2025年3月31日，太平基金管理有限公司发布太平恒泰三个月定期开放债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额增长超330%，净资产合计增长超353%，整体表现较为突出。以下将对该基金的各项关键指标进行详细解读。

主要财务指标：盈利显著，规模扩张

本期利润与已实现收益

2024年，太平恒泰三个月定开债A本期利润为49,238,053.03元，本期已实现收益为38,707,007.61元；C类份额自2024年1月17日起增设，本期利润为289,473.15元，本期已实现收益为125,552.92元。相比2023年，A类份额的本期利润从17,169,778.39元增长至49,238,053.03元，增长明显，反映出基金盈利能力的提升。

净资产规模变化

2024年末，基金净资产合计为4,068,615,663.41元，较2023年末的897,613,987.56元，增长幅度高达353.27%。这主要得益于基金份额的大量申购以及基金投资收益的增加。

基金净值表现：跑赢业绩基准有挑战

份额净值增长率与业绩比较

2024年，太平恒泰三个月定开债A份额净值增长率为4.93%，同期业绩比较基准收益率为4.98%；C类份额净值增长率为4.39%，同期业绩比较基准收益率为4.81%。可见，两类份额在过去一年均未跑赢业绩比较基准，但差距较小。

净值增长率波动

从不同时间段看，过去三个月和六个月，A、C类份额的净值增长率与业绩比较基准收益率互有胜负，但整体波动较小，反映出债券型基金收益相对稳定的特点。

投资策略与业绩表现：把握市场节奏，灵活调整

投资策略分析

2024年债券市场收益率整体下行，该基金以利率债和商金债策略为主，操作较为积极。在1月初至3月初，债券收益率快速下行阶段，基金灵活调整久期和杠杆；3月至11月的宽幅震荡期，根据期限利差和信用利差优化组合持仓结构；12月收益率快速大幅下行时，阶段性参与中长期利率债交易，波段操作增厚收益。

业绩归因

基金在2024年取得了一定的收益，但未跑赢业绩比较基准，可能是在市场节奏把握或资产配置比例上仍有优化空间。不过，整体操作策略符合市场环境变化，为投资者获取了较为稳定的回报。

宏观经济与市场展望：震荡中把握机会

管理人认为，当前经济内生动能恢复缓慢，对债券市场仍偏利多。货币政策预计延续适度宽松基调，2025年积极的财政政策发力，政府债供给放量，利率预计保持震荡走势。基金将继续灵活调整久期和杠杆，优化组合期限结构，控制回撤，争取更好收益。投资者需关注市场波动，合理配置资产。

费用分析：管理费与托管费稳定

管理人报酬与基金管理费

2024年，当期发生的基金应支付的管理费为2,597,233.92元，较2023年的2,066,079.84元有所增加。其中，应支付销售机构的客户维护费为723,110.34元，应支付基金管理人的净管理费为1,874,123.58元。基金管理费按前一日基金资产净值0.30%的年费率计提，随着基金资产规模的扩大，管理费相应增加。

托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为865,744.68元，2023年为688,693.23元。托管费按前一日基金资产净值0.10%的年费率计提，同样因资产规模增长而有所上升。托管费的稳定支付，保障了基金资产的安全托管和有效监督。

交易费用与投资收益：债券投资主导

交易费用

2024年交易费用为76,175.00元，主要产生于债券买卖等交易。相比基金整体收益，交易费用占比较小，对基金业绩影响不大。

投资收益

2024年投资收益为44,350,452.80元，主要来源于债券投资收益。其中，债券投资收益——利息收入为27,451,332.01元，债券投资收益——买卖债券差价收入为16,899,120.79元。债券投资收益的稳定获取，是基金盈利的重要支撑。

关联交易：合规运作，风险可控

报告期内，基金未通过关联方的交易单元进行股票、权证交易，也未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易，无应支付关联方的佣金。各关联方投资本基金的情况合规，未享有特殊费率。整体关联交易情况表明基金运作合规，不存在利益输送等风险。

投资组合：债券集中，关注信用风险

债券投资比例

期末固定收益投资占基金总资产的92.73%，全部为债券投资，金额为3,773,437,708.50元。其中，金融债券占比92.75%，政策性金融债占比42.18%。债券投资的高度集中，使基金对债券市场依赖度较高，需关注债券市场波动和信用风险。

前五名债券投资

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资，主要为政策性金融债，如23国开03、24国开03等。这些债券信用等级较高，但仍需关注利率波动对其价格的影响。

基金份额持有人结构：机构主导，关注赎回风险

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为267户，机构投资者持有份额占比99.9996%，个人投资者占比0.0004%。机构投资者持有份额达3,897,665,995.36份，户均持有14,598,053.65份。机构主导的持有人结构，使基金面临机构集中赎回带来的流动性风险。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有太平恒泰三个月定开债A份额为10,396.76份，占比0.0003%，整体持有比例较低。

开放式基金份额变动：申购踊跃，规模扩张

2024年，太平恒泰三个月定开债A期初份额为885,015,570.92份，本期申购3,512,667,065.00份，赎回500,002,312.21份，期末份额为3,897,680,323.71份，份额增长超330%。C类份额本期申购295,950,474.56份，赎回295,950,474.56份。大量的申购推动了基金规模的快速扩张。

综上所述，太平恒泰三个月定期开放债券型证券投资基金在2024年规模扩张显著，盈利能力提升，但在跑赢业绩比较基准方面仍需努力。投资者应关注基金在震荡市场中的策略调整，以及机构集中赎回可能带来的风险。

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