山证资管丰盈180天滚动持有中短债基金财报解读：份额降14%，净资产减5%，净利润下滑23%，管理费微降3%
山证资管丰盈180天滚动持有中短债债券型证券投资基金（以下简称“山证资管丰盈180天滚动持有中短债基金”）于2025年3月29日发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额、净资产、净利润等关键指标均出现不同程度的下滑，而管理费则微降3%。这些数据变化背后反映了基金怎样的运作情况和市场表现？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。
基金业绩与收益情况
主要会计数据：净利润下滑23%
山证资管丰盈180天滚动持有中短债基金在2024年的净利润为11,798,594.92元，相较于2023年的15,400,837.98元，下滑了约23%。这一变化反映出基金在2024年的盈利能力有所下降。从收入和支出方面来看，2024年营业总收入为16,244,838.66元，较2023年的19,975,907.34元有所减少；营业总支出为4,446,243.74元，与2023年的4,575,069.36元相比略有下降。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 净利润（元） | 11,798,594.92 | 15,400,837.98 | -23% |
| 营业总收入（元） | 16,244,838.66 | 19,975,907.34 | -19% |
| 营业总支出（元） | 4,446,243.74 | 4,575,069.36 | -3% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
2024年，山证资管丰盈180天滚动持有中短债A份额净值增长率为2.83%，同期业绩比较基准收益率为3.90%；C份额净值增长率为2.63%，同期业绩比较基准收益率同样为3.90%。这表明该基金在2024年未能达到业绩比较基准，跑输幅度在1.07% - 1.27%之间。从长期来看，自基金合同生效起至今，A份额累计净值增长率为5.73%，C份额为5.34%，而业绩比较基准收益率为6.88%，仍存在一定差距。
| 基金份额 | 过去一年净值增长率 | 同期业绩比较基准收益率 | 跑输幅度 | 自基金合同生效起至今净值增长率 | 同期业绩比较基准收益率 | 跑输幅度 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 山证资管丰盈180天滚动持有中短债A | 2.83% | 3.90% | 1.07% | 5.73% | 6.88% | 1.15% |
| 山证资管丰盈180天滚动持有中短债C | 2.63% | 3.90% | 1.27% | 5.34% | 6.88% | 1.54% |
基金投资策略与运作分析
投资策略：短久期、票息积累
2024年美国进入降息周期，全球市场资产价格受到扰动。国内经济在年初短暂“开门红”后，部分经济指标出现负反馈，需求不足范围扩大且程度深化。在此背景下，本基金采取短久期、票息积累的投资策略，注重流动性和安全性，精选中高等级个券，严控信用风险，并根据市场变化适时调整债券组合和杠杆水平。
运作分析：债市波动影响基金表现
报告期内，支持型货币政策保障了流动性合理充裕，但债市仍出现多次阶段性调整。长债和超长债利率持续下探，信用债收益率跟随利率走势震荡下行。1 - 8月债市“资产荒”持续，12月中旬以来信用利差被动走扩。基金的投资策略虽旨在应对市场变化，但仍受到债市波动的影响，导致业绩未能达到预期。
基金费用情况
管理费：微降3%
2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,277,873.65元，相较于2023年的1,320,492.41元，下降了约3%。其中，应支付销售机构的客户维护费为498,930.31元，应支付基金管理人的净管理费为778,943.34元。基金的管理费按前一日基金资产净值的0.30%年费率计提。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 1,277,873.65 | 1,320,492.41 | -3% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 498,930.31 | 524,636.28 | -5% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 778,943.34 | 795,856.13 | -2% |
托管费：下降3%
2024年当期发生的基金应支付的托管费为212,978.93元，较2023年的220,082.01元下降了约3%。托管费按前一日基金资产净值的0.05%的年费率计提。
销售服务费：C类份额有变化
本基金A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额2024年当期发生的基金应支付的销售服务费为19,134.79元，2023年为6,474.64元，增长了约196%。这一增长可能与C类份额的规模变化或销售策略调整有关。
基金份额与持有人情况
基金份额变动：整体下降14%
2024年山证资管丰盈180天滚动持有中短债A期初份额为424,583,162.06份，期末为230,791,033.56份，减少了约46%；C期初份额为4,658,346.37份，期末为173,139,327.26份，增长了约3616%。整体来看，基金份额总额从期初的429,241,508.43份减少至期末的403,930,360.82份，下降了约14%。
| 基金份额 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 山证资管丰盈180天滚动持有中短债A | 424,583,162.06 | 230,791,033.56 | -46% |
| 山证资管丰盈180天滚动持有中短债C | 4,658,346.37 | 173,139,327.26 | 3616% |
| 总计 | 429,241,508.43 | 403,930,360.82 | -14% |
持有人结构：个人投资者占主导
期末基金份额持有人户数为4,440户，户均持有基金份额90,975.31份。机构投资者持有份额占总份额比例为5.82%，个人投资者持有份额占总份额比例为94.18%，个人投资者在该基金的持有结构中占据主导地位。
宏观经济展望与风险提示
宏观经济展望
展望2025年，高层对经济增速要求不低，预计GDP目标为5%左右。政策将根据海外冲击强弱灵活加力，基本面方面经济大概率以修复状态运行，但各领域表现存在差异。消费有望得到政策支撑，地产受益于相关政策措施，出口存在变数，基建有特别国债支撑，制造业投资则面临下行压力。在经济修复早期，服务业生产与需求、价格的关系将影响通胀走势。
风险提示
尽管2025年适度宽松的货币政策可能导致利率中枢下移，债市整体处于顺风状态，但较低收益率水平、海外货币政策宽松不及预期以及基本面阶段性复苏等因素，都将加大债市的波动。投资者应充分认识到这些风险，结合自身风险承受能力，谨慎做出投资决策。同时，基金过往业绩并不代表未来表现，投资者需密切关注基金的投资策略调整和市场变化。
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