2025年3月31日，中银基金管理有限公司发布中银恒悦180天持有期债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额增长显著，净资产大幅增加，同时净利润和管理费也呈现出一定的变化。以下是对该基金年报的详细解读。

主要会计数据和财务指标：业绩增长显著

本期利润与已实现收益

本基金2024年A类份额本期已实现收益为7,989,138.53元，本期利润为13,557,492.51元；C类份额本期已实现收益为6,308,326.94元，本期利润为11,643,750.51元。与2023年相比，A类份额本期已实现收益下降32.76%，本期利润下降23.39%；C类份额本期已实现收益下降40.76%，本期利润下降27.19%。

期末资产净值与份额净值

2024年末，A类份额期末基金资产净值为374,746,921.20元，期末基金份额净值为1.1060元；C类份额期末基金资产净值为304,945,300.10元，期末基金份额净值为1.0995元。较2023年末，A类份额资产净值增长59.09%，份额净值增长5.78%；C类份额资产净值增长30.78%，份额净值增长5.57%。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准收益率

过去一年，A类份额净值增长率为5.78%，同期业绩比较基准收益率为3.63%；C类份额净值增长率为5.57%，同期业绩比较基准收益率为3.63%。自基金合同生效起，A类份额累计净值增长率为10.60%，C类份额为9.95%，均跑赢同期业绩比较基准收益率。

净值增长率走势

从自基金合同生效以来基金份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，本基金整体表现较为稳健，在不同阶段均能较好地把握市场机会，实现资产的增值。

投资策略与运作分析：把握市场机遇

宏观经济与市场回顾

2024年全球宏观经济总需求增速放缓，总供给扩张，通胀压力缓解，欧美经济体步入降息周期。国内经济温和修复，实现5%的GDP增速目标。货币市场流动性均衡偏松，债券市场延续牛市行情，股票市场前三季度两度下探后触底回升。

基金运作分析

基金总体维持较高杠杆，纯债方面采取中高久期策略，把握信用债修复和配置机会以及利率波段交易机会，并在四季度适当降低组合久期。权益资产投资比例适当，四季度进一步提升仓位，重点投资估值合理的龙头公司，参与科技成长类公司和港股优质公司投资，行业配置适度分散。同时，根据转债总体溢价率进行波段交易，投资大中型优质公司转债品种。

业绩表现：实现稳健增长

报告期内，A类份额净值增长率为5.78%，C类份额净值增长率为5.57%，均跑赢同期业绩比较基准收益率3.63%。这表明基金管理人在投资运作过程中，能够较好地把握市场趋势，通过合理的资产配置和投资策略，为投资者带来了较为可观的收益。

市场展望：机遇与挑战并存

全球经济形势

展望2025年，美国经济软着陆仍是基准情形，但局部时点衰退风险可能放大，欧洲经济延续区域分化和弱复苏，日本经济或延续小幅增长但不确定性增加。

国内市场趋势

国内政策重心预计仍将立足以我为主，债券收益率或延续下行趋势但幅度不及2024年，信用债投资需注重择时和标的流动性，权益资产盈利增速有望见底回升，可转债中期环境较为有利。

费用分析：管理费与托管费稳定

管理人报酬与基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,421,330.92元，较2023年的2,657,869.84元下降46.51%。其中，应支付销售机构的客户维护费为685,064.45元，应支付基金管理人的净管理费为736,266.47元。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为236,888.56元，较2023年的442,978.27元下降46.52%。托管费按前一日基金资产净值0.05%的年费率计提。

交易费用与投资收益分析：股票投资有亏损

应付交易费用与交易费用

2024年末应付交易费用为11,363.46元，较2023年末的15,584.76元下降27.09%。本期交易费用主要包括审计费用、信息披露费等，共计198,010.27元，较2023年的208,842.89元下降5.18%。

股票投资收益

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -6,012,282.12元，表明在股票投资方面出现亏损。而2023年该数据为 -7,225,650.26元，亏损有所减少。债券投资收益为23,528,113.74元，较2023年的39,651,153.02元下降40.66%。

关联交易分析：无异常关联交易

本基金本报告期及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行交易，未与关联方进行银行间同业市场债券（含回购）交易，未发生在承销期内参与关联方承销证券的情况，除基金管理人之外的其他关联方于本报告期末及上年度末均未投资本基金。

股票投资明细：行业配置分散

期末股票投资明细

报告期末，按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票包括中国移动、中国人寿、贵州茅台等。其中，通过港股通交易机制投资的港股公允价值为14,240,369.01元，占资产净值比2.10%。从行业分布来看，境内股票投资涉及采矿业、制造业等多个行业，港股通投资股票涉及金融业、电讯业等行业，行业配置较为分散。

股票投资组合变动

报告期内，累计买入金额超出期初基金资产净值2％或前20名的股票明细以及累计卖出金额超出期初基金资产净值2％或前20名的股票明细显示，基金在股票投资上有一定的调整，反映了基金管理人根据市场情况进行的动态资产配置。

基金份额持有人信息：结构稳定

持有人户数及结构

期末基金份额持有人户数为190,350户，其中A类份额持有人7,560户，C类份额持有人182,790户。机构和个人投资者持有份额占总份额比例相对稳定，A类和C类份额均以个人投资者为主。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金A类份额9,906.53份，占A类基金总份额比例0.0029%；持有C类份额11,162.96份，占C类基金总份额比例0.0040%，合计占基金总份额比例0.0034%。

开放式基金份额变动：申购赎回活跃

本报告期内，A类份额总申购份额为237,410,317.32份，总赎回份额为123,820,013.96份，期末基金份额总额为338,824,395.88份；C类份额总申购份额为154,143,322.34份，总赎回份额为100,663,306.51份，期末基金份额总额为277,345,935.82份。整体来看，基金份额变动较为活跃，反映了投资者对该基金的关注度较高。

风险提示

尽管本基金在2024年取得了较好的业绩表现，但投资仍面临多种风险。全球经济形势的不确定性，如美国经济衰退风险、欧洲经济分化等，可能对金融市场产生影响。国内债券市场收益率下行幅度的不确定性，以及信用债市场波动加大等因素，都可能影响基金的收益。权益市场虽预期盈利增速见底回升，但仍有较大波动，可转债市场也面临一定的不确定性。投资者应充分认识到这些风险，谨慎做出投资决策。

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