鹏华精选回报三年定期开放混合型证券投资基金2025年第1季度报告已发布。报告期内，该基金净值增长率为2.15%，份额总额保持59,657,677.98份无变化。以下将对报告各关键部分进行详细解读。

主要财务指标：已实现收益为负，本期利润转正

报告期内，鹏华精选回报三年定开混合基金主要财务指标呈现出一定特点。本期已实现收益为 -2,481,557.06元，意味着基金本期利息收入、投资收益等扣除相关费用后为负数。而本期利润为1,243,741.29元，实现转正。加权平均基金份额本期利润为0.0208元，期末基金资产净值59,069,986.80元，期末基金份额净值0.9901元。

基金净值表现：短期跑赢基准，长期落后明显

份额净值增长率与业绩比较基准对比

从不同阶段数据来看，过去三个月，基金净值增长率为2.15%，业绩比较基准收益率为2.04%，基金跑赢基准0.11个百分点。但在过去六个月、一年、三年及五年，基金净值增长率分别为 -10.12%、 -6.40%、 -34.66%、 -7.02%，均大幅落后于业绩比较基准收益率1.01%、15.38%、3.05%、10.11% 。自基金合同生效起至今，基金净值增长率为 -0.99%，业绩比较基准收益率为5.81%，落后6.80个百分点。

累计净值增长率变动与业绩比较基准对比

自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动相比，同样显示出在多数时间段内，基金累计净值增长落后于业绩比较基准。这表明基金在长期投资过程中，获取超越业绩比较基准回报的能力有待提升。

投资策略与运作：聚焦两类资产，应对市场震荡

截止3月底，市场横盘震荡，结构性机会凸显但轮动快。本组合延续持仓结构，重点布局两类资产。一类是上游资源相关，如黄金、油运、煤炭，因其对变化敏感，资产负债表夯实，增强组合反脆弱性，一季度根据基本面跟踪调整个股。另一类是中游制造业相关，偏向基础化工，尤其是精细化工和农业化学品，旨在寻找α因子，挖掘具备底层创新能力的平台型公司和细分领域全球龙头且有出海能力的优质制造业公司。

基金业绩表现：本季度小幅跑赢基准

截至本报告期末，本报告期份额净值增长率为2.15%，同期业绩比较基准增长率为2.04%，基金实现了小幅跑赢业绩比较基准。这一成绩得益于基金在一季度对资产的合理布局和投资策略的有效执行，但鉴于长期业绩落后情况，后续表现仍需持续关注。

基金资产组合：股票占比超九成

报告期末，基金资产组合中股票投资公允价值为54,761,394.58元，占比92.08% 。银行存款和结算备付金合计4,622,851.79元，占比7.77%，其他资产87,755.76元，占比0.15%。可见，该基金资产配置以股票为主，风险相对较高，其收益表现将较大程度受股票市场波动影响。

行业分类股票投资组合：集中于三大行业

境内股票投资组合

报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，采矿业公允价值19,911,510.00元，占基金资产净值比例33.71%；制造业公允价值27,809,953.58元，占比47.08%；交通运输、仓储和邮政业公允价值4,847,800.00元，占比8.21%。基金境内股票投资集中在这三大行业，行业集中度较高，若这些行业出现不利变动，可能对基金净值产生较大影响。

港股通投资股票投资组合

港股通投资股票投资组合中，能源行业公允价值2,192,131.00元，占基金资产净值比例3.71%，其他行业无投资。整体来看，港股投资规模相对较小，但也为基金收益贡献了一定力量。

股票投资明细：前十股票占净值近六成

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，山金国际、蓝晓科技、赤峰黄金等股票位列前十。这十只股票投资对基金净值影响较大，其股价波动将直接作用于基金业绩。前十股票合计占基金资产净值比例近六成，进一步体现了基金股票投资的集中性。

开放式基金份额变动：份额总额保持稳定

报告期期初基金份额总额59,657,677.98份，报告期期间基金总申购份额、总赎回份额及拆分变动份额均无记录，报告期期末基金份额总额仍为59,657,677.98份。份额的稳定表明投资者对该基金的持有态度在一季度未发生明显变化，但也可能反映出基金在市场中的吸引力有待进一步提升。

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