国投瑞银恒睿添利债券季报解读：份额与收益的显著变化
国投瑞银恒睿添利债券型证券投资基金2025年第一季度报告揭示了多项关键数据的变化。其中，报告期内A类份额总赎回份额达129,067,480.26份，变化明显；同时，A类份额本期利润为87,649.75元，与C类份额本期利润1,066,855.62元相比，也呈现出一定差异。这些数据背后反映了基金在该季度的运作情况，值得深入解读。
主要财务指标：两类份额收益有别
各指标体现不同收益水平
本季度，国投瑞银恒睿添利债券A类和C类份额在主要财务指标上呈现出不同表现。从数据来看：
| 主要财务指标 | 国投瑞银恒睿添利债券A | 国投瑞银恒睿添利债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 179,411.82 | 674,146.40 |
| 本期利润（元） | 87,649.75 | 1,066,855.62 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0019 | 0.0026 |
| 期末基金资产净值（元） | 48,820,050.45 | 301,666,207.66 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0437 | 1.0408 |
A类份额本期已实现收益为179,411.82元，本期利润为87,649.75元；C类份额本期已实现收益达674,146.40元，本期利润为1,066,855.62元。这表明C类份额在本季度的收益表现相对更为突出。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.0019元，C类为0.0026元，同样显示C类份额为投资者带来了略高的单位收益。期末基金资产净值上，C类份额达到301,666,207.66元，远高于A类份额的48,820,050.45元 ，反映出C类份额在资产规模上占据主导。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
各阶段净值增长优于基准
- 国投瑞银恒睿添利债券A
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.36% | 0.03% | -1.06% | 0.10% | 1.42% | -0.07% |
| 过去六个月 | 1.50% | 0.04% | 0.93% | 0.10% | 0.57% | -0.06% |
| 过去一年 | 2.86% | 0.04% | 2.15% | 0.09% | 0.71% | -0.05% |
| 自基金合同生效起至今 | 4.37% | 0.03% | 4.07% | 0.08% | 0.30% | -0.05% |
过去三个月，A类份额净值增长率为0.36%，而业绩比较基准收益率为 -1.06%，净值增长率领先业绩比较基准1.42%。过去六个月、一年以及自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率同样超过业绩比较基准收益率，显示出较好的业绩表现。
- 国投瑞银恒睿添利债券C
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去六个月 | 1.40% | 0.04% | 0.93% | 0.10% | 0.47% | -0.06% |
| 过去一年 | 2.63% | 0.04% | 2.15% | 0.09% | 0.48% | -0.05% |
| 自基金合同生效起至今 | 4.08% | 0.03% | 4.07% | 0.08% | 0.01% | -0.05% |
C类份额在过去六个月、一年以及自基金合同生效起至今，净值增长率也均高于业绩比较基准收益率，体现了基金在不同时间段内相对业绩比较基准的优势。不过，与A类份额相比，C类份额在部分阶段的领先幅度相对较小。
投资策略与运作：聚焦中短端信用债
顺应市场调整配置
2025年一季度，中国经济温和复苏，市场在降准降息预期落空、资金利率中枢大幅上行背景下经历资产定价修正，利率债明显回调上行。在此环境下，基金组合操作主要以3年内中短期限信用债配置为主。这是因为中短端信用债配置性价比提升，市场情绪好转。通过这种配置方式，基金旨在通过杠杆获取票息收入，同时减少利率部分操作，降低市场波动对组合的冲击。这种策略调整体现了基金管理人对市场变化的敏锐捕捉和灵活应对，以适应市场环境变化，保障基金资产的稳定增长。
基金业绩表现：份额净值增长且跑赢基准
两类份额均实现正增长
截至报告期末，国投瑞银恒睿添利债券A类份额净值为1.0437元，本季度净值增长率为0.36%；C类份额净值为1.0408元，净值增长率为0.30%。而同期业绩比较基准收益率为 -1.06%。两类份额净值增长率均为正，且跑赢业绩比较基准，表明基金在本季度的投资运作取得了较好成果，实现了资产的增值，为投资者带来了正收益，也体现了基金管理人在投资管理方面的能力。
资产组合情况：债券投资占主导
资产配置以债券和货币类为主
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 固定收益投资 | 361,303,988.11 | 87.28 |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 48,552,857.76 | 11.73 |
| 7 | 其他资产 | 4,104,768.10 | 0.99 |
| 8 | 合计 | 413,961,613.97 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资金额为361,303,988.11元，占基金总资产的87.28%，占据主导地位。银行存款和结算备付金合计48,552,857.76元，占比11.73%。权益投资、贵金属投资、金融衍生品投资以及买入返售金融资产均为0。这表明基金秉持债券型基金的特点，将主要资产配置于固定收益类产品，以追求相对稳定的收益，同时保留一定比例的货币类资产，保证资产的流动性。
行业股票投资：暂无相关投资
股票投资组合无持仓
无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，报告期末均无持仓情况。这与基金的投资策略相契合，作为债券型基金，其风险收益特征决定了在当前阶段不涉足股票市场，以避免股票市场的高波动对基金资产造成影响，专注于债券市场的投资，以实现风险可控下的收益目标。
债券投资明细：多种债券构建组合
多品种债券分散配置
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 22,208,734.96 | 6.34 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 145,120,448.76 | 41.41 |
| 其中：政策性金融债 | 30,203,473.97 | 8.62 | |
| 4 | 企业债券 | 61,339,047.68 | 17.50 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 361,303,988.11 | 103.09 |
从债券品种来看，金融债券占比最高，达41.41%，其中政策性金融债占8.62%；企业债券占比17.50%；国家债券占比6.34%。通过投资多种债券品种，基金实现了分散投资，降低单一债券品种可能带来的风险。不同债券品种在收益性、风险性和流动性上各有特点，这种配置有助于平衡基金的收益与风险，以适应不同市场环境变化。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 240431 | 24农发31 | 300,000 | 30,203,473.97 | 8.62 |
| 2 | 019761 | 24国债24 | 223,000 | 22,208,734.96 | 6.34 |
| 3 | 2128019 | 21中国银行永续债01 | 200,000 | 21,172,952.33 | 6.04 |
| 4 | 2028017 | 20农业银行永续债01 | 200,000 | 20,650,255.34 | 5.89 |
| 5 | 2028041 | 20工商银行二级01 | 200,000 | 20,645,967.12 | 5.89 |
前五名债券投资明细中，24农发31公允价值占比8.62%，24国债24占比6.34%等。这些债券的选择进一步体现了基金在债券投资上的具体布局，通过选取不同发行主体和期限的债券，优化投资组合。
开放式基金份额变动：A类份额赎回明显
两类份额变动差异大
| 项目 | 国投瑞银恒睿添利债券A | 国投瑞银恒睿添利债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 144,049,577.06 | 807,890,096.94 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 31,792,725.05 | 245,192,105.62 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 129,067,480.26 | 763,233,215.46 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 46,774,821.85 | 289,848,987.10 |
A类份额报告期期初总额为144,049,577.06份，期间总申购份额31,792,725.05份，但总赎回份额高达129,067,480.26份，导致期末份额总额降至46,774,821.85份，赎回情况较为明显。C类份额期初总额807,890,096.94份，期间总申购份额245,192,105.62份，总赎回份额763,233,215.46份，期末份额总额为289,848,987.10份。A类份额的大幅赎回可能受多种因素影响，如投资者自身资金需求变化、对基金未来预期改变等。投资者在关注基金份额变动时，需综合考虑各类因素，评估其对基金未来运作和收益的潜在影响。
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