国泰君安安裕纯债一年定期开放债券型证券投资基金于2025年3月31日发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产均实现增长，净利润表现良好，但投资者仍需关注市场波动及潜在风险。

主要财务指标：盈利显著，资产规模扩张

本期利润与已实现收益

2024年，国泰君安安裕纯债一年定开债券本期利润为208,693,593.74元，较2023年9月21日至2023年12月31日的34,387,862.09元大幅增长。本期已实现收益为178,195,054.03元，同样远超上一阶段的23,384,673.75元 。这表明基金在2024年的投资运作取得了较好的成果，盈利能力显著提升。

净资产情况

2024年末，基金净资产合计5,410,624,849.29元，相比2023年末的4,034,477,000.65元，增长了1,376,147,848.64元，增幅达34.11%。期末可供分配利润为99,125,268.56元，显示出基金具备一定的分红潜力。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，基金份额净值增长率为4.70%，同期业绩比较基准收益率为3.84%，基金跑赢业绩比较基准0.86个百分点。自基金合同生效起至今，份额净值增长率为5.60%，业绩比较基准收益率为4.71%，超额收益为0.89个百分点。这表明基金在长期和短期都展现出了较好的投资管理能力，能够为投资者创造超越基准的回报。

净值表现稳定性

从净值增长率标准差来看，过去一年为0.07%，显示出基金净值波动较小，收益较为稳定。这与该基金债券型基金的定位相符，适合追求稳健收益的投资者。

投资策略与运作：把握债市机遇，优化配置

宏观环境与债市分析

2024年经济呈曲折式修复，GDP增长5.0%。政策托举下制造业与基建投资增速较高，但地产销售回暖可持续性待观察，经济内生动能仍需修复。债券市场方面，全年利率震荡下行，1年期国债收益率下行99BP，10年期国债收益率下行88BP。基金管理人密切关注宏观经济和政策变化，积极调整投资策略。

投资策略实施

报告期内，基金严格遵守合同约定，在债券投资中积极调整仓位，优化资产配置结构和久期水平。面对市场收益率波动，基金管理人通过对宏观经济运行状况、货币政策变化等要素的考察，构建并动态调整债券资产组合，以规避市场风险，提高基金收益率。

业绩表现归因：债券投资贡献突出

债券投资收益

2024年债券投资收益为189,131,360.20元，其中利息收入103,456,109.89元，买卖债券差价收入85,675,250.31元。债券投资收益的增长得益于基金管理人对债券市场的准确把握和积极操作，通过合理配置债券资产，获取了较为可观的收益。

公允价值变动收益

公允价值变动收益为30,498,539.71元，主要来自债券投资的公允价值变动。这部分收益反映了市场利率变动对债券价格的影响，也体现了基金资产的市场价值波动。

市场展望：机遇与挑战并存

宏观经济与政策预期

2025年经济发展环境复杂，外部面临中美博弈及地缘政治不确定性，内部宏观经济内需缺口需弥合，地产投资承压。预计GDP增速有望达5%，政策组合为“更加积极的财政政策 + 适度宽松的货币政策 + 地产政策继续优化”。

债市展望

在“宽货币”方向未扭转背景下，债市收益率大方向可能仍以下行为主，但稳增长政策发力可能制约债市下行节奏及空间。基金管理人将持续跟踪政策和基本面边际变化，应对风险并把握投资机会。投资者需关注宏观经济和政策变化对债市的影响，合理调整投资组合。

费用分析：管理与托管费用稳定

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付管理费为13,206,062.44元，按前一日基金资产净值的0.30%年费率计提。其中应支付销售机构的客户维护费为247,824.47元，应支付基金管理人的净管理费为12,958,237.97元。

基金托管费

基金托管费按前一日基金资产净值的0.10%年费率计提，2024年当期发生的基金应支付托管费为4,402,020.81元。稳定的托管费用有助于保障基金资产的安全托管和有效监督。

交易费用与关联交易：合规运作

应付交易费用

2024年末应付交易费用为185,341.55元，较上年度末的183,429.78元略有增加。交易费用的合理控制对于基金的成本管理至关重要。

关联交易

通过关联方交易单元进行的交易中，本报告期债券交易、债券回购交易均未与关联方发生。上年度可比期间，债券交易和债券回购交易均通过国泰君安证券进行，且占比100%。应支付关联方国泰君安证券的佣金，上年度为11,138.67元，占当期佣金总量的100%，期末应付佣金余额为0。关联交易的合规性确保了基金运作的公正性和透明度。

投资组合：债券为主，结构稳定

资产组合

期末基金资产组合中，固定收益投资占比82.99%，金额为4,492,274,315.47元，主要为债券投资。买入返售金融资产占比16.89%，金额为914,158,937.41元。银行存款和结算备付金合计占比0.12%，金额为6,379,830.93元。这种资产配置结构体现了基金以债券投资为主，注重流动性和安全性的特点。

债券投资组合

债券投资组合中，金融债券占比最大，公允价值为3,715,044,047.15元，占基金资产净值比例为68.66%，其中政策性金融债占比相同。国家债券公允价值为777,230,268.32元，占比14.36%。基金通过分散投资不同类型债券，降低单一债券风险，优化收益结构。

持有人结构与份额变动：机构主导，份额增长

持有人结构

期末基金份额持有人户数为274户，均为机构投资者，持有份额占总份额比例为100.00%。机构投资者的高度集中可能带来大额赎回风险，投资者需关注相关风险提示。

份额变动

本报告期基金总申购份额为1,966,787,003.66份，总赎回份额为700,020,607.30份，期末基金份额总额为5,266,855,534.92份，较期初增长31.66%。基金份额的增长反映了投资者对该基金的认可，但大额申购赎回可能对基金运作产生影响。

风险提示：关注单一投资者与市场波动

单一投资者风险

报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，可能导致大额赎回风险，影响基金仓位调整、资产净值、投资运作和收益水平，甚至可能导致基金合同终止清算或转型。投资者需密切关注单一投资者的动态。

市场风险

尽管基金主要投资于债券，但仍面临利率风险、信用风险等市场风险。市场利率波动可能影响债券价格和基金净值，信用风险可能导致债券违约，影响基金收益。投资者应根据自身风险承受能力，合理配置资产。

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