华安领荣一年定期开放债券型发起式证券投资基金（简称“华安领荣一年定开债券发起式”）于2025年3月31日发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产均出现大幅下降，净利润也有所下滑，同时基金管理费等费用也有相应变化。这些数据的变动，反映了基金在2024年的运作情况及面临的挑战，值得投资者关注。

主要财务指标：净利润下滑，资产规模缩水

本期利润与已实现收益

华安领荣一年定开债券发起式2024年本期利润为30,145,667.94元，较2023年的62,339,906.66元下降了51.64%。本期已实现收益为41,996,845.22元，相比2023年的33,613,651.58元增长了24.94%。

净资产情况

2024年末，该基金期末净资产为521,897,893.35元，较2023年末的1,032,456,159.93元减少了49.45%。期末可供分配利润为27,871,373.90元，2023年末为9,230,110.33元，增长了201.96%。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准，但短期表现不佳

净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，华安领荣一年定开债券发起式份额净值增长率为5.67%，同期业绩比较基准增长率为4.98%，基金跑赢业绩比较基准0.69个百分点。然而，在过去三个月和六个月，基金份额净值增长率分别为1.28%和1.68%，均低于业绩比较基准收益率2.23%和2.50%。

基金净值增长趋势

自基金合同生效起至今，基金份额累计净值增长率为13.09%，业绩比较基准收益率为7.37%，基金表现优于业绩比较基准。但从短期数据来看，基金在近半年的净值增长速度落后于业绩比较基准，反映出基金在短期市场环境中的适应性有待提升。

投资策略与业绩表现：把握利率债机会，信用债配置稳定

投资策略分析

2024年，面对经济弱复苏、货币政策适度宽松的环境，华安领荣一年定开债券发起式继续保持对信用票息债券的基本配置，同时阶段性参与长端利率债的波段操作机会。这种策略旨在平衡收益与风险，通过信用债获取稳定票息，通过利率债波段操作捕捉市场利率变动带来的收益。

业绩归因

基金在2024年实现了5.67%的份额净值增长率，跑赢业绩比较基准。这得益于对信用债和利率债的合理配置。债券市场全年利率债表现优于信用债，基金抓住利率债机会，如10年期国债收益率下行约88BP，为基金带来了一定收益。但在短期，如过去三个月和六个月，基金净值增长落后，可能与市场短期波动、投资组合调整等因素有关。

管理人展望：关注资金面，挖掘结构性机会

宏观经济与市场展望

管理人认为，未来房地产控量保价政策下，融资需求整体偏弱，广谱利率下行趋势仍在。债券市场方面，资产荒格局下，当前焦点在于资金面偏紧造成曲线走平，后续关注资金紧平衡的利空落地后，曲线整体重新走陡的交易机会。

基金投资策略规划

基于对市场的判断，华安领荣一年定开债券发起式下阶段将保持对信用票息债券的基本配置，同时继续阶段性参与长端利率债的波段操作机会，秉承稳健、专业的投资理念，维护持有人利益。

费用情况：管理费、托管费随资产规模下降

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,076,891.19元，较2023年的3,069,291.85元下降了32.33%。基金管理费每日计提，按月支付，费率与基金资产规模相关，资产规模下降导致管理费减少。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为692,297.08元，相比2023年的1,023,097.24元减少了32.33%。托管费同样按前一日基金资产净值的一定比例计提，资产规模的缩水使得托管费相应降低。

投资组合：债券配置结构稳定

债券投资组合

2024年末，基金固定收益投资金额为635,042,393.55元，全部为债券投资。其中，企业债券占比47.47%，企业短期融资券占比19.47%，中期票据占比47.63%。与上一年度相比，债券投资结构相对稳定，反映出基金对信用债的持续偏好。

前五名债券投资

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资，主要为企业类债券，如“23建房F2”“23广州高新MTN001”等，单个债券占基金资产净值比例在7.83% - 8.25%之间，显示出基金对优质企业债券的集中配置。

份额持有人结构：机构主导，集中度高

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为17户，户均持有基金份额29,060,383.50份。机构投资者持有份额494,026,519.45份，占总份额比例100.00%，个人投资者无持有份额。这表明该基金的投资者结构以机构为主，且集中度较高。

单一投资者情况

报告期内，出现单一投资者持有基金份额比例达到或者超过20%的情形。如在2024年5月29日 - 12月31日，有机构投资者持有份额比例达97.98%。这种高集中度可能带来大额赎回导致的基金份额净值波动风险和流动性风险。

开放式基金份额变动：赎回压力大，份额大幅下降

份额变动情况

2024年，基金总申购份额为484,026,169.41份，总赎回份额为999,999,000.00份，净赎回份额为515,972,830.59份。期末基金份额总额为494,026,519.45份，较期初的1,009,999,350.04份下降了515,972,830.59份，降幅达51.08%。

份额变动影响

基金份额的大幅下降，反映出投资者赎回意愿强烈，可能与市场预期、基金业绩表现等因素有关。这对基金的资产规模和运作带来挑战，基金管理人需应对赎回压力，合理调整投资组合。

华安领荣一年定开债券发起式在2024年经历了基金份额和净资产的大幅下降，尽管全年业绩跑赢业绩比较基准，但短期表现不佳，且面临投资者赎回压力和单一投资者集中度高等问题。投资者在关注基金长期业绩的同时，需警惕短期波动和流动性风险。

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