浙商中证500增强季报解读：份额赎回超1200万份，净值增长率超2%
2025年第一季度，浙商中证500增强基金表现出一系列值得关注的变化。从数据来看，基金份额赎回数量超1200万份，而净值增长率也超过2%。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资表现？以下将为您详细解读。
主要财务指标：A、C份额表现各有差异
本季度，浙商中证500增强基金A、C份额在主要财务指标上呈现出不同表现。
| 主要财务指标 | 浙商中证500增强A | 浙商中证500增强C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 11,012,142.60 | 1,824,785.11 |
| 本期利润（元） | 7,309,568.66 | 1,637,463.20 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0430 | 0.0492 |
| 期末基金资产净值（元） | 274,466,623.98 | 45,378,827.56 |
| 期末基金份额净值 | 1.5378 | 1.5081 |
A份额本期已实现收益达11,012,142.60元，本期利润为7,309,568.66元，期末基金资产净值较高，为274,466,623.98元。C份额本期已实现收益和利润相对较低，但加权平均基金份额本期利润略高于A份额。
基金净值表现：长期超越业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准对比
从不同阶段数据来看，无论是A份额还是C份额，在过去五年及自基金合同生效起至今，净值增长率均大幅超越业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 浙商中证500增强A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 浙商中证500增强C净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三年 | -4.78% | -6.68% | 1.90% | -5.78% | -6.68% | 0.90% |
| 过去五年 | 59.80% | 16.00% | 43.80% | 57.04% | 16.00% | 41.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 58.32% | 4.65% | 53.67% | 55.27% | 4.65% | 50.62% |
过去三个月，A份额净值增长率为2.83%，C份额为2.75%，同期业绩比较基准收益率为2.21%，均实现超越。不过，短期波动仍需关注，如过去六个月C份额净值增长率略低于业绩比较基准收益率。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
自基金合同生效以来，基金累计净值增长率变动曲线与业绩比较基准收益率变动曲线相比，呈现出超越态势，显示出基金长期投资策略的有效性，但短期市场波动会带来一定偏离。
投资策略与运作分析：量化模型应对市场变化
本基金运用指数化投资方法，通过浙商指数增强模型优化股票组合，控制跟踪误差在年化4%-5%，并利用量化方式构建增强策略，结合风险模型精细控制风险，同时完善AI技术应用挖掘超额收益来源。
一季度A股市场区间震荡，风格反复切换。市场情绪虽有所修复，但对于权益市场何时上行仍存在分歧，需警惕短期过热后的回调。上市公司净利润增速仍负，ROE处于历史较低区间，但中长期潜在修复空间显著，当前是长期配置高性价比区间。
量化模型短期受市场风格变化扰动，但中长期因子收益总体震荡上行，体现长期有效性。基金管理人将继续构建精细化投资模型创造超额收益。
基金业绩表现：超越业绩比较基准
截至报告期末，浙商中证500增强A基金份额净值为1.5378元，本报告期基金份额净值增长率为2.83%；C基金份额净值为1.5081元，本报告期基金份额净值增长率为2.75%；同期业绩比较基准收益率为2.21%。A、C份额均超越业绩比较基准收益率，显示出较好的投资成果。
基金资产组合情况：股票投资占比超85%
报告期末，基金资产组合中股票投资占比最大。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 股票投资 | 289,647,747.70 | 90.56 |
| 其中：指数投资 | 274,111,859.51 | 85.70 |
| 积极投资 | 15,535,888.19 | 4.86 |
| 固定收益投资 | 13,257,515.84 | 4.12 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 16,374,424.57 | 5.09 |
| 其他资产 | 2,198,665.13 | 0.68 |
股票投资公允价值达289,647,747.70元，占基金资产净值比例90.56%，其中指数投资占85.70%，积极投资占4.86%。固定收益投资占4.12%，主要为国家债券。银行存款和结算备付金合计占5.09% 。
行业股票投资组合：制造业占比超五成
指数投资行业分布
报告期末指数投资按行业分类，制造业占比最高。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 2,509,336.00 | 0.78 |
| B | 采矿业 | 12,012,137.21 | 3.76 |
| C | 制造业 | 170,110,451.23 | 53.19 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 9,975,839.40 | 3.12 |
