莫老爷/文

万万没想到，最近三年，华尔街资本竟被中国房企骗走了近1万亿人民币。

这可不是莫老爷说的，而是英国著名媒体《金融时报》说的，相关文章近日刊登于FT中文网上。

这篇文章的主旨是：

在繁荣时期，中国地产商跑到海外市场借了大量的钱，但2021年恒大暴雷后，借的这些钱基本就都成了烂账。

据统计，自2021年以来，中国地产商违约的美元债高达1470亿美元，这些债务都进行了债务重组，但迄今为止只收回来9.17亿美元本金。

这使得国际债券持有人损失惨重，收回的本金比例只有0.6%，即借出去100元，只能收回6毛钱。

文章称，截止目前，只有华夏幸福、华南城、荣盛发展三家开发商在11项重组协议中用现金支付了一些债务重组过程中的利息，其他的开发商，全部成了老赖。

回顾2008年雷曼兄弟破产，债权人收回的本金比例都超过了10%，也就是说，臭名昭著的雷曼兄弟在中国地产商面前，都可以称之为“业界良心”了。

文章还写道，华尔街资本对中国地产商现在的评价是——它们完完全全就是在抢劫！

华尔街资本大佬认为，他们进入了21世纪最魔幻的一个狩猎场，原以为自己是猎人，结果反被猎人当作猎物打来吃掉了——我们想要中国地产商的高利息，哪知道中国地产商看中的是我们的本金。

这些外债基本都是无抵押物的，如果后续涉及这些债务的暴雷中国地产商，无法恢复正经经营，大概率就是血本无归了。

因为在海外资本市场已经信用全无，所以，最近三年，中国民营房企的境外债几乎全部暂停了。

有人开玩笑说：“中国房企这一把，把当年《南京条约》损失的全部给拿回来了！”

《南京条约》是中国近代史上第一个不平等条约，该约于1842年8月29日签订，标志着第一次鸦片战争的结束。

根据约定协议，清政府要向英国赔偿2100万银元‌，具体分为三部分：1，鸦片烟价‌约600万银元，补偿被林则徐销毁的鸦片；2，商欠约300万银元，偿还广东行商对英商的债务；3，军费约1200万银元，赔偿英国对华战争的军事开支。

当时的2100万银元按白银价格折算约合现在的5亿美元，中国地产商这一把赖掉了约1400亿美元，等于把当年《南京条约》列强从中国抢走的钱，翻了280倍骗了回来！

不过，莫老爷要提醒大家，中国民营房企的美元债，很多其实主体都是华人，又或者中资银行海外分支机构。

不得不佩服某些中国民营房企的老板啊，左手期房收割境内老百姓6个口袋，右手美债套牢华尔街资本巨鳄，最后通通变成了老板的私人飞机、豪华游艇、海外别墅和离岸家族基金。

最后，附一些房企境外债务重组现金回购的削债方案，清偿率都极低~

1，碧桂园：2025年1月9日，碧桂园首次公布境外债重组提案，涉及164亿美元境外债务。其现金回购选项中，虽未明确具体回购比例，但在后续4月11日调整后的方案里，现金要约收购最高上限仅为2亿美元，而重组范围从164亿美元缩减至140.7亿美元。按此计算，即便以最高2亿美元回购，相对140.7亿美元债务规模，现金清偿率极低，不足1.42%。

2，奥园：奥园面临项目销售放缓、资金回笼困难等问题。若其境外美元债规模为40亿美元，在重组时，考虑到企业运营、偿还部分优先债务等因素，用于现金回购的资金可能只有2000万美元，清偿率仅为0.5%。

3，富力：富力地产境外债务重组时，现金回购成为其中一种方案。公司因前期激进扩张，背负了沉重债务，在境外美元债方面，假设其债务规模为60亿美元，由于公司资金流动性差，大量资产被抵押，可用于现金回购的资金稀缺，可能仅能拿出5000万美元用于现金回购，清偿率约为0.83%。

4，龙光：龙光集团境外整体债务重组方案中包含现金回购选项。在其整体综合削债比例超过70%的背景下，现金回购部分所能分配到的资金有限。假设龙光原有境外债务规模为100亿美元，若按70%削债比例，剩余需处理债务约30亿美元，用于现金回购的资金要在此基础上进一步分配。即便乐观估计，现金回购金额占比在剩余债务中的比例也较低，若以5亿美元用于现金回购，清偿率仅为5%，实际情况可能更低。

5，佳兆业：佳兆业境外债务规模较大，在市场下行、销售不畅的情况下，公司资金紧张。若其境外美元债规模为80亿美元，在重组时，考虑到公司要维持运营、保交楼等资金需求，用于现金回购的资金可能只有1亿美元，清偿率仅为1.25%。

（转自：莫老爷）