鹰眼预警：广州港营业收入与净利润变动背离
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月9日，广州港发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为140.73亿元，同比增长6.66%；归母净利润为9.64亿元，同比下降10.63%；扣非归母净利润为8.76亿元，同比下降6.02%；基本每股收益0.128元/股。
公司自2017年3月上市以来，已经现金分红8次，累计已实施现金分红为21.06亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.39元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对广州港2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为140.73亿元，同比增长6.66%；净利润为11.75亿元，同比下降10.99%；经营活动净现金流为25.42亿元，同比增长6.52%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.66%，净利润同比下降10.99%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 127.37亿 | 131.94亿 | 140.73亿 |
| 净利润（元） | 11.95亿 | 13.2亿 | 11.75亿 |
| 营业收入增速 | 5.96% | 3.59% | 6.66% |
| 净利润增速 | -6.67% | 10.44% | -10.99% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长135.25%，营业收入同比增长6.66%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 5.96% | 3.59% | 6.66% |
| 应收票据较期初增速 | 41.36% | 73.99% | 135.25% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为21.79%，同比下降5.96%；净利率为8.35%，同比下降16.55%；净资产收益率（加权）为4.72%，同比下降13.71%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为21.79%，同比下降5.96%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 21.8% | 23.17% | 21.79% |
| 销售毛利率增速 | 0.19% | 6.26% | -5.96% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.72%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.2% | 5.47% | 4.72% |
| 净资产收益率增速 | -8.28% | -24.03% | -13.71% |
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为7.2%，5.47%，4.72%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 7.2% | 5.47% | 4.72% |
| 净资产收益率增速 | -8.28% | -24.03% | -13.71% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为2.46%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | 3.28% | 2.88% | 2.46% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为53.04%，同比增长1.84%；流动比率为0.77，速动比率为0.72；总债务为191.58亿元，其中短期债务为82.07亿元，短期债务占总债务比为42.84%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至0.77。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 1.31 | 1.41 | 0.77 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为75.6%、77.51%、78.07%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 170.26亿 | 184.13亿 | 191.58亿 |
| 净资产（元） | 225.22亿 | 237.55亿 | 245.38亿 |
| 总债务/净资产 | 75.6% | 77.51% | 78.07% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.43%、1.46%、1.49%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 1.54亿 | 1.32亿 | 1.38亿 |
| 流动资产（元） | 107.4亿 | 90.38亿 | 93.24亿 |
| 预付账款/流动资产 | 1.43% | 1.46% | 1.49% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为4.5亿元，较期初变动率为75.67%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 2.54亿 |
| 本期其他应收款（元） | 4.46亿 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为1.23%、2.81%、4.78%，持续上涨。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 其他应收款（元） | 1.32亿 | 2.54亿 | 4.46亿 |
| 流动资产（元） | 107.4亿 | 90.38亿 | 93.24亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 1.23% | 2.81% | 4.78% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为17.7亿元，较期初变动率为207.72%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 5.77亿 |
| 本期其他应付款（元） | 17.74亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.4亿元，筹资活动净现金流为-3.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 25.42亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -27.8亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -3.22亿 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为37.9亿元、43.5亿元、31.9亿元，公司经营活动净现金流分别19.3亿元、23.9亿元、25.4亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 37.88亿 | 43.49亿 | 31.86亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 19.32亿 | 23.86亿 | 25.42亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为13.59，同比增长18.49%；存货周转率为18.15，同比增长21.8%；总资产周转率为0.28，同比增长1.9%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为1.18%、2.44%、5.58%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为468.53%、372.76%、157.46%，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收票据/流动资产 | 1.18% | 2.44% | 5.58% |
| 收到其他与经营活动有关的现金/应收票据 | 468.53% | 372.76% | 157.46% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为0.66、0.54、0.48，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 127.37亿 | 131.94亿 | 140.73亿 |
| 固定资产（元） | 193.65亿 | 243.26亿 | 290.67亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 0.66 | 0.54 | 0.48 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为3亿元，较期初增长63.09%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1.83亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 2.99亿 |
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