鹰眼预警：海南机场营业收入大幅下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月15日，海南机场发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为43.68亿元，同比下降35.4%；归母净利润为4.59亿元，同比下降51.88%；扣非归母净利润为-2.61亿元，同比下降155.75%；基本每股收益0.0401元/股。
公司自2002年8月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为308.32万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.05元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海南机场2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为43.68亿元，同比下降35.4%；净利润为4.38亿元，同比下降56%；经营活动净现金流为-7.82亿元，同比下降243.13%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为43.7亿元，同比大幅下降35.4%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 47.01亿 | 67.62亿 | 43.68亿 |
| 营业收入增速 | 3.89% | 43.85% | -35.4% |
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为299.85%，-48.57%，-51.88%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 18.52亿 | 9.53亿 | 4.59亿 |
| 归母净利润增速 | 299.85% | -48.57% | -51.88% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-2.6亿元，同比大幅下降155.75%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 扣非归母利润（元） | -4.96亿 | 4.67亿 | -2.61亿 |
| 扣非归母利润增速 | -915.32% | 194.17% | -155.75% |
• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为4.4亿元，扣非净利润为-2.6亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 19.71亿 | 9.95亿 | 4.38亿 |
| 扣非归母利润（元） | -4.96亿 | 4.67亿 | -2.61亿 |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为4.4亿元、经营活动净现金流为-7.8亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -31.47亿 | 5.46亿 | -7.82亿 |
| 净利润（元） | 19.71亿 | 9.95亿 | 4.38亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.786低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -31.47亿 | 5.46亿 | -7.82亿 |
| 净利润（元） | 19.71亿 | 9.95亿 | 4.38亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | -1.6 | 0.55 | -1.79 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为41.27%，同比下降15.63%；净利率为10.03%，同比下降31.88%；净资产收益率（加权）为1.89%，同比下降54.01%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为41.27%，同比大幅下降15.63%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 34.93% | 48.91% | 41.27% |
| 销售毛利率增速 | -0.04% | 40.03% | -15.63% |
• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为34.93%、48.91%、41.27%，同比变动分别为-0.04%、40.03%、-15.63%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 34.93% | 48.91% | 41.27% |
| 销售毛利率增速 | -0.04% | 40.03% | -15.63% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为41.93%，14.72%，10.03%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 41.93% | 14.72% | 10.03% |
| 销售净利率增速 | 322.45% | -64.9% | -31.88% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为1.89%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 8.69% | 4.11% | 1.89% |
| 净资产收益率增速 | 43.64% | -52.7% | -54.02% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为8.69%，4.11%，1.89%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 8.69% | 4.11% | 1.89% |
| 净资产收益率增速 | 43.64% | -52.7% | -54.02% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.1%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 4.56% | 2.28% | 1.1% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为57.5%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 非常规性收益（元） | 23.76亿 | 1.91亿 | 2.52亿 |
| 净利润（元） | 19.71亿 | 9.95亿 | 4.38亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 238.73% | 19.17% | 57.5% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为52.17%，同比下降6.14%；流动比率为1.96，速动比率为0.67；总债务为174.16亿元，其中短期债务为30.9亿元，短期债务占总债务比为17.74%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为3.9亿元，较期初变动率为106.23%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初应付票据（元） | 1.89亿 |
| 本期应付票据（元） | 3.91亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-7.8亿元、-9.1亿元、-3.3亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | -7.82亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -9.09亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -3.34亿 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.8亿元、16.6亿元、5.8亿元，公司经营活动净现金流分别-31.5亿元、5.5亿元、-7.8亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 4.84亿 | 16.6亿 | 5.81亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -31.47亿 | 5.46亿 | -7.82亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.36，同比下降28.04%；存货周转率为0.2，同比下降28.65%；总资产周转率为0.08，同比下降33.91%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为3.36，同比大幅下降至28.04%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 3.55 | 4.67 | 3.36 |
| 应收账款周转率增速 | 37.66% | 31.36% | -28.04% |
• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为0.2，同比大幅下降28.65%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货周转率（次） | 0.24 | 0.28 | 0.2 |
| 存货周转率增速 | 4.1% | 16.18% | -28.65% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为11.8亿元，较期初增长36.44%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 8.63亿 |
| 本期在建工程（元） | 11.78亿 |
• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长85.79%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初长期待摊费用（元） | 942.69万 |
| 本期长期待摊费用（元） | 1751.43万 |
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