站在沪指3200点关口回望，面对外部关税冲击，由政策力量、金融机构与产业资本共同发起的“信心保卫战”，向全球投资者传递出清晰信号——

中国资产价值逻辑不会因外部扰动而动摇

◎记者 孙越

4月10日，中国资本市场迎来“艳阳天”。A股市场全天强势运行，主要股指全线飘红。上证指数收盘报3223.64点，单日涨幅1.16%，成功收复3200点整数关口；深证成指、创业板指分别上涨2.25%、2.27%，北证50指数更是以4.86%的涨幅领跑。全市场超4900只个股飘红。分析人士认为，极度悲观的情绪已释放，稳增长政策不断落地的预期将继续支持A股市场的情绪修复。

站在沪指3200点的关口回望，面对外部关税冲击，由政策力量、金融机构与产业资本共同发起的“信心保卫战”，向全球投资者传递出清晰信号——中国资产的价值逻辑，不会因外部扰动而动摇。

本周以来，在美国推出“对等关税”后中国坚决反制，从政策层的快速响应，到产业资本的果敢担当，到长线资金的坚定布局，中国资本市场展现出前所未有的凝聚力。

稳市行动始于4月7日盘中，中央汇金公司发布公告，坚定看好中国资本市场发展前景，充分认可当前A股配置价值，已再次增持了交易型开放式指数基金（ETF），未来将继续增持。4月7日晚间，中国诚通、中国国新等多家央企宣布增持股票资产，进一步释放利好，增强投资者信心。

4月8日，中央汇金公司以答记者问形式，介绍了其在维护资本市场稳定中的定位和作用，明确自己是资本市场上的“国家队”，发挥着类“平准基金”作用。随后，央行宣布将为中央汇金公司提供管够的流动性“弹药”。同日，金融监管总局进一步推动险资入市进程；社保基金明确将继续增持股票；地方国资平台亦表态将要增持；逾百家上市公司集中发布公告，披露增持与回购计划……一场由“国家队”领衔的“护盘行动”迅速铺开。

从资金面来看，4月7日至10日沪深300、上证50、中证500、中证1000等多类ETF成交额的大幅放量，正是因为以中央汇金公司为代表的“国家队”在大幅增持，维护资本市场平稳运行。据Wind数据，截至4月9日，本周全市场ETF资金净流入已超2100亿元，其中沪市ETF资金净流入超1500亿元，占全市场净流入超七成。

近年来，A股上市公司增持回购的积极性出现了明显提升。2024年，A股市场共有超2100家上市公司实施了股票回购，回购金额合计超过1600亿元，创下历史新高，相比于2023年提高了71.1%。

“截至4月9日，2025年已有684家上市公司实施了超过300亿元的股票回购，回购增持积极性仍然较高。”方正证券首席经济学家燕翔表示，增持回购大增，一方面表达了相关主体坚定看好中国市场的决心，另一方面也彰显了中国上市公司坚实稳健的财务实力。

“面对关税冲击，当前政策组合既有监管机构的规则调整，又有国家队真金白银的直接行动，更有市场参与主体的自发行为，形成了政府和市场的合力，兼顾了短期的及时性和长期的规范性。这不仅说明各方资金对A股长期价值的肯定，也彰显了决策层稳定资本市场的决心。”粤开证券首席经济学家罗志恒说。

机构人士普遍认为，市场的短期波动源于情绪面冲击，而A股市场中长期配置价值并未改变，资本市场制度改革仍在持续深化，战略性稳市工具箱充足，资本市场不改长期向好趋势。

浙商证券宏观首席分析师林成炜表示，面对关税冲击，中国经济有着充足的底气。一方面，中国对美贸易依存度已有所下降，经济增速基础稳固，抗风险能力较强。另一方面，中国政策储备丰富，货币政策方面，近期降准概率增加，降息也在政策工具箱内；财政政策方面，增发特别国债的可能性提升，且在需求侧对冲方面有较多潜在选项。尽管近期市场因关税冲击出现波动，但中长期来看，市场风险情绪已得到一定释放，政策也为资本市场提供了有力支撑。

多家外资机构表态看好中国资产市场发展前景。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊称，从历史经验来看，近几日A股市场的走势已对潜在的负面影响大致完成了计价。目前，A股市场处于较低的估值水平，为其提供了抵御下行风险的保护垫。

“从2025年全年的角度来看，长线资金将在监管部门的引导下，持续稳定流入A股市场。我们估算，保险公司、公募基金与社保基金在2025年有望分别为中国股票市场带来1万亿元、5900亿元与1200亿元的净流入。长线资金作为市场的压舱石，其管理风格稳健、投资期限长的特点能在一定程度上平抑股权风险溢价。在极端的市场情况下，中央汇金公司等机构持股规模亦有进一步提升的能力。”孟磊表示。