2025年3月31日，博时基金管理有限公司发布博时中证500交易型开放式指数证券投资基金发起式联接基金（以下简称“博时中证500ETF联接”）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产均有所下滑，不过净利润实现扭亏为盈，同时管理费等费用也有一定变化。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况？对投资者又有哪些启示？本文将为您详细解读。

主要财务指标：净利润扭亏为盈

本期利润大幅增长

从主要会计数据和财务指标来看，博时中证500ETF联接在2024年实现了本期利润的大幅增长，成功扭亏为盈。A类基金本期利润为24,286,777.75元，上一年度为 -12,764,955.52元；C类基金本期利润为41,443,801.38元，上一年度为 -19,854,188.39元。这一转变主要得益于市场环境的改善以及基金投资策略的有效执行。

净资产有所下滑

然而，基金的净资产却出现了下滑。2024年末，A类基金期末净资产为281,244,670.32元，较上一年度末的256,629,068.61元有所下降；C类基金期末净资产为351,512,492.81元，低于上一年度末的418,434,149.64元 。这可能与基金份额的赎回以及市场波动对资产价值的影响有关。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

净值增长率优于业绩基准

2024年，博时中证500ETF联接A类基金份额净值增长率为7.73%，同期业绩基准增长率为5.40%；C类基金份额净值增长率为7.41%，同期业绩基准增长率同样为5.40%。这表明该基金在过去一年成功跑赢业绩比较基准，为投资者创造了较好的相对收益。

长期表现差异显现

从过去三年和五年的数据来看，博时中证500ETF联接的表现与业绩比较基准相比存在一定差异。过去三年，A类基金份额净值增长率为 -14.62%，业绩基准增长率为 -20.91%；C类基金份额净值增长率为 -15.38%，业绩基准增长率为 -20.91%。过去五年，A类基金份额净值增长率为29.74%，业绩基准增长率为8.93%；C类基金份额净值增长率为27.81%，业绩基准增长率为8.93%。可以看出，在长期投资中，该基金同样展现出超越业绩基准的能力，但不同时间段的表现也反映出市场波动对基金净值的影响。

投资策略与业绩表现：紧密跟踪指数

投资策略分析

2024年中国经济面临增长压力，整体呈现“外强内弱”格局。在此背景下，博时中证500ETF联接作为被动策略的指数基金，以最小化跟踪误差为目标，紧密跟踪标的指数。其主要投资于目标ETF，投资比例不低于基金资产净值的90%，通过这种方式来实现对中证500指数的紧密跟踪。

业绩归因

报告期内，中国市场全年波动较大，行情结构分化明显。科技、金融表现出色，消费板块表现不佳。主要宽基指数中偏大盘的上证50、科创50、沪深300和创业板指涨幅均超过10%，偏小盘的中证2000、科创100表现不佳，全年收益为负。博时中证500ETF联接所跟踪的中证500指数在这样的市场环境中，受到一定影响，但基金通过紧密跟踪指数，有效控制了跟踪误差，实现了相对稳定的收益。

费用情况：管理费等有所下降

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费，A类和C类合计为60,167.86元，上一年度为67,773.75元，有所下降。其中应支付销售机构的客户维护费2024年为400,960.55元，上一年度为413,217.82元；应支付基金管理人的净管理费2024年为 -340,792.69元，上一年度为 -345,444.07元。由于基金管理人不得对基金财产中持有的自身管理的基金部分收取管理费，但客户维护费的收取标准并不调减，所以可能出现净管理费为负值的情况。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为20,055.91元，上一年度为22,591.21元，同样有所下降。托管费按前一日基金资产净值扣除本基金持有的目标ETF部分后的余额（若为负数，则取零）0.05%的年费率计提。

投资组合：高度集中于目标ETF

资产组合情况

期末基金资产组合中，基金投资占比最大，达到92.97%，金额为591,337,548.83元，主要为对博时中证500ETF的投资。权益投资仅为16元，占比极小。银行存款和结算备付金合计占6.71%，其他各项资产占0.32%。这种资产配置结构体现了该基金作为ETF联接基金的特点，即高度集中投资于目标ETF，以实现对标的指数的紧密跟踪。

股票投资明细

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细中，仅持有中天3（400174）1600股，公允价值为16元，占基金资产净值比例几乎可以忽略不计。这进一步表明基金的投资重点并非直接投资股票，而是通过投资目标ETF来间接实现对股票市场的投资。

基金份额持有人信息：结构相对稳定

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为90482户，其中A类72406户，C类18377户。机构投资者持有份额占总份额比例为1.54%，A类中机构投资者持有份额占2.37%，C类中机构投资者持有份额占0.89%。个人投资者仍然是该基金的主要持有者，占比达到98.46%。与过往数据相比，持有人结构相对稳定。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金的份额总数为88,452.55份，占基金总份额比例为0.02%。其中A类持有70,957.83份，占A类基金总份额的0.03%；C类持有17,494.72份，占C类基金总份额的0.01%。这显示出基金管理人从业人员对该基金的持有比例较低。

开放式基金份额变动：份额有所减少

份额变动情况

本报告期内，博时中证500ETF联接A类基金本报告期期初基金份额总额为213,080,270.92份，总申购份额为110,464,112.97份，总赎回份额为106,782,937.36份，期末基金份额总额为216,761,446.53份；C类基金本报告期期初基金份额总额为351,614,563.25份，总申购份额为176,519,847.18份，总赎回份额为253,127,375.36份，期末基金份额总额为275,007,035.07份。整体来看，基金总份额有所减少，这可能与投资者的赎回行为以及市场预期等因素有关。

对基金运作的影响

基金份额的减少可能会对基金的运作产生一定影响，例如在投资策略的实施上，可能需要更加谨慎地调整资产配置以应对资金规模的变化。同时，也可能影响到基金的流动性管理和交易成本等方面。

展望与风险提示

宏观经济与市场展望

展望2025年，随着相关政策的陆续落地有望带动国内经济持续改善。政策红利以及AI渗透率提升有望推动企业效率提高、利润率上升，带动国内科技产业发展，对中国经济增长特别是企业盈利修复有积极作用。中国资产在过去几年表现落后，估值相比海外市场处于持续折价状态，2025年有望迎来业绩和估值的双击。在险资布局和长债利率下行趋势下，红利资产具备较高的配置性价比。

风险提示

尽管博时中证500ETF联接在2024年取得了较好的业绩，但投资者仍需注意相关风险。市场波动仍然是主要风险之一，尽管基金旨在跟踪指数，但市场的大幅波动仍可能导致基金净值的波动。此外，尽管基金管理人在投资过程中采取了多种风险管理措施，但信用风险、流动性风险等仍然存在。例如，若市场出现极端情况，可能会影响基金的赎回安排以及资产的变现能力。投资者在做出投资决策时，应充分考虑自身的风险承受能力，并结合市场情况进行综合判断。

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