国投瑞银顺达纯债债券季报解读：本期利润降近600万，份额净值增长率降0.76%
国投瑞银顺达纯债债券型证券投资基金2025年第一季度报告已发布，以下将对报告中的关键数据及信息进行详细解读，为投资者提供全面的分析。
主要财务指标：本期利润为负，资产净值仍超7.7亿
主要财务指标情况
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），该基金主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -3,022,559.54 |
| 本期利润 | -5,951,584.88 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0082 |
| 期末基金资产净值 | 770,804,327.41 |
| 期末基金份额净值 | 1.0637 |
本期已实现收益为负，达到 -3,022,559.54元，本期利润同样为负，为 -5,951,584.88元。这表明在本季度，基金的整体收益情况不佳。加权平均基金份额本期利润为 -0.0082元，反映出每份基金在本季度的盈利状况较差。不过，期末基金资产净值仍有770,804,327.41元，期末基金份额净值为1.0637元 ，显示基金仍具备一定规模和价值。
基金净值表现：近三月净值增长率低于业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.76% | 0.13% | -1.19% | 0.11% | 0.43% | 0.02% |
| 过去六个月 | 1.61% | 0.13% | 1.02% | 0.11% | 0.59% | 0.02% |
| 过去一年 | 2.59% | 0.10% | 2.35% | 0.10% | 0.24% | 0.00% |
| 过去三年 | 8.49% | 0.07% | 6.31% | 0.07% | 2.18% | 0.00% |
| 过去五年 | 12.70% | 0.07% | 6.60% | 0.07% | 6.10% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | 23.38% | 0.07% | 13.37% | 0.07% | 10.01% | 0.00% |
过去三个月，基金净值增长率为 -0.76%，业绩比较基准收益率为 -1.19%，虽然基金跑赢业绩比较基准0.43个百分点，但净值增长率为负，显示短期内基金价值有所下降。过去六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均高于业绩比较基准收益率，表明从长期来看，该基金具备一定的投资价值。
投资策略与运作：波段操作应对市场变化
市场情况与投资策略
2025年1月长债利率整体下行后资金面收紧，曲线显著趋平。1月中旬起央行暂停净买入国债操作，资金面收紧，短端利率调整，1Y存单利率升至1.7%上方，长端利率相对稳健。信用债方面，上旬信用利差随利率债攀升，中下旬市场流动性改善，中短端信用债配置性价比提升，市场情绪好转，中长端信用债也略有修复。
报告期内本基金以波段操作为主，旨在应对复杂多变的市场环境，通过把握市场波动来获取收益。
基金业绩表现：本季度份额净值增长率为负
本季度业绩情况
截至本报告期末，本基金份额净值为1.0637元。本报告期份额净值增长率为 -0.76%，同期业绩比较基准收益率为 -1.19%。虽然基金跑赢业绩比较基准，但份额净值增长率为负，说明本季度基金业绩不佳，投资者在本季度面临资产缩水的情况。
资产组合情况：超98%资产投资固定收益
报告期末基金资产组合
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | 1,019,839,928.61 | 98.90 |
| 其中：债券 | 1,019,839,928.61 | 98.90 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 11,358,216.79 | 1.10 |
| 7 | 其他资产 | - | - |
| 8 | 合计 | 1,031,198,145.40 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比极高，达到98.90%，金额为1,019,839,928.61元，而权益投资为0。这表明该基金风险偏好较低，注重资产的稳定性，符合债券型基金的特点。
债券投资组合：国债与金融债为主要配置
按债券品种分类的债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 690,947,298.48 | 89.64 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 328,892,630.13 | 42.67 |
| 其中：政策性金融债 | 328,892,630.13 | 42.67 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 1,019,839,928.61 | 132.31 |
债券投资组合中，国家债券公允价值为690,947,298.48元，占基金资产净值比例为89.64%；金融债券公允价值为328,892,630.13元，占比42.67%，且均为政策性金融债。可见，基金主要配置国债与金融债，这类债券通常信用风险较低，进一步体现基金注重风险控制的投资风格。
按公允价值占比前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量(张) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 250003 | 25附息国债03 | 3,400,000 | 337,479,156.16 | 43.78 |
| 2 | 220003 | 22附息国债03 | 1,900,000 | 202,951,649.17 | 26.33 |
| 3 | 220205 | 22国开05 | 1,400,000 | 150,763,506.85 | 19.56 |
| 4 | 250007 | 25附息国债07 | 1,500,000 | 150,516,493.15 | 19.53 |
前五名债券投资明细中，主要为国债和政策性金融债，其中25附息国债03占比最高，达到43.78%。这些债券的选择与基金整体的投资策略和风险偏好相匹配。
开放式基金份额变动：份额总额微幅增加
开放式基金份额变动情况
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 724,592,554.64 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 68,496.59 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 22,066.37 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 724,638,984.86 |
报告期内，基金总申购份额为68,496.59份，总赎回份额为22,066.37份，期末基金份额总额较期初微幅增加了46,430.22份。整体来看，基金份额变动幅度较小，表明投资者对该基金的持有态度相对稳定。
风险提示
- 单一投资者大额赎回风险：报告期内存在持有基金份额比例达到或超过20%的单一投资者，单一投资者大额赎回时易触发本基金巨额赎回条件，中小投资者可能面临小额赎回申请也需部分延期办理的风险。同时，大额赎回可能导致基金净值大幅波动、投资策略难以实现以及基金财产清算（或转型）等风险。
- 市场风险：尽管基金主要投资于固定收益类产品，但市场利率波动、信用风险等因素仍可能对基金净值产生影响。如2025年1月市场资金面的变化就对基金投资的债券收益产生了一定作用，投资者需关注市场动态，合理评估风险。
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