2025年3月31日，申万菱信基金管理有限公司发布申万菱信沪深300价值指数证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产等关键指标均发生了显著变化，同时在投资策略、业绩表现等方面也呈现出一定特点。以下将对该基金年报进行详细解读。

主要财务指标：净利润大幅增长，盈利能力显著提升

本期利润与已实现收益

2024年，申万菱信沪深300价值指数A类份额本期利润为443,626,182.30元，2023年为 -68,450,930.11元；C类份额本期利润为118,442,710.71元，2023年为 -11,002,531.33元 。A类份额本期已实现收益为165,372,845.20元，2023年为 -24,839,912.09元；C类份额本期已实现收益为48,929,596.19元，2023年为 -3,668,741.18元。无论是本期利润还是已实现收益，2024年均实现了扭亏为盈，且增长幅度较大，表明基金盈利能力在2024年显著提升。

加权平均基金份额本期利润与净值利润率

A类份额加权平均基金份额本期利润从2023年的 -0.0611增长到2024年的0.2787，加权平均净值利润率从 -5.73%增长到26.36%；C类份额加权平均基金份额本期利润从2023年的 -0.0565增长到2024年的0.2352，加权平均净值利润率从 -5.78%增长到22.71%。这进一步体现出2024年基金为投资者带来了较好的收益。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准，长期表现良好

短期及长期净值增长率对比

过去一年，申万菱信沪深300价值指数A类份额净值增长率为27.57%，业绩比较基准收益率为23.59%，超出业绩比较基准3.98个百分点；C类份额净值增长率为27.19%，超出业绩比较基准3.60个百分点。过去三年，A类份额净值增长率累计为12.81%，业绩比较基准收益率为2.51%，超出业绩比较基准10.30个百分点；C类份额过去三年净值增长率累计为12.81%，同样超出业绩比较基准10.30个百分点 。从不同时间段来看，该基金均跑赢业绩比较基准，显示出较好的跟踪效果和投资管理能力。

净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差

A类份额过去一年净值增长率标准差为1.52%，业绩比较基准收益率标准差为1.48%；C类份额过去一年净值增长率标准差为1.52%，业绩比较基准收益率标准差为1.48%。两者标准差较为接近，说明基金净值波动与业绩比较基准的波动程度相近，基金较好地跟踪了指数波动。

投资策略与运作：全复制方式投资，紧跟指数

市场行情与投资策略应对

2024年A股市场先抑后扬，年初受多种因素影响权益市场下行，2月初因政策催化回暖，4、5月因经济数据回落，9月因一系列政策及美联储降息迎来反弹，12月在政策支持下市场情绪持续改善。在这样的市场环境下，本基金采用全复制的方式进行投资管理，主要着眼于控制每日跟踪误差和跟踪偏离度。基金跟踪误差主要来源于基金大额申赎和指数成分股定期调整。

投资策略稳定性

作为被动投资型基金产品，本基金将继续坚持既定的指数化投资策略，以严格控制基金标的指数的跟踪误差，确保紧密跟踪沪深300价值指数。

业绩表现归因：市场环境与投资策略共同作用

市场行情影响

2024年A股市场整体走势对基金业绩产生了重要影响。市场先抑后扬的态势使得基金在上半年面临一定压力，但随着政策的逐步落地和市场情绪的改善，基金净值在下半年实现了较好的增长。

投资策略有效性

基金采用的全复制投资策略使得其能够紧密跟踪指数，在市场反弹阶段，较好地分享了市场上涨带来的收益。同时，对跟踪误差的有效控制也保证了基金业绩与指数表现的一致性。

宏观经济与市场展望：经济转型与指数配置价值

宏观经济与市场趋势

2025年，在更加积极有为的宏观政策刺激下，中国经济结构转型和高质量发展可期，A股盈利增速有望边际好转，国内有效需求修复可期。A股目前整体估值合理，与海外成熟市场相比仍处于相对偏低位置。

沪深300价值指数投资价值

沪深300价值指数代表具有大盘价值风格的中国核心资产，中特估属性较强，且具有高股息、低估值特性，在中国经济企稳回升过程中具有长期配置价值。

费用分析：管理费、托管费等相对稳定

基金管理费

2024年应支付基金管理人的净管理费为12,296,436.65元，2023年为7,461,291.67元 。基金管理费按前一日的基金资产净值的0.65%的年费率计提，每日计提，按月支付。随着基金资产净值的增长，管理费有所增加。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为3,312,863.58元，2023年为2,087,474.19元 。基金托管费按前一日的基金资产净值的0.15%的年费率计提，每日计提，按月支付。托管费同样因资产净值增长而有所上升。

