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4月9日，穗恒运A发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为42.99亿元，同比下降10.86%；归母净利润为1.67亿元，同比下降43.15%；扣非归母净利润为1.61亿元，同比下降57.76%；基本每股收益0.16元/股。

公司自1994年1月上市以来，已经现金分红25次，累计已实施现金分红为21.17亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.8元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对穗恒运A2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为42.99亿元，同比下降10.86%；净利润为1.96亿元，同比下降43.36%；经营活动净现金流为7.6亿元，同比增长35.57%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为43亿元，同比下降10.86%。

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为1.7亿元，同比大幅下降43.15%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为1.6亿元，同比大幅下降57.76%。

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-0.2亿元、3.5亿元、2亿元，同比变动分别为-110.19%、2009.41%、-43.37%，净利润较为波动。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-10.86%，销售费用同比变动377.61%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-10.86%，税金及附加同比变动26.47%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降10.86%，经营活动净现金流同比增长35.57%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为14.27%，同比下降3.98%；净利率为4.57%，同比下降36.47%；净资产收益率（加权）为2.53%，同比下降55.3%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为14.27%，同比下降3.98%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.57%，同比大幅下降36.47%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.53%，同比大幅下降55.3%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.53%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为0.99%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为160.8%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为79.2%，客户过于集中。

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为89.04%，警惕供应商过度依赖风险。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为61.78%，同比下降2.7%；流动比率为0.44，速动比率为0.41；总债务为98.79亿元，其中短期债务为39.9亿元，短期债务占总债务比为40.39%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.08，0.78，0.44，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.21，现金比率低于0.25。

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.6、0.22、0.21，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.5亿元，较期初变动率为261.69%。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.6亿元，较期初变动率为32.16%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-3.5亿元，筹资活动净现金流为-11亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为19.5亿元、22.1亿元、12.3亿元，公司经营活动净现金流分别-2.4亿元、5.6亿元、7.6亿元。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为8.55，同比下降6.48%；存货周转率为18.89，同比增长2.46%；总资产周转率为0.22，同比下降19.56%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.01、0.85、0.78，持续下降。

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为27.4亿元，较期初增长38.39%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为2.2亿元，较期初增长76.73%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.3亿元，同比增长377.61%。

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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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