| E | 建筑业 | 2,993,577.00 | 0.94 |
| F | 批发和零售业 | 5,074,825.38 | 1.59 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 5,541,846.46 | 1.73 |
| H | 住宿和餐饮业 | 1,566,587.00 | 0.49 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 24,253,737.91 | 7.58 |
| J | 金融业 | 27,960,999.20 | 8.74 |
| K | 房地产业 | 3,591,967.00 | 1.12 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 1,535,607.36 | 0.48 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 66,270.00 | 0.02 |
| Q | 卫生和社会工作 | 2,558,389.36 | 0.80 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 3,746,991.00 | 1.17 |
| S | 综合 | 613,298.00 | 0.19 |
制造业公允价值为170,110,451.23元，占比53.19% 。金融业占8.74%，信息传输、软件和信息技术服务业占7.58%。
积极投资行业分布
积极投资行业分布相对分散，制造业仍有一定占比。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 10,422,576.19 | 3.26 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 132,759.28 | 0.04 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 2,531,388.52 | 0.79 |
| J | 金融业 | 2,174,272.34 | 0.68 |
| K | 房地产业 | 142,464.00 | 0.04 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 24,907.86 | 0.01 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 107,520.00 | 0.03 |
股票投资明细：指数与积极投资各有侧重
指数投资前十名股票
指数投资按公允价值占比，华天科技占比1.24%居首。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002185 | 华天科技 | 373,911 | 3,963,456.60 | 1.24 |
| 2 | 600879 | 航天电子 | 403,600 | 3,612,220.00 | 1.13 |
| 3 | 000830 | 鲁西化工 | 284,154 | 3,426,897.24 | 1.07 |
| 4 | 601966 | 玲珑轮胎 | 192,800 | 3,420,272.00 | 1.07 |
| 5 | 000738 | 航发控制 | 178,735 | 3,415,625.85 | 1.07 |
积极投资前五名股票
积极投资中，昆药集团占比0.37%领先。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600422 | 昆药集团 | 68,700 | 1,183,014.00 | 0.37 |
| 2 | 300059 | 东方财富 | 50,373 | 1,137,422.34 | 0.36 |
| 3 | 688383 | 新益昌 | 23,600 | 1,107,312.00 | 0.35 |
| 4 | 601319 | 中国人保 | 147,500 | 1,005,950.00 | 0.31 |
| 5 | 600633 | 浙数文化 | 68,800 | 924,672.00 | 0.29 |
开放式基金份额变动：赎回份额超1200万份
本季度，浙商中证500增强基金A、C份额呈现不同变动情况。
| 项目 | 浙商中证500增强A | 浙商中证500增强C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 160,613,570.73 | 35,230,414.92 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 35,857,060.77 | 7,266,403.40 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 17,995,742.16 | 12,406,760.87 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 178,474,889.34 | 30,090,057.45 |
A份额申购份额较多，赎回份额也不少，但期末份额总额仍有所增加。C份额赎回份额超1200万份，导致期末份额总额下降。
风险与机会提示
- 风险提示：尽管基金长期表现较好，但短期市场波动可能影响净值，如市场风格切换可能导致量化模型短期表现扰动。若机构投资者大额赎回，可能引发赎回申请延期办理、净值大幅波动、提前终止基金合同以及基金规模过小等风险。
- 机会提示：从中长期看，A股市场潜在修复空间显著，当前处于长期配置高性价比区间。基金通过量化模型和指数化投资，有望捕捉结构性机会，为投资者创造超额收益。
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