2025年3月31日，达诚基金管理有限公司发布了达诚添利利率债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金份额总额从成立时的201,116,859.88份降至16,710,995.21份，减少91.69%；净资产从201,116,859.88元降至16,873,580.47元，缩水91.61%；实现净利润359,755.73元，当期发生的基金应支付的管理费为45,347.80元。

主要财务指标：整体表现稳健，两类份额有差异

1. 期间数据和指标：报告期内，达诚添利利率债A本期利润为1,738.36元，加权平均基金份额本期利润为0.0103元，本期加权平均净值利润率为1.03%，本期基金份额净值增长率为1.04%；达诚添利利率债C本期利润为358,017.37元，加权平均基金份额本期利润为0.0087元，本期加权平均净值利润率为0.87%，本期基金份额净值增长率为0.97%。

1. 期末数据和指标：2024年末，达诚添利利率债A期末可供分配利润为 -271.67元，期末可供分配基金份额利润为 -0.0013元，期末基金资产净值为212,432.67元，期末基金份额净值为1.0104元；达诚添利利率债C期末可供分配利润为 -34,593.68元，期末可供分配基金份额利润为 -0.0021元，期末基金资产净值为16,661,147.80元，期末基金份额净值为1.0097元。

1. 累计期末指标：截至2024年末，达诚添利利率债A和C的基金份额累计净值增长率分别为1.04%和0.97%。

基金净值表现：与业绩比较基准有差距

1. 份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比：过去三个月，达诚添利利率债A份额净值增长率为0.79%，业绩比较基准收益率为3.18%，差距为 -2.39%；达诚添利利率债C份额净值增长率为0.73%，业绩比较基准收益率为3.18%，差距为 -2.45%。自基金合同生效起至今，达诚添利利率债A份额净值增长率为1.04%，业绩比较基准收益率为3.46%，差距为 -2.42%；达诚添利利率债C份额净值增长率为0.97%，业绩比较基准收益率为3.46%，差距为 -2.49%。

1. 基金份额累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比：本基金合同生效于2024年8月20日，截至报告期末未满6个月，尚处于建仓期。从份额累计净值增长率变动来看，与业绩比较基准收益率变动存在一定差距，显示出基金在建仓期的表现有待提升。

投资策略与运作：把握利率波动，适时调整久期

1. 市场环境分析：2024年债券市场变化深刻，利率呈大幅下行牛市行情，10年期国债利率从年初2.56%下行至年末1.68%。不同阶段市场受多种因素影响，如年初至4月中旬，基本面弱修复和降息预期推动利率下行；4月底至9月中旬，强政策与弱现实角力，收益率震荡下行等。
2. 基金投资策略：达诚添利债基在8 - 9月处于防守状态，10月中下旬市场情绪稳定、资金面转松时，转为进攻并及时拉长组合久期，在超长端利率下行中获得不错回报。除底仓配置，还积极参与中长久期利率品种波段交易。

业绩表现：未达业绩比较基准，仍有提升空间

截至报告期末，达诚添利利率债A基金份额净值为1.0104元，份额净值增长率为1.04%；达诚添利利率债C基金份额净值为1.0097元，份额净值增长率为0.97%，而同期业绩比较基准增长率为3.46%。基金业绩未达业绩比较基准，可能与建仓期操作、市场波动把握等因素有关，后续需优化投资策略以提升业绩。

市场展望：债市挑战与机遇并存

管理人预计2025年债市面临低回报、高波动、重交易挑战，交易对收益贡献重于配置，资产端整体久期拉长，信用债投资品种利率化，波动性加大。但在低利率环境下，债券市场仍处顺风周期。权益市场在政策支持和流动性充裕背景下，整体表现有望提升，但需警惕外部风险和经济增长不及预期带来的阶段性震荡，结构性行情将成市场主线。投资者应关注低利率环境下配置机会，同时警惕市场波动和信用风险。

费用情况：管理、托管费用明确

1. 基金管理费：本期达诚添利利率债基金应支付的管理费为45,347.80元，其中应支付销售机构的客户维护费为5,786.35元，应支付基金管理人的净管理费为39,561.45元。支付基金管理人的管理人报酬按前一日基金资产净值的0.30%年费率计提。
2. 基金托管费：当期发生的基金应支付的托管费为15,115.97元，支付基金托管人的托管费按前一日基金资产净值的0.10%的年费率计提。
3. 销售服务费：本基金A类基金份额不收取销售服务费，C类基金份额的销售服务费年费率为0.20%，本期应支付的销售服务费为30,104.36元。

交易情况：债券投资为主，关联交易合规

1. 投资收益：本期营业总收入为548,280.10元，其中利息收入88,739.63元，投资收益382,810.72元，主要来源于债券投资收益。债券投资收益中，利息收入为234,920.90元，买卖债券差价收入为147,889.82元。
2. 交易费用：本期营业总支出为188,524.37元，包括管理人报酬、托管费、销售服务费、利息支出及其他费用等。其中其他费用86,600.00元，主要包含审计费用45,000.00元、信息披露费30,000.00元等。
3. 关联方交易：通过关联方交易单元进行的交易中，股票、权证交易无发生额，应支付关联方的佣金也无相关数据。本报告期内关联方交易均在正常业务范围内按一般商业条款订立，未发现异常。

投资组合：国债投资集中，需关注风险

1. 资产组合：期末基金总资产16,965,962.32元，固定收益投资占比68.84%，主要为债券投资，金额11,679,933.71元，全部为国家债券。买入返售金融资产2,499,973.00元，占比14.74%；银行存款和结算备付金合计93,980.68元，占比0.55%；其他各项资产2,692,074.93元，占比15.87%。

1. 债券投资：期末按债券品种分类，国家债券公允价值11,679,933.71元，占基金资产净值比例69.22%。按公允价值占比排序，前五名债券投资均为国债，如24国债14公允价值1,960,412.19元，占比11.62%。投资组合较为集中，需关注国债市场波动对基金净值影响。

持有人信息：结构分散，关注大额赎回

1. 持有人户数及结构：期末基金份额持有人户数389户，户均持有基金份额42,958.86份。机构投资者持有份额8,874,825.17份，占比53.11%；个人投资者持有份额7,836,170.04份，占比46.89%，持有人结构相对分散。
2. 管理人从业人员持有情况：基金管理人所有从业人员持有达诚添利利率债A份额9.92份，占该级别基金总份额比例0.00472%；达诚添利利率债C无持有。本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人及本基金基金经理对两类份额均无持有。
3. 份额变动：基金合同生效日，达诚添利利率债A份额总额9,744.46份，达诚添利利率债C份额总额201,107,115.42份。报告期期末，A类份额为210,241.03份，C类份额为16,500,754.18份。C类份额减少明显，需关注份额变动对基金运作影响。

风险提示

1. 业绩波动风险：报告期内基金净值增长率与业绩比较基准收益率存在差距，2025年债市面临低回报、高波动挑战，基金业绩可能随市场波动，投资者可能面临收益不及预期风险。
2. 流动性风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超20%情况，可能因单一投资者大额赎回，导致基金面临流动性风险，影响基金正常运作和其他投资者利益。
3. 信用风险：尽管当前债券投资集中于国债，信用风险相对低，但债市波动及信用债投资品种利率化趋势，可能使基金面临一定信用风险，如债券发行人违约等，影响基金收益。

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