Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月15日，中胤时尚发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为3.58亿元，同比下降26.96%；归母净利润为-3322.61万元，同比下降255.66%；扣非归母净利润为-2667.13万元，同比下降226.71%；基本每股收益-0.14元/股。

公司自2020年9月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为8333.24万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对中胤时尚2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为3.58亿元，同比下降26.96%；净利润为-3824.25万元，同比下降334.57%；经营活动净现金流为83.33万元，同比下降94.98%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-1.6%，-14.24%，-26.96%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为3.9%，-71.05%，-255.66%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为47.59%，-73.14%，-226.71%，变动趋势持续下降。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.1亿元，-0.1亿元，-0.1亿元，连续为负数。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.4亿元。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-26.96%，销售费用同比变动42.98%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-26.96%，税金及附加同比变动12.97%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为41.02%、57.03%、68.27%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长179.36%，营业成本同比增长-26.23%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长179.36%，营业收入同比增长-26.96%，存货增速高于营业收入增速。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为16.59%，同比下降4.75%；净利率为-10.67%，同比下降421.13%；净资产收益率（加权）为-3.31%，同比下降259.9%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为18.58%、17.42%、16.59%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为12.79%，3.32%，-10.67%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-3.31%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为7.08%，2.07%，-3.31%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-3.1%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为76.42%，客户过于集中。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为15.33%，同比下降23.98%；流动比率为4.06，速动比率为3.81；总债务为5290.1万元，其中短期债务为5290.1万元，短期债务占总债务比为100%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.2亿元，较期初变动率为243.37%。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.46%、0.87%、3.59%，持续上涨。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.4亿元，筹资活动净现金流为-0.4亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.8亿元、1.8亿元、1.2亿元，公司经营活动净现金流分别-0.3亿元、0.2亿元、83.3万元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.37，同比下降28.35%；存货周转率为12.47，同比下降60.56%；总资产周转率为0.29，同比下降25.36%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.72，1.91，1.37，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为12.47，同比大幅下降60.56%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.48，0.39，0.29，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.78、2.31、1.59，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.8亿元，较期初增长468.13%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长42.98%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.63%、3.3%、6.46%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.5亿元，同比增长26.13%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长26.13%，营业收入同比增长-26.96%，管理费用增速高于营业收入增速。

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