申万菱信智能汽车财报解读：份额降15%净资产缩26%，净利润亏损4127万
2025年3月31日，申万菱信基金管理有限公司发布了申万菱信智能汽车股票型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现显著下滑，净利润亏损明显。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：业绩欠佳，亏损扩大
本期利润与净值表现不佳
报告期内，申万菱信智能汽车A类份额本期利润为 -30,519,213.83元，C类份额为 -10,754,516.86元，整体亏损严重。从净值表现看，A类份额净值增长率为 -12.34%，C类份额为 -12.70%，而同期业绩基准收益率为9.25%，基金跑输业绩基准超21个百分点，反映出基金在2024年的投资策略效果不佳，未能有效把握市场机会。
| 指标 | 申万菱信智能汽车A | 申万菱信智能汽车C |
|---|---|---|
| 本期利润（元） | -30,519,213.83 | -10,754,516.86 |
| 本期加权平均净值利润率 | -18.21% | -17.80% |
| 本期基金份额净值增长率 | -12.34% | -12.70% |
| 业绩比较基准收益率 | 9.25% | 9.25% |
资产规模收缩明显
2024年末，基金净资产合计为226,382,061.47元，较上年度末的305,186,761.62元减少了78,804,700.15元，降幅达25.82%。资产规模的缩水一方面源于基金净值的下跌，另一方面也与份额的减少有关。这表明投资者对该基金的信心有所下降，资金流出明显。
基金净值表现：长期落后，短期波动
长期跑输业绩基准
过去三年，申万菱信智能汽车A类份额净值增长率为 -41.94%，C类份额为 -42.64%，而业绩基准收益率为 -18.40%，基金长期表现大幅落后于业绩基准。这可能与基金的投资策略、行业选择以及市场环境等多种因素有关。
| 阶段 | 申万菱信智能汽车A份额净值增长率 | 申万菱信智能汽车C份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|
| 过去三年 | -41.94% | -42.64% | -18.40% |
短期波动较大
过去三个月，A类份额净值增长率为6.46%，C类份额为6.34%，跑赢业绩基准。然而，过去六个月，A类份额净值增长率为18.15%，C类份额为17.89%，却落后于业绩基准。这种短期的大幅波动显示出基金净值受市场影响较大，投资组合的稳定性有待提高。
投资策略与业绩表现：顺周期布局，仍难挽颓势
投资策略调整
2024年6月新基金经理接管后，智能汽车组合在三季度中旬开始逐步切换顺周期、处于相对低位且具备一定成长性的智能化方向。产业链分环节看，看好未来年度维度CPI修复作为国内政策目标，优选产业链上游低位具备价格弹性的原材料、下游具备消费弹性的整车以及智能驾驶和机器人等创新方向的智能化标的。
业绩表现不佳原因
尽管进行了投资策略的调整，基金在2024年全年收益率仍为 -12.34%。主要原因可能是市场环境复杂多变，行业竞争激烈，部分投资标的未能达到预期收益。此外，尽管汽车行业有顺周期和智能化的趋势，但整体市场的不确定性依然对基金业绩产生了负面影响。
费用分析：管理费用下降，仍需关注成本
管理费用降低
2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,736,467.96元，较上一年的4,903,725.74元减少了2,167,257.78元，降幅达44.2%。这主要得益于自2023年8月21日起，基金管理费年费率从1.50%降至1.20%。托管费也有类似的下降情况，从2023年的817,287.53元降至2024年的456,078.00元，降幅为44.2%。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|---|
| 2023年 | 4,903,725.74 | 817,287.53 |
| 2024年 | 2,736,467.96 | 456,078.00 |
费用对业绩影响
虽然管理费用和托管费的下降在一定程度上减轻了基金的负担，但由于基金整体业绩不佳，这些费用的支出仍对投资者收益产生了一定影响。投资者在选择基金时，除了关注业绩表现，还需关注费用成本，以综合评估投资价值。
投资组合分析：行业集中，个股精选
行业分布集中
期末基金权益投资占总资产比例为92.93%，其中股票投资占比100%。从行业分类看，制造业占基金资产净值比例最高，为57.31%，其次是信息传输、软件和信息技术服务业，占比15.59%，通过港股通投资的非日常生活消费品和信息技术行业也有一定占比。这种行业集中的投资策略，在行业发展良好时可能带来较高收益，但也会使基金面临较大的行业风险。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 制造业 | 129,736,524.94 | 57.31 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 35,293,924.88 | 15.59 |
| 非日常生活消费品（港股通） | 26,228,832.84 | 11.59 |
| 信息技术（港股通） | 21,709,039.97 | 9.59 |
个股投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，比亚迪电子、长电科技、上汽集团等为前十大重仓股。基金在个股选择上注重行业龙头和具备成长潜力的公司，但从业绩来看，这些个股的表现未能有效带动基金整体收益。投资者需关注基金重仓股的市场表现和行业趋势，以便及时调整投资策略。
份额持有人结构与变动：个人为主，份额减少
持有人结构
期末基金份额持有人户数为18,929户，其中个人投资者持有份额占比99.97%，是基金的主要持有者。机构投资者持有份额占比仅0.03%，反映出机构投资者对该基金的认可度相对较低。
| 份额级别 | 持有人户数(户) | 机构投资者持有份额 | 个人投资者持有份额 |
|---|---|---|---|
| 申万菱信智能汽车A | 9,320 | 0.04% | 99.96% |
| 申万菱信智能汽车C | 10,029 | 0.00% | 100.00% |
| 合计 | 18,929 | 0.03% | 99.97% |
份额变动
本报告期内，申万菱信智能汽车A类份额总申购份额为18,429,100.20份，总赎回份额为64,943,606.44份，净赎回份额为46,514,506.24份；C类份额总申购份额为26,645,442.36份，总赎回份额为40,673,398.22份，净赎回份额为14,027,955.86份。整体来看，基金总份额减少了60,542,462.10份，降幅达15.28%，显示出投资者赎回意愿较强。
未来展望：机遇与挑战并存
管理人对未来智能汽车方向的产业趋势较为乐观。从基本面看，2025年在以旧换新政策延续的前提下，汽车行业整体销量存在超预期可能性，行业头部主机厂规模效应对业绩的支撑进一步凸显。同时，汽车智能化方向存在业绩和估值双击的潜在机会，国内汽车行业的国产化有望迎来从量变到质变。然而，市场不确定性依然存在，基金能否把握这些机遇，改善业绩，仍有待观察。投资者在关注行业机遇的同时，也应警惕潜在风险，合理配置资产。
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