2025年4月，无锡双象超纤材料股份有限公司（以下简称“无锡双象”或“公司”）发布2024年年度报告。报告期内，公司多项财务指标出现较大变化，其中净利润同比增长754.84%，而经营活动产生的现金流量净额同比下降90.55%，如此悬殊的变化值得投资者关注。

营业收入：稳步增长，业务结构有变化

2024年，无锡双象营业收入为2,289,610,786.22元，较上年的1,510,746,112.49元增长了51.55%。这一增长主要得益于公司业务的拓展，尤其是全资子公司重庆超纤、无锡光电销售额的全面增长，以及全资子公司重庆光学投产实现销售。 从业务板块来看，人造革合成革行业收入为704,259,867.80元，占比30.76%，同比增长16.93%；PMMA行业收入为1,561,847,188.48元，占比68.21%，同比增长73.09%；危废业务收入为23,503,729.94元，占比1.03%，同比大增285.97%。可以看出，PMMA行业成为推动公司营收增长的主要力量。

净利润：大幅增长，非经常性损益贡献大

归属于上市公司股东的净利润为472,015,721.37元，相比2023年的55,216,827.35元，增长了754.84%。净利润的大幅增长一方面源于公司主营业务的增长，另一方面非经常性损益也起到了重要作用。 报告期内，公司非经常性损益合计364,498,738.56元，主要包括非流动性资产处置损益362,176,366.75元、计入当期损益的政府补助15,013,253.99元等。若扣除非经常性损益，归属于上市公司股东的净利润为107,516,982.81元，较上年增长138.77%，虽然仍保持较高增速，但与包含非经常性损益的净利润相比，增长幅度明显较小。

扣非净利润：增长显著，核心业务盈利能力提升

扣除非经常性损益后的净利润为107,516,982.81元，上年为45,028,912.18元，同比增长138.77%。这表明公司核心业务的盈利能力在增强。随着公司在超纤革和PMMA等业务上的持续投入和市场拓展，产品的市场竞争力逐步提升，带动了扣非净利润的增长。

基本每股收益：大幅提升，股东收益增加

基本每股收益为1.7599元/股，2023年为0.2059元/股，同比增长754.74%。基本每股收益的大幅提升，主要是由于净利润的大幅增长。这使得股东的每股收益显著增加，对投资者的回报提升。

扣非每股收益：同样增长，反映核心业务价值

扣非每股收益同样实现增长，虽然具体数据报告未单独列示，但从扣非净利润的增长幅度可以推断，扣非每股收益也有较好表现。这进一步说明公司核心业务的发展对股东收益的积极影响，反映了公司主营业务的价值提升。

费用：研发投入增加，销售费用上升

总体费用情况

2024年公司销售费用为8,898,599.88元，较上年的6,923,838.97元增长28.52%；管理费用为54,705,235.98元，较上年的56,279,188.02元下降2.80%；财务费用为 -6,108,753.48元，较上年的 -6,388,000.36元增长4.37%；研发费用为81,478,889.17元，较上年的59,045,891.58元增长37.99%。

各项费用分析

1. 销售费用：增长主要是由于业务规模扩大，市场推广等相关费用增加。其中职工薪酬、业务招待费、展览费及广告费等都有不同程度的增长，如职工薪酬从2,068,219.29元增至3,585,069.71元，展览费及广告费从2,100,180.17元降至1,234,136.83元，但整体仍呈上升趋势。
2. 管理费用：略有下降，可能得益于公司内部管理效率的提升或部分管理成本的控制。各项明细中，职工薪酬从29,207,515.45元降至26,753,112.69元，办公费从3,149,945.59元降至1,126,478.40元。
3. 财务费用：财务费用为负数且有所增长，主要是利息收入和汇兑损益等因素综合影响。利息收入为5,101,276.02元，利息支出为2,723,367.54元，汇兑损益为 -4,499,529.34元。
4. 研发费用：研发费用大幅增长，主要系本期全资子公司重庆光学为加强核心竞争力进行研发所致。这表明公司注重技术创新和产品升级，以保持市场竞争力。

研发人员情况：数量增加，结构优化

2024年公司研发人员数量为120人，较2023年的102人增长17.65%。研发人员数量占比为17.32%，虽较上年的19.62%略有下降，但整体研发人力投入仍在增加。 从学历结构看，本科人数从23人增至28人，硕士从2人增至3人，大专及以下从77人增至89人。年龄结构上，30岁以下从19人增至28人，30 - 40岁从34人增至37人，41 - 50岁从37人增至38人，50岁以上从12人增至17人。研发人员结构的变化有助于公司在不同层面开展研发工作，为技术创新提供人力支持。

现金流：经营现金流骤降，投资和筹资现金流有变化

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额为10,444,866.59元，较上年的110,558,962.34元下降90.55%。主要原因包括上期全资子公司重庆超纤收到税收返还，本期重庆超纤现金支付的支出增加超过销售收到的现金，以及重庆光学本年度开始生产经营，职工薪酬支付以及税费支付增加。经营现金流的大幅下降可能影响公司的短期资金流动性和运营稳定性，需关注后续经营策略调整。

投资活动现金流

投资活动产生的现金流量净额为 -14,224,213.18元，较上年的 -143,113,971.65元下降90.06%。主要系本期全资子公司重庆光学项目投资支出较去年同期减少所致。这表明公司在投资节奏上有所调整，减少了投资支出，可能是为了优化资产配置或应对市场变化。

筹资活动现金流

筹资活动产生的现金流量净额为 -25,790,436.01元，较上年的44,447,207.81元下降158.02%。主要原因是本期公司支付分红款、偿还贷款较去年同期增加，苏州光学票据贴现未终止确认收到的现金较去年同期减少，以及本期母公司收回受限货币资金较去年同期减少。公司筹资活动现金流的变化反映了其资金筹集和使用策略的调整，需关注对公司资金链和财务状况的影响。

可能面对的风险：汇率、原材料价格及管理风险

1. 汇率波动风险：公司出口销售主要以美元作为结算货币，随着出口业务量增加，汇率波动可能增加公司的汇率风险。若人民币对美元及欧元汇率升值10%，将对公司利润产生 -22,710,000.00元的影响，对股东权益产生 -17,300,000.00元的影响。
2. 主要原材料价格波动的风险：人造革合成革板块上游主要原材料市场供应充足，但光学级PMMA材料板块上游原材料MMA被少数国际国内化工巨头垄断。虽然控股股东通过设立公司保障了MMA供应，但原材料价格波动仍可能对公司成本产生影响。
3. 管理风险：随着公司业务规模不断扩大，对内控管理和人才需求提出更高要求。公司虽计划完善内部控制制度、引进和培养人才，但在实际执行过程中仍可能面临挑战。

董监高报酬情况：整体稳定，激励与业绩挂钩

董事长顾希红从公司获得的税前报酬总额为80万元，总经理刘连伟为80万元，副总经理罗红兵为48万元，财务总监金梅为30万元。公司在任职的董事、监事、高级管理人员按其职务根据公司现行的薪酬制度领取报酬，并依据风险、责任、利益相一致的原则，年底根据经营业绩和个人绩效由董事会薪酬与考核委员会进行考核提出薪酬方案。整体来看，董监高报酬与公司经营业绩相挂钩，有助于激励管理层提升公司业绩。

综上所述，无锡双象2024年在营收和净利润上取得了显著增长，但经营现金流的大幅下降以及面临的多种风险值得投资者关注。公司需在保持业务增长的同时，优化现金流管理，应对汇率、原材料价格等风险，以实现可持续发展。

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