鹰眼预警：苏常柴A应收账款增速高于营业收入增速
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月10日，苏常柴A发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为24.16亿元，同比增长12.07%；归母净利润为1848.99万元，同比下降82.96%；扣非归母净利润为5295.87万元，同比增长211.57%；基本每股收益0.0262元/股。
公司自1994年7月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为6.6亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对苏常柴A2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为24.16亿元，同比增长12.07%；净利润为2461.76万元，同比下降78.54%；经营活动净现金流为-1.54亿元，同比下降212.47%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.2亿元，同比大幅下降82.96%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 归母净利润（元） | 7668.48万 | 1.08亿 | 1848.99万 |
| 归母净利润增速 | -25.55% | 41.48% | -82.96% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.07%，净利润同比下降78.54%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 21.82亿 | 21.56亿 | 24.16亿 |
| 净利润（元） | 7924.61万 | 1.15亿 | 2461.76万 |
| 营业收入增速 | -11.03% | -1.21% | 12.07% |
| 净利润增速 | -23.01% | 44.74% | -78.54% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.8亿元、1.1亿元、0.2亿元，同比变动分别为-23.01%、44.74%、-78.54%，净利润较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | 7924.61万 | 1.15亿 | 2461.76万 |
| 净利润增速 | -23.01% | 44.74% | -78.54% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长97.25%，营业收入同比增长12.07%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -11.03% | -1.21% | 12.07% |
| 应收票据较期初增速 | -11.12% | -45.6% | 97.25% |
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长40.35%，营业收入同比增长12.07%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | -11.03% | -1.21% | 12.07% |
| 应收账款较期初增速 | -1.3% | -14.52% | 40.35% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为-11.03%、-1.21%、12.07%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为237.03%、-62.41%、-212.47%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 21.82亿 | 21.56亿 | 24.16亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.65亿 | 1.37亿 | -1.54亿 |
| 营业收入增速 | -11.03% | -1.21% | 12.07% |
| 经营活动净现金流增速 | 237.03% | -62.41% | -212.47% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为3.6亿元、1.4亿元、-1.5亿元，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.65亿 | 1.37亿 | -1.54亿 |
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.2亿元、经营活动净现金流为-1.5亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.65亿 | 1.37亿 | -1.54亿 |
| 净利润（元） | 7924.61万 | 1.15亿 | 2461.76万 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-6.268低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.65亿 | 1.37亿 | -1.54亿 |
| 净利润（元） | 7924.61万 | 1.15亿 | 2461.76万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 4.61 | 1.2 | -6.27 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为4.61、1.2、-6.27，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 3.65亿 | 1.37亿 | -1.54亿 |
| 净利润（元） | 7924.61万 | 1.15亿 | 2461.76万 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 4.61 | 1.2 | -6.27 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为12.28%，同比下降2.5%；净利率为1.02%，同比下降80.85%；净资产收益率（加权）为0.55%，同比下降82.76%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为12.28%，同比下降2.5%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 10.69% | 14.7% | 12.28% |
| 销售毛利率增速 | -28.68% | 37.47% | -2.5% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.02%，同比大幅下降80.85%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 3.63% | 5.32% | 1.02% |
| 销售净利率增速 | -13.47% | 46.51% | -80.85% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.55%，同比大幅下降82.76%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 2.51% | 3.19% | 0.55% |
| 净资产收益率增速 | -34.97% | 27.09% | -82.76% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为0.55%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 2.51% | 3.19% | 0.55% |
| 净资产收益率增速 | -34.97% | 27.09% | -82.76% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.47%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 2.02% | 2.78% | 0.47% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为36.07%，同比增长10.17%；流动比率为1.93，速动比率为1.44；总债务为5.86亿元，其中短期债务为5.86亿元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.22、0.09、-0.09，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | -7430.05万 | -1.05亿 | -1.62亿 |
| 流动负债（元） | 17.5亿 | 17.84亿 | 16.96亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | -0.04 | -0.06 | -0.1 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为6.35，同比增长1.18%；存货周转率为2.64，同比下降4.81%；总资产周转率为0.46，同比增长10.34%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 递延所得税资产变动较大，同时所得税费用为负。报告期内，递延所得税资产为645.8万元，较期初增长325.17%，所得税费用为-926.1万元。
| 项目 | 20231231 |
| 期初递延所得税资产（元） | 151.9万 |
| 本期递延所得税资产（元） | 645.83万 |
| 本期所得税费用（元） | -926.08万 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为437.3万元，较期初增长69.58%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 257.88万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 437.31万 |
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