博时鑫源混合财报解读：份额缩水66%，净资产骤降64%，净利润扭亏为盈
2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时鑫源灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“博时鑫源混合”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，份额和净资产规模均出现大幅缩水，不过净利润实现扭亏为盈，同时管理费也有所下降。这些数据变化背后反映了怎样的投资运作情况，又对投资者释放了哪些信号？本文将为您详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏，资产规模缩水
本期利润与已实现收益
2024年，博时鑫源混合A类本期利润为495,209.88元，C类为 -326,453.59元 ，整体实现扭亏为盈，而2023年A、C两类均为亏损状态，A类亏损1,991,156.04元，C类亏损2,289,113.69元。从已实现收益来看，A类为90,963.14元，C类为 -692,009.88元 ，与前期相比同样有较大波动。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 博时鑫源混合A本期利润 | 495,209.88 | -1,991,156.04 |
| 博时鑫源混合C本期利润 | -326,453.59 | -2,289,113.69 |
| 博时鑫源混合A本期已实现收益 | 90,963.14 | -2,275,715.24 |
| 博时鑫源混合C本期已实现收益 | -692,009.88 | -2,039,524.49 |
净资产情况
2024年末，博时鑫源混合的净资产合计为17,888,687.64元，相较于2023年末的50,358,803.49元，降幅高达64.47%。其中A类期末基金资产净值为12,478,397.79元，C类为5,410,289.85元，均有显著下降。
| 项目 | 2024年末（元） | 2023年末（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 博时鑫源混合净资产合计 | 17,888,687.64 | 50,358,803.49 | -64.47% |
| 博时鑫源混合A期末基金资产净值 | 12,478,397.79 | 21,944,869.23 | -43.13% |
| 博时鑫源混合C期末基金资产净值 | 5,410,289.85 | 28,413,934.26 | -80.96% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率
2024年，博时鑫源混合A类份额净值增长率为3.68%，C类为3.52%。过去三年，A类净值增长率为 -12.76%，C类为 -13.06% 。与同期业绩比较基准收益率相比，过去一年A类跑输8.18个百分点，C类跑输8.34个百分点。
| 阶段 | 博时鑫源混合A份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 | 博时鑫源混合C份额净值增长率 | 差值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去一年 | 3.68% | 11.86% | -8.18% | 3.52% | -8.34% |
| 过去三年 | -12.76% | -2.27% | -10.49% | -13.06% | -10.79% |
累计净值增长率
截至2024年末，博时鑫源混合A类基金份额累计净值增长率为82.69%，C类为90.11%，虽有一定增长，但与业绩比较基准收益率的差距在不同阶段有所波动，反映出基金在长期投资过程中的表现与市场基准存在差异。
投资策略与业绩表现：纯债策略应对市场
投资策略分析
2024年A股市场先抑后扬，市场活跃度提升。博时鑫源混合主要采取纯债策略规避股票市场波动，债券仓位以中长久期利率债为主，旨在获取较高票息收益和一定资本利得。
业绩归因
报告期内，纯债策略虽规避了部分风险，但从净值表现看，未能完全跟上业绩比较基准的增长。这可能与债券市场的利率波动、信用风险以及股票市场反弹时未能及时调整仓位有关。
费用分析：管理费、托管费下降
管理人报酬与基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为184,462.08元，相较于2023年的518,795.51元，下降了64.44%。其中应支付基金管理人的净管理费为140,803.70元。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 184,462.08 | 518,795.51 | -64.44% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 140,803.70 | 465,328.14 | -69.74% |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为46,115.58元，较2023年的129,698.75元，减少了64.44% 。托管费的下降与基金资产规模的缩水相关。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 46,115.58 | 129,698.75 | -64.44% |
交易与投资收益分析：股票投资收益不佳
股票投资收益
2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）A、C类合计为 -422,141.13元，而2023年为 -6,072,699.28元 。虽然亏损幅度有所减少，但仍为负值，反映出股票投资对整体收益的拖累。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 股票投资收益（买卖股票差价收入） | -422,141.13 | -6,072,699.28 |
债券投资收益
债券投资收益在2024年为91,079.35元，2023年为2,267,279.22元 。债券投资收益的下降，可能与债券市场的利率变动、债券买卖时机以及债券品种选择有关。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） |
|---|---|---|
| 债券投资收益 | 91,079.35 | 2,267,279.22 |
持有人与份额变动：份额大幅缩水
基金份额持有人结构
截至2024年末，博时鑫源混合A类持有人户数为1868户，机构投资者持有份额占比16.71%，个人投资者占比83.29%；C类持有人户数为675户，机构投资者持有份额占比37.69%，个人投资者占比62.31%。整体来看，个人投资者占比较高。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 机构投资者持有份额占比 | 个人投资者持有份额占比 |
|---|---|---|---|
| 博时鑫源混合A | 1868 | 16.71% | 83.29% |
| 博时鑫源混合C | 675 | 37.69% | 62.31% |
开放式基金份额变动
2024年博时鑫源混合A类期初份额为12,979,165.69份，期末为7,117,612.56份，减少了45.15%；C类期初份额为16,914,736.17份，期末为3,110,821.65份，减少了81.61%，整体份额缩水66.04%。
| 份额级别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 博时鑫源混合A | 12,979,165.69 | 7,117,612.56 | -45.15% |
| 博时鑫源混合C | 16,914,736.17 | 3,110,821.65 | -81.61% |
| 合计 | 29,893,901.86 | 10,228,434.21 | -66.04% |
风险与机会提示
风险提示
- 规模风险：基金份额和净资产规模大幅缩水，可能影响基金的投资策略实施和流动性管理，若规模持续缩小，甚至可能面临转换运作方式、合并或终止合同的风险。
- 业绩风险：长期跑输业绩比较基准，反映出基金投资策略的有效性有待提升，投资者可能面临收益不达预期的风险。
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情形，若该投资者集中赎回，可能引发流动性风险，对基金净值产生不利影响。
机会提示
- 市场复苏机会：2025年国内经济有望在政策支持下温和复苏，权益市场估值相对较低，若基金能适时调整投资策略，增加弹性较好的转债仓位，有望提升组合收益。
- 固收吸引力：在强调金融稳定和化债背景下，固收类资产仍具吸引力，基金以中长期久期利率债为主的固收仓位，若把握得当，可提供稳定收益。
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