绩披露影响较大，未来仍存在不确定性，投资者需关注板块波动对基金净值的影响。
基金业绩表现：两类份额略逊于基准
截至报告期末，A类份额净值增长率为0.68%，同期业绩比较基准增长率为0.91%；C类份额净值增长率为0.66%，同期业绩比较基准增长率为0.91%。两类份额净值增长率均略低于业绩比较基准增长率，反映出在本季度基金虽努力跟踪指数，但仍未完全达到业绩比较基准表现，投资者应谨慎看待基金短期业绩波动，结合长期业绩表现进行投资决策。
基金资产组合：股票占比超九成
报告期末基金资产组合情况如下：
| 项目 | 金额（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 股票 | 108,845,027.88 | 93.31 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 7,693,706.64 | 6.60 |
| 其他资产 | 110,690.00 | 0.09 |
| 合计 | 116,649,424.52 | 100.00 |
可以看出，股票投资在基金资产中占比极高，达93.31%，表明基金对医药板块股票的高度集中配置。这种配置策略使基金紧密跟随医药板块走势，医药板块的涨跌将对基金净值产生重大影响。若医药板块未来走势良好，基金有望获得较高收益；反之，若板块下行，基金净值也将面临较大调整压力。
行业分类股票投资：制造业占主导
指数投资按行业分类境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 82,959,335.10 | 72.17 |
| F | 批发和零售业 | 6,860,649.54 | 5.97 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 13,032,697.80 | 11.34 |
| Q | 卫生和社会工作 | 5,992,345.44 | 5.21 |
从行业分布来看，制造业占比最大，达72.17%，反映出医药制造业在基金投资中的核心地位。批发和零售业、科学研究和技术服务业、卫生和社会工作等行业也有一定配置。这种行业配置结构与医药卫生指数的构成相关，同时也体现了基金对医药产业链不同环节的布局。投资者需关注各行业发展动态，制造业的技术创新、批发零售业的市场渠道拓展、科研技术服务业的研发成果转化等，都可能影响基金的未来表现。
股票投资明细：前十股票集中
指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600276 | 恒瑞医药 | 232,011 | 11,414,941.20 | 9.93 |
| 2 | 603259 | 药明康德 | 138,515 | 9,324,829.80 | 8.11 |
| 3 | 300760 | 迈瑞医疗 | 33,300 | 7,792,200.00 | 6.78 |
| 4 | 600436 | 片仔癀 | 17,000 | 3,438,250.00 | 2.99 |
| 5 | 300015 | 爱尔眼科 | 258,601 | 3,434,221.28 | 2.99 |
| 6 | 000538 | 云南白药 | 49,060 | 2,786,608.00 | 2.42 |
| 7 | 688271 | 联影医疗 | 22,527 | 2,748,068.73 | 2.39 |
| 8 | 002422 | 科伦药业 | 70,700 | 2,278,661.00 | 1.98 |
| 9 | 002001 | 新和成 | 85,548 | 1,914,564.24 | 1.67 |
| 10 | 000963 | 华东医药 | 48,480 | 1,779,216.00 | 1.55 |
基金前十大股票投资较为集中，恒瑞医药、药明康德、迈瑞医疗等占比较大。这些公司多为医药行业龙头企业，具有较强的市场竞争力和行业影响力。然而，过度集中于少数股票，若这些股票出现不利因素，如业绩下滑、政策不利等，将对基金净值产生较大冲击。投资者需关注这些重点股票的经营和市场环境变化，以便及时调整投资策略。
开放式基金份额变动：申购赎回规模大
| 项目 | 鹏华中证医药指数A（LOF） | 鹏华中证医药指数C（LOF） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 97,269,879.00份 | 51,698,313.56份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 8,633,278.22份 | 30,602,430.43份 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 7,239,467.88份 | 31,474,309.39份 |
| 报告期期末基金份额总额 | 98,663,689.34份 | 50,826,434.60份 |
本季度鹏华中证医药指数A（LOF）和C（LOF）均出现较大规模的申购与赎回。C类份额申购和赎回规模相对更大，这可能与C类份额的收费模式及投资者的短期交易策略有关。较大的申购赎回规模可能对基金的投资组合管理带来挑战，如影响跟踪误差、增加交易成本等。投资者在进行申购赎回操作时，应综合考虑自身投资目标、投资期限以及基金的规模变动影响。
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