销售服务费

2024年申万菱信沪深300价值指数C类份额当期发生的基金应支付的销售服务费为1,164,613.01元，2023年为328,581.55元 。C类份额销售服务费年费率为0.3%，按前一日C类基金份额的基金资产净值计提，每日计提，按月支付。销售服务费的增长与C类份额规模的变化相关。

交易费用与投资收益：股票投资收益显著

交易费用

2024年买卖股票交易费用为4,048,645.00元，2023年为4,650,615.38元 。交易费用的降低可能与市场活跃度、交易策略调整等因素有关。

股票投资收益

2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为138,406,422.39元，2023年为 -60,297,645.57元 。2024年股票投资产生的股利收益为93,631,125.64元，2023年为42,295,197.84元 。股票投资收益在2024年实现了大幅增长，成为基金盈利的重要来源。

关联交易：交易合规，费用合理

通过关联方交易单元进行的交易

2024年通过申万宏源证券交易单元进行股票交易成交金额为1,274,918,616.98元，占当期股票成交总额的23.64%，当期佣金为504,419.31元，占当期佣金总量的20.68% 。与2023年相比，交易金额和佣金占比有所变化，但整体交易在正常业务范围内按一般商业条款订立。

应支付关联方的佣金

2024年末应付申万宏源证券佣金余额为172,776.25元，占期末应付佣金总额的32.91% 。上述佣金经基金管理人与证券公司协商确定，股票交易佣金费率不超过市场平均股票交易佣金费率。自2024年7月1日起，证券公司不再为本基金提供除交易单元租用以外服务。

股票投资明细：集中于大盘价值股

行业分布

从期末按行业分类的股票投资组合来看，制造业、采矿业、电力热力燃气及水生产和供应业等行业占比较高。制造业公允价值为572,680,318.39元，占基金资产净值比例为21.41%；采矿业公允价值为189,407,695.38元，占比7.08% 。整体行业分布体现了沪深300价值指数的大盘价值风格。

个股投资

期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前几名股票包括中国平安、招商银行、美的集团等大盘蓝筹股。中国平安公允价值为184,290,110.55元，占基金资产净值比例6.89%；招商银行公允价值为158,201,324.70元，占比5.91% 。基金投资较为集中于优质大盘价值股。

持有人结构与份额变动：份额增长，机构投资者占优

持有人户数与结构

期末申万菱信沪深300价值指数A类份额持有人户数为57,923户，机构投资者持有份额占比76.92%；C类份额持有人户数为6,715户，机构投资者持有份额占比64.34% 。整体来看，机构投资者在基金持有中占据主导地位。

开放式基金份额变动

2024年申万菱信沪深300价值指数A类份额本报告期期初基金份额总额为1,650,193,497.45份，期末为1,998,948,570.43份，增长了21.14%；C类份额本报告期期初基金份额总额为264,561,755.85份，期末为493,581,066.86份，增长了86.57% 。整体基金份额增长了30.17%，显示出投资者对该基金的认可度有所提高。

风险提示与投资建议

单一投资者集中赎回风险

本基金本报告期存在单一投资者持有基金份额比例达到或者超过20%的情况。在单一投资者持有基金份额比例较高的情况下，如投资者集中赎回，可能会给基金带来流动性冲击。投资者需关注这一风险，基金管理人虽表示将专业审慎、勤勉尽责地管控基金的流动性风险，但仍存在一定不确定性。

市场波动风险

尽管基金采用指数化投资策略紧密跟踪沪深300价值指数，但A股市场受宏观经济、政策、国际形势等多种因素影响，波动较为频繁。2024年市场先抑后扬，未来市场走势仍存在不确定性，基金净值可能随市场波动而波动，投资者应具备一定的风险承受能力。

投资建议

鉴于沪深300价值指数的大盘价值风格以及2025年宏观经济和市场的预期，对于长期看好中国经济企稳回升、追求稳健投资且能够承受一定市场波动的投资者，该基金可作为资产配置中的一部分。但投资者应密切关注单一投资者赎回风险以及市场波动风险，合理安排投资比例。